Невыплачиваемые кредиты ведут к банкротству банков, которые будут национализированы государством, что в итоге и приведет к возникновению коммунизма.

– Карл Маркс. “Капитал”. 1867 г.

США: шаг на встречу коммунизму

В Америке случилось то, чего ждали, боялись и оттягивали как можно дольше – проблемы банковского сектора на фоне цикла повышения процентных ставок.

«Первыми ласточками» стали Silvergate, Signature Bank и Silicon Valley Bank (SVB), которые рухнули одним за другим менее чем за две недели. При этом SVB занимал 16-е место по активам, а его крах стал крупнейшим со времен финансового кризиса 2008 г.

На долговые ценные бумаги приходится 24% совокупных активов банков В США.

Известным фактом является то, что повышение процентной ставки влечет снижение котировок ценных бумаг, по грубой формуле: 1-му % роста учётной ставки ФРС соответствует снижение котировок облигаций на 1% на каждый год до их погашения.

Наглядно масштаб падения активов на балансе банков США демонстрирует снижение графика, например, Vanguard Long-Term Treasury ETF с 90 до 60 (-33%) за 2022 год. см. график на cbonds.ru >>

Справочно. Европейские банки вдвое меньше подвержены процентным рискам из-за обесценения бумаг в портфелях, чем американские. У них на долговые бумаги приходится порядка 11% активов.

Несмотря на то, что повышение ставки ФРС стало причиной проблем в банковском секторе США, вчера в среду ФРС вновь повысил ставку на 0,25% до 5%, борясь с инфляцией. Это решение даст толчок к новой воне снижения на рынке акций США.

Одновременно с повышением ставки, ФРС возобновила накачку финансовой системы ликвидностью. Около $ 300 млрд активов было добавлено на баланс ФРС только за последнюю неделю. Средства пошли на поддержку банковский системы США, и устранения кризиса ликвидности, в связи с резким выводом средств вкладчиков из американских банков.

Международное рейтинговое агентство Moody’s ухудшило со “стабильного” до “негативного” прогноз по банковской системе США.

Настоящие проблемы американских банков далеки от апогея, и еще только впереди это:
– рост доли просроченных платежей по ипотечным и коммерческим кредитам, массовые банкротства заемщиков, что неизбежно на цикле перехода экономики от нулевых ставок кредита к реальным;
– кредитный кризис, который проявляется в повышению требований к заемщикам и, как следствие, сокращения объемов кредитования;
– кризис доверия, в виде сворачивания объемов кредитования на межбанковском рынке.
Проблемы кредитного сектора, становятся причиной сворачивания финансового рычага, дающего эффект ускорения для экономического роста, становятся причиной замедления всей экономики.

The Fed sees a looming credit crunch >>

Под занавес недели, в пятницу, ожидается открытие торгов в США с падением, на фоне усиления опасений в отношении банковского сектора. Wall St set for lower open as bank contagion worries flare up…

Швейцария шагает следом за США

Миф о надежности швейцарских банков рухнул. После того, как в возрасте 166 лет рухнул швейцарский Credit Suisse.

Сразу два крупнейших банка Швейцарии оказались на грани дефолта: UBS и Credit Suisse. Для выхода из кризиса ЦБ Швейцарии экстренно одобрил покупку второго первым, за 3 млрд CHF, и выделил ликвидности объединенному банку не менее чем 100 млрд CHF. В рамках процедуры реорганизации, облигации Credit Suisse на 16 млрд CHF были просто списаны – их обнулили. Ведомости …

Проблема ликвидности в швейцарской финансовой системе возникла после блокировки средств российских предпринимателей. На этом фоне, не дожидаясь повторных прецендентов, иностранные вкладчики начали вывод своих средств из Швейцарии: в первую очередь это бизнесмены из Китая, и прочих недружественных США стран. Темпы бегства капитала в начале 2023 года усилились в феврале-марте 2023 года с началом финансового кризиса в США.

