Ставка повышена. Дальше светлое будущее?

Сколько миллионеров вы знаете, которые построили свое состояние на процентах с депозита?
Вот и я о том же.

– Роберт Аллен

В пятницу ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 1 пп до 16%.

Это по нижнему диапазону ожиданий.

Участники рынка отреагировали на это событие по классике жанра:
– Покупай на ожиданиях – продавай на фактах.

В нашем же случае, применительно к ожиданию негативного события все то же самое, но с точностью до наоборот:
– Продавай на ожиданиях (повышения ставки) – покупай на фактах.

Теперь консенсус-прогноз биржевых аналитиков по дальнейшему повышению ставки: на снижение не наедются, но уже и не ждут дальнейшего повышения. Это позитивный рыночный сигнал.

Примечательно, что момент вынесения регулятором решения по ставке совпал с коррекцией до нижней точки рынка. И индекс РТС и индекс IMOEX опустились на сильный уровень технической поддержки по МА200 (красная линия, см. графики ниже). Это усилило эффект, и дало двойной сигнал к развороту индексов вверх.

Но это уже свершившиеся события. И их можно отнести к категории умеренно позитивных.

Важнее знать будущее

С горизонтом до конца января нас ждет два других события, которые резко повысят ликвидность