В стране, приютившей Карла Маркса

В четверг Банк Англии повысил ключевую ставку с 4,0% до 4,25%

Lloyd’s of London выплатил клиентам более 21 млрд фунтов стерлингов по искам, связанным со спецоперацией на Украине и ураганом Ян в США. Спецоперация на Украине привела к значительным страховым убыткам, в основном, в связи с “застрявшими” из-за санкций самолетами; судами, которые застряли в Черном море; и нарушением экспорта зерновых и сельскохозяйственной продукции из России и Украины.
⠀
Помимо того, что уже выплачено, Lloyd’s грозит “судебный мега процесс” в Лондоне от ряда истцов, включая AerCap, крупнейшую в мире компанию по лизингу самолетов. Более 400 самолетов стоимостью почти 10 млрд долларов застряли в России после того, как западные страны ввели очередные санкции против страны в феврале 2022 года. Страховщики отказались платить, утверждая, что самолеты еще не потеряны, на них больше не распространяется договор аренды.

В Евросоюзе

ЕЦБ не увидел признаков замедления базовой инфляции в еврозоне, и 16 марта повысил ставку с 3,0% до 3,5%.

150 полицейских получили ранения во время протестов во Франции, сообщил Министр внутренних дел страны. Для сравнения: это почти в два раза больше, чем во время протеста “Жёлтых жилетов” в декабре 2018 года, который прозвали одним из самых жестоких. По его словам, люди кидали в жандармов коктейли Молотова, камни и вообще всё, что попадалось под руку. Помимо этого, он заявил, что в портовом городе Лорьян на северо-западе Франции протестующие спалили полицейский участок.

Тем временем в Париже демонстранты подожгли отделение банка BNP, входящего в “большую четвёрку” финансового рынка страны.

Акции австрийского Raiffeisen Bank International подешевели на 7,6% в пятницу, после того, как агентство Reuters сообщило, что Европейский центральный банк настаивает на том, чтобы банк свернул свой высокодоходный бизнес в России. Следует знать, что итогам 2022 года Райффайзен банк (Россия) увеличил чистую прибыль в 3,6 раза — до более чем 141 млрд рублей, и показал второй результат по прибыли в банковском секторе после Сбера, который заработал за тот же период 296 млрд рублей. Российская «дочка» принесла австрийской группе Raiffeisenbank половину прибыли в 2022 году, и была самым доходным ее подразделением. см. РБК

На родине Карла Маркса

К забастовщикам во Франции с понедельник подключатся трудящиеся Германии. Из всех видов транспорта в Германии будет работать только велосипед и Интернет. Профсоюз Объединенных служб (Verdi) и железнодорожный профсоюз EVG призывают к всеобщей забастовке 27 марта. Большая часть общественной жизни в стране будет парализована. Источник …

24 марта – Банковские акции резко упали в Европе, на опасениях, что самые серьезные проблемы в секторе со времен финансового кризиса 2008 года еще не решены. Бумаги Deutsche Bank падают третий день подряд, и более чем на 14% к середине торгов в пятницу, после резкого скачка стоимости страхования облигаций немецкого гиганта от риска дефолта. Reuters …

На таком новостном фоне вряд ли мы увидим рост на европейских биржах на будущей неделе. Индекс DAX стремительно падает на опережение событий уже в пятницу к обеду: -2,4%, и на -5,3% за всю эту неделю.

На рынке виртуальных финансов

Сегодня, в пятницу 24 марта 2023, крупнейшая мировая криптобиржа Binance остановила торги, покупки, продажи, вывод, пополнение и прочие сделки. Отвечая на панику инвесторов, и их вопросы, руководство компании пытается успокоить — говорит, причина в неизвестной проблеме. В ближайшие два часа работу сервисов обещают восстановить. Объём торгов на Binance превышал $ 14 млрд в день. reuters.com

А в это время в России, за железным занавесом

ЦБ РФ в пятницу своим решением сохранил процентную ставку неизменной на уровне 7,5%. Однако председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, комментируя решение заявила, что целевой диапазон по ставке на 2023 год находится с диапазоне 7 – 9 %%, чем вызвала в пятницу коррекцию по ОФЗ, которая, однако уже практически полностью выкуплена за неделю к сегодняшнему дню. См. ЦБ РФ …

На этом фоне крупнейший в России банк – Сбербанк объявил о рекордных выплатах дивидендов сразу за два года, и восстановления уровня своей былой рентабельности в 1 кв. до предпандемийных значений.

Второй по размеру капитал банк в стране – ВТБ – вторит. Председатель правления Костин сообщил, что ВТБ получит в первом квартале 2023 года исторически рекордные финансовые результаты. При этом нужно быть внимательными к деталям. Не исключено, что секретом такого результата ВТБ будет публикация уже консолидированного результата двух банков: ВТБ и банка Открытия (недавно присоединённого). Ведомости …

Что американцу смерть – то русскому хорошо

На фоне обвала индекса DOW в США на 9,6%, за этот же интервал времени индекс Московской биржи обновил годовой максимум, продемонстрировав рост с 2270 до 2400 пунктов (+5,7%).

Совокупная доля обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка и индексе Мосбиржи 14%. Акции Сбербанка выросли со 175 до 205 (+17%). Т.е. их вклад в рост индекса Мосбиржи: 2,4%.
Рост Газпрома на 9,5%, при весе в индексе 15,0%, дал вклад 1,4%
При этом аналогичный Сбербанку рост ВТБ на 17%, при его весе в индексе всего 0,8%, дал прирост индексу IMOEX несущественные 0,13%.

В итоге: Сбербанк и Газпром дали 2,4% + 1,4% = 3,8% из 5,7%

Открытым для широкой массы инвесторов до сих пор остается вопрос: – Кто покупал Сбербанк и Газпром? Наиболее вероятный ответ: они сами себя покупали (через аффилированные структуры), как было уже не раз.

В остальном же, на российском рынке акций сохраняется боковик и разнонаправленная динамика по акциям, что не так плохо, в сравнении с ситуацией на биржах США и Европы.

Золото

Золото резко подорожало, как защитный актив, из-за кризиса в банковском секторе Европы и США. Ведомости …

Россияне нарастили закупки инвестиционного золота в 15 раз с 5 до 75 тонн в 2022 году, сообщил Минфин РФ. В 2020–2021 годах объем закупок составлял около 5 тонн золота и больше 8 тонн серебра. КоммерсантЪ …

Правительственная комиссия одобрила законопроект «О старательской деятельности». Работа частных старателей будет легализован. Более того, подготовлены поправки в Налоговый кодекс об отмене НДС для продавцов золота, и поправки об освобождении старателей от уплаты НДФЛ, если они добыли менее 1 кг золота за отчетный налоговый период (примерно ₽ 4,5 млн. за год) . Ведомости …

Нефть

Нефть подешевела на ожиданиях рецессии в экономике на фоне развития банковского кризиса в развитых странах.

82% сгенерированной в мире энергии было получено из нефти, природного газа и угля, по данным исследования BP.
31% энергии приходится на нефть,
24% – на природный газ,
27% – на уголь.
На альтернативные источники энергии, такие как гидроэлектроэнергетика и возобновляемые источники энергии, приходится около 14% мирового потребления.
Полный тест исследования: см. Источник …

Новости

• Московская биржа 20 марта 2023 зафиксировала рекорд по активности частных инвесторов: 1,1 млн человек заключали сделки с акциями. Доля физических лиц в общем объеме торгов составила 81%. Для сравнения: среднедневное количество активных клиентов, заключавших сделки в 2022 году, составило 625 тыс. человек. МосБиржа …

• Роснефть нарастила EBITDA в 2022 году на 9,5% и добычу – на 2,3%.

• Татнефть за 2022 год по МСФО: выручка +18%, чистая прибыль +43%.

• X5 за 2022 по МСФО: выручка +16,1% г/г, чистая прибыль -38%.

• Русала за II полугодие 2022 по МСФО: выручка +4,2%, чистая прибыль -90,6%

• Экс-посол США в России Майкл Макфол, предложил схему по снятию персональных санкций с российских олигархов. Миллиардер из санкционного списка должен официально осудить действия России и лично Путина, и пожертвовать половину своего состояния в фонд восстановления Украины.

• Банк России готовит механизм страхования инвестиций граждан в случае банкротства брокеров. Ведомости …

• ЦБ готовит запрет на торговлю бумагами компаний оборонной промышленности недружественных стран. Ведомости …

• На отчетном докладе перед государственной Думой премьер министр Мишустин сообщил о том, что госдолг России находится в пределах 15% от ВВП. То же самое ранее сообщал глава Минфина Силуанов.

Для справки. Согласно договору о Европейском союзе, страны ЕС должны соблюдать предельный порог обязательств в 60% ВВП. Однако, на Госдолг еврозоны по итогам 2022 года составлял почти 100% от суммарного ВВП. Госдолг США превысил сейчас 140% от ВВП и ускоряется по экспоненте. Ведомости …

• Минфин. Причины дефицита бюджета в первые месяцы этого года в 3,3 трлн рублей связаны с переносом расходов на начало года.

• Минфин и МИД предложили приостановить действие соглашений об избежании двойного налогообложения со всеми недружественными странами.

• НФА отказалась от статуса саморегулируемой огрганизации. КоммерсантЪ …

• После года «заморозки» NASDAQ и NYSE приняли решение о принудительном делистинге бумаг российских компаний. Ведомости …

• Банк России утвердил порядок передачи специальным юрлицам замороженных активов и обязательств санкционных банков. Это поможет банкам снизить резервы, созданные под активы. КоммерсантЪ …

• Оборот внешней торговли России по итогам 2022 года вырос на 8,1%. При этом, объем экспорта вырос на 19,9%, а импорт сократился на 11,7% до $. Таким образом, профицит торгового баланса достиг $332,4 млрд, увеличившись почти в 1,7 раза по сравнению с 2021 г., когда он составлял $199,5 млрд. Ведомости …

• Импортозамещённый Bloomberg появится в России к сентябрю. Проект по созданию альтернативного информационно-аналитического терминала готовит Московская биржа, вложив в проект около полмиллиарда рублей.

• ЦБ РФ продлил запрет на покупку ценных бумаг недружественных стран неквалифицированным инвесторам еще на полгода до 1 октября 2023 года, до вступления в силу Указания Банка России, (cbr.ru/File/…) которое закрепляет ограничения на постоянной основе.

Личные финансы

По данным опроса Левада центра, самая частая финансовая цель для россиян — это отсутствие финансовой цели. 47% опрошенных в феврале 2023, сказали, что ни не что не копят деньги.

По данным ЦБ РФ в феврале 2023 г. 59% населения России не имеют сбережений. За последние 6 лет этот показатель существенно не менялся.

Активы граждан на брокерских счетах на конец 2022 г. составляли 6 трлн руб., снизившись г/г на 28%. 5,3 трлн руб. приходится на ценные бумаги, а остальное – на денежные средства в рублях и иностранной валюте. Сокращение происходило по нескольким причинам: вывод средств со счетов, отрицательная рыночная переоценка акций и замораживание активов. Ведомости …

Ожидания

Неделя закрывается падением на мировых биржах. Это плохой сигнал. На фоне национальных забастовок в ЕС, банкротства (?) крупнейшей криптовалбтной биржи Binance, очень вероятно на будущей неделе тренд на понижение на глобальных фондовых рынках возобновится, и ускорится.

… за исключением стран изолированных от мировой финансовой системы, например такой, как Россия. По индексу Московкой бирже прогноз стабильный – боковик.

Инвесторам

Позиции по американским европейским бумагам разумно продать, и выйти в кэш. Все признаки к тому, что обвал на глобальных финансовых рынках только в самом своем начале.

По российскому рынку акций, на неделе с 27 по 31 марта занять наблюдательную тактику, без фиксации и без наращивания позиций, с остатком денежных средств на счетах, на всякий случай.

При этом, инвест-идеи сохраняются.

Инвест-идея на март-апрель: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю

Индекс РТС: 942.75 (-0.3%)
Индекс MocБиржи: 2276.25 (+0.2%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.34 (+0.2%)

Курс доллара к рублю: 76.10 (+0.6%)
Нефть марки Brent: 82.65 (-3.8%)
Индекс DOW JONES: 31925.00 (-4.5%)
DAX: 15300.75 (-2.2%)

Итоги недели

Российский фондовый рынок сохранил свои позиции, против обвала на Wall Street.

На рынке

На третий день после того, как председатель ФРС Пауэлл в Конгрессе заявил, что регулятору придется более агрессивно повышать ставки, чем планировалось ранее, случилось новое потрясение для биржевого рынка. В центре внимания объявленное в пятницу банкротство американского банка Silicon Valley Bank (тикер: SIVB) входящего в двадцатку крупнейших в США. Банк специализировался на обслуживании компаний «новой экономики»: старт-апов, IT-компаний, финтеха, криптопровайдеров. Участники рынка опасаются эффекта «домино», которое может последовать вслед за этим. И первое подтверждение таким опасениям уже есть: в воскресенье стало известно о втором банкротстве в секторе: Нью-Йоркского банка Signature Bank (SBNY). При этом регулятор ввел внешние управление, пообещав, что все средства вкладчиков в этих двух банках будут сохранены. См. Reuters …

Ситуация в банковском секторе была спровоцирована повышением ставки ФРС. 15 лет с 2008 года американская экономика жила при нулевой ставке кредитования – практически, в тепличных условиях. И теперь, когда деньги стали иметь стоимость во времени – сложившиеся бизнес-модели посыпались, оказались нежизнеспособным в рыночных условиях. Именно эта проблема и была причиной столь длительного удержания ФРС низкой ставки – боязнь обрушения финансового и фондового рынка, экономики в целом.

Другой причиной текущих проблем фин-сектора – стало увлечение цифровыми активами – которые, совсем, не активы, а большой мыльный пузырь – воздух в переливающейся всеми цветами радуги тонкой оболочке.

По мере того, как крипто-эйфория уходит, традиционные активы и ценности возвращают свое место на рынке: деньги, капитал, капиталоемкие виды производства, добыча промышленного сырья и энергоносителей.

Новости

• МосБиржа объявила дивиденды за 2022 г. в размере 4,84 руб. (4% годовых). Ведомости …
• Банк России совместно с Московской биржей прорабатывает механизмы предупреждения спекуляций в акциях третьего эшелона. Ведомости …
• Доля «недружественных» валют в экспорте упала ниже 50%. КоммерсантЪ …
• «Атон» зарегистрировал ликвидацию своих 15 биржевых фондов, ориентированных на иностранные ETF. КоммерсантЪ …

Экономический календарь

13 марта (понедельник) – Внеплановое заседание Совета управляющих ФРС, созванное для решения проблем спровоцированных банкротством Silicon Valley Bank.

17 марта (пятница) – ЦБ РФ примет решение по процентной ставке. В консенсус прогнозах ставка останется неизменной на уровне 7,5%.

Прогноз

Банкротство Silicon Valley в США способно спровоцировать эффект «домино» в американском финансовом секторе. Риски усугубляются еще и тем, что ФРС находится в цикле повышения процентной ставки.

Даже если американским финансовым регуляторам удастся купировать финансовый кризис в США в этот раз, инвестиционный оптимизм на глобальных рынках подорван. Учитывая, что до традиционного периода затишья/коррекции – мая месяца, остается всего 6 недель, рост в иностранных ценных бумагах на горизонте до 3-4-х месяцев маловероятен. А обвал – реален.

Однако. Это все проблемы, больше, иностранных инвесторов. Российский фондовый рынок остается изолированным, и, технически, проблемы фин-сектора США не окажут, практически, никакого влияния на российский фондовый рынок. Индексы Московской биржи имеют все шансы показать динамику лучше глобальных индексов развитых недружественных стран.

Инвесторам

Инвест-идея на март: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:

Индекс РТС: 945.41 (+3.4%)
Индекс MocБиржи: 2272.20 (+2.9%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.05 (+0.1%)
Курс доллара к рублю: 75.63 (-0.7%)
Нефть марки Brent: 85.91 (+3.5%)
Индекс DOW JONES: 33417.00 (+1.8%)
DAX: 15642.25 (+2.5%)

Хорошей новостью для участников российского фондового рынка, стало то, что ничего экстраординарного плохого не произошло. Ни вслед за выступлением президента 21 февраля, которое ждали с опаской. Ни за годовщиной начала СВО 24 февраля. Ни во время четырехдневных февральских выходных 23-26 февраля. Ни, даже, очередной 10-й пакет антироссийских экономических санкций со стооны США и ЕС, который с муками разродился с опозданием на неделю, ничем новым нас не удивил, и может быть даже «улыбнул» своей незначительностью на фоне общего масштаба конфронтации.

Даже были позитивные новости. Минфин отчитался о росте доходов бюджета за январь – февраль, относительно прошлого года. И о остающимся низким уровне госдолга. Впрочем, это мы и сами узнали и оценили за две недели до выступления Силуанова: Plan.ru от 15.02.23 …

См. интервью главы Минфина РФ Антона Силуанова на RT >>.

Нет худа без добра

Восстановление инфраструктуры вновь присоединённых к России территорий, и встающая на военные рельсы ускоряющаяся российская оборонная промышленность, требуют все больше металла и энергии, что обеспечивает российским компаниям замещение их выпадающего экспорта. Кроме того, после землетрясения в Турции и Сирии резко возникла потребность в черном металле для строительства. В ближайшие недели, вероятно, мы увидим рост цен на металл на мировом рынке, и рост производства у наших металлургических компаний. Покупка акций российских металлургов – одна из немногих очевидных на сегодняшний момент инвестиционных идей. Котировки акций всей нашей олигополии: Северсталь, НЛМК, ММК до сих остаются ниже средних котировок за пять лет.

Новости

• Объем торгов иностранными ценными бумагами на «СПБ бирже» в феврале упал более чем в 5 раз г/г – с $25,61 млрд до $4,69 млрд. Количество активных счетов инвесторов снизилось более чем в 4 раза год к году и на 3,7% по отношению к январю – до 198 280. Ведомости …
• Добыча природного газа в России снизилась в январе 2023 г. на 10,7% г/г. Ведомости …
• После землетрясения в Турции выросли цены на металлопродукцию. Ведомости …
• Безработица в России в январе обновила исторический минимум – 3,6%. КоммерсантЪ …
• Нефтекомпании в феврале увеличили загрузку своих НПЗ, несмотря на введение эмбарго ЕС на импорт российских нефтепродуктов и потолка цен на них. КоммерсантЪ …
• По итогам февраля в России впервые самой популярной биржевой валютой стал юань. Доля китайской валюты в общем обороте спот-рынка приблизилась к 40%. КоммерсантЪ …
• Шесть крупных российских брокеров ввели ограничения на вывод валюты со счетов. КоммерсантЪ …
• В Москве разоблачили группировку лжеброкеров. Ведомости …

Экономический календарь

06.03.2023, понедельник
• Группа Позитив – финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
• Русагро – финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
07.03.2023, вторник
• Московская биржа – финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
• Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла
08.03.2023, среда
• 8 Марта. Выходной. Торги на Мосбирже не проводятся
09.03.2023, четверг
• Сбербанк – финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
10.03.2023, пятница
• ТМК – финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
• Инфляция в России, февраль

Прогноз

Вероятный среднесрочный прогноз по индексу МосБирже – боковик.
Лучше рынка металлургический сектор.

Инвесторам

Инвест-идея на март: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

21 февраля российский рынок рос во время выступления президента России ВВ Путина. По статистике, обычно на таких мероприятиях падает. Но в этот раз поддержку рынку оказали, судя по всему, госкорпорации, которые выкупали собственные акции с рынка, в первую очередь это Сбербанк, не единожды замеченный в подобных манипуляциях.

А уже в понедельник, 27 февраля рост был на локальных частных инвесторах, на радостях, что:
– ВВ Путин не заявил о радикальных решениях, которых опасались;
– за 4-х дневных выходные не случилось нового военного обострения;
– после выходных, понедельник традиционно растущий день, а в этот раз инвесторы отдыхали и набирались смелости вдвое больше чем обычно – 4 дня.

Между тем, повода к оптимизму тоже нет. Если военно-политический конфликт на Украине и не получил обострения в дни годовщины начала СВО, это может случиться в любой день или ночь. Эти ожидания создают настороженный фон. Ограничивают социальную, и экономическую активность предпринимателей и населения.

Население занимает сейчас тактику сбережений, а не инвестиций, что ограничивает приток средств на фондовый рынок (см ниже ссылку на отчет ЦБ).

Новости

• Отмечался устойчивый рост загрузки производственных мощностей — почти до 80%, что является максимальным значением с 2002 года. Полный текст обзора см. ЦБ РФ …

• Остаток средств Индивидуальных предпринимателей в банках достиг 1.5 триллиона рублей. Это исторический максимум. Объем средств за 2022 год увеличился на 21%.

• Оценки сберегательных настроений – на максимуме за два года. В феврале продолжила увеличиваться склонность респондентов к сбережению. Доля опрошенных, предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их на покупку дорогостоящих товаров, увеличилась до 55,9% (+1 п.п. к январю). Повышательный тренд этого показателя сохраняется с октября 2022 г., а его текущее значение – максимальное с марта 2021 года. В феврале увеличилась доля респондентов, считающих, что сбережения лучше хранить в наличной форме. Она возросла до 34% (+4 п.п. к январю), вернувшись к значению декабря 2022 года. В феврале инфляционные ожидания населения на годовом горизонте возросли до 12,2% (+0,6 п.п. к январю) после трех месяцев снижения.
Подробнее на ЦБ РФ …

• Минфин не будет размещать в текущем году средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) в иностранные долговые обязательства и ценные бумаги. Ведомости …
• Минфин подготовил новые правила оборота драгоценных металлов и камней. Источник …
• Минфин РФ заявил, что новые санкции против ФНБ не отразятся на доступности средств из него. Интерфакс …
• По данным ЦБ РФ, на 1 января 2023 года население России хранило на вкладах 36.8 (+5,4% г/г) триллиона рублей. Это рекордное значение за всю историю наблюдения. При этом тот показатель не учитывает объем средств, хранящихся на эскроу-счетах. ЦБ РФ …
• С 1 марта на срочном рынке начнутся торги расчетными фьючерсными контрактами на валютные пары турецкая лира / российский рубль и гонконгский доллар / российский рубль. МосБиржа …
• Магнит открывает «жесткие» дискаунтеры под брендом B1 и “Первый выбор”. Ведомости …
• ЦБ планирует сократить 1000 сотрудников к маю. Ведомости …
• В январе 2023 г. объем строящихся площадей сократился более чем на 19% г/г. Объемы выдачи ипотеки сократились в четыре раза. В январе девелоперы по всей стране получили 192 разрешения на строительство, что в двое меньше чем в прошлом году. Причина — в падении спроса. КоммерсантЪ …
• Производство нефти в РФ вернулось на досанкционный уровень. КоммерсантЪ …
• Уровень безработицы по итогам 4 квартала 2022 года в России составил 3,7%.
• Производство алкоголя в России в 2022 году выросло относительно предыдущего года на 2,24% и превысило 1 млрд дал. РБК …
• На модернизацию авиазаводов за 14 лет планируют выделить более 376 млрд рублей. ТАСС …

Прогноз

Вероятный среднесрочный прогноз по индексу МосБирже – боковик.

Инвесторам

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:

Индекс РТС: 920.19 (-5.3%)
Индекс MocБиржи: 2168.88 (-4.1%)
Индекс гособлигаций RGBI: 128.52 (-0.8%)

Курс доллара к рублю: 74.29 (+1.2%)
Нефть марки Brent: 82.96 (-4.1%)
Индекс DOW JONES: 33868.00 (-0.1%)
DAX: 15551.25 (+1.2%)

Российский рынок акций продолжает коррекцию в ожидании важных военно-политических заявлений президента России, и мировых политических событий, которые последуют на этой неделе одни за другим.
К обеду в понедельник нет ни одной акции из состава индекса Московски биржи, которая была бы «в плюсе». В аутсайдерах акции самой Мосбиржи (MOEX: -2,1%).

Неделя началась с новости о том, что Джо Байден прибыл в Киев. Далее он отправится в Польшу. Видится, что это в большей степени жест сочувствия Украине, чем помощи. Источник …

Помимо решений от президента России, вероятно, мы услышим не менее важные контр-решения в отношении России, со стороны «коллективного Запада».

Военно-политическая и экономическая тенденция развивается по классическому закону Мерфи: от плохого к худшему.

• 20 февраля – Выходной в США (День президентов).
• 21 февраля – Послание президента России Федеральному собранию.
• 22 февраля – Внеочередное заседание Госдумы и Совета Федераций.
• 22 февраля – Заседание Совбеза ООН по ЧП на “Северных потоках”.
• 24 февраля – Заседание Совбеза ООН по Украине.
• 24 февраля – Публикация очередных антироссийских санкций от США, ЕС и К°.
• 23 – 26 февраля * – Четырехдневные выходные,

* 24 февраля – торги на Мосбирже будут проходить (с ограничениями).

Новости

• TCS, VK, Fix Price, X5, Globaltrans, MD Medical, Yandex, и т.п.
РСПП инициировала принудительный перевод иностранных ценных бумаг на российские биржи, и перерегистрацию компаний в Российское ПАО. В общей сложности на выполнение всех процедур отводится 21 месяц. Ведомости …

• Глава BlackRock: Западные санкции, введенные против России после начала СВО на Украине, спровоцировали гонку экономик за самодостаточностью. Ведомости …

• Goldman Sachs: Россия получает за нефть больше, чем считают. Эксперт …

Инвесторам

Наблюдение за рынком со стороны, лучшая инвестиционная тактика на ближайшую неделю.

Всем типам участников торгов рекомендуется закрытие маржинальных позиций, закрытие позиций в производных инструментах (тем более на бирже поднимут ГО до неприемлемого большого уровня), аккумуляция на брокерских счетах кэша.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:

Индекс РТС: 971.95 (-3.0%)
Индекс MocБиржи: 2261.58 (+0.6%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.62 (-0.3%)
Курс доллара к рублю: 73.39 (+4.0%)
Нефть марки Brent: 86.54 (+8.5%)
Индекс DOW JONES: 33894.50 (-0.2%)
DAX: 15368.75 (-0.7%)

Самым ожидаемым и значимым событием прошедшей недели стало решение ЦБ РФ по ключевой ставке.
Ставка была сохранена на прежнем уровне 7,5%. Однако. Регулятор предупредил, что возможно понадобиться ее повышение. Вероятность такого негативного сценария стала поводом к коррекции по долговым инструментам. Котировки «дальних» выпусков ОФЗ снизились, дисконт увеличился до 20%-28%, а их доходность выросла до 10,5%.

Дни в ожиданиях пятничного решения ЦБ, стали причиной боковика. Рублевый индекс Московской биржи IMOEX за неделю изменился на несущественные +0,6%.

Снижение курса рубля по итогам недели отражает, в большей степени, геополитические риски, чем экономические. Странно наблюдать снижение курса рубля на 4%, при росте нефти на 8,5%.

На 21 февраля 2023 назначена дата президентского послания Совету Федераций. Примечательно, что это годовщина, как 21 февраля 2022 года В.В. Путин обратился к гражданам России со своей исторической речью о начале СВО. См. Источник …

Учитывая, что Президент России не раз заставал врасплох окружающих своими неожиданными решениями, и в этот раз, большинство участников рынка предпочитают воздерживаться от покупок, и даже наоборот, выходят из позиций в российских ценных бумагах.

UPD. Следом. 22 февраля утром пройдет плановое заседание Госдумы, и во второй половине дня внеплановое заседание Совета федераций.

UPD. 22 февраля Россия инициировала заседание совета безопасности ООН по взрывам газопровода Северный поток, в котором обвиняется США.

Особенность и риски момента усугубляются тем, что на 24 февраля назначено Заседание Совбеза ООН по Украине. См. Источник …

И в эти же дни 24 февраля Евросоюз и США планируют опубликовать 10-й пакет антироссийских санкций. См. Источник …

И все это на фоне 4-х дневных выходных с 23 по 26 февраля, в связи с Днем Советской Армии и Военно-морского флота.

В общем, у инвесторов есть неделя чтобы морально подготовится к дням насыщенным событиями, и непредсказуемой реакции рынков после праздников.

Инвесторам

С практической точки зрения, на две ближайшие недели: наиболее рациональной тактикой для инвесторов видится: закрытие маржинальных позиций, закрытие позиций в производных инструментах (тем более на бирже перед четырехдневным перерывом в торгах поднимут ГО до неприемлемого большого уровня), аккумуляция на брокерских счетах какой-то части кэша.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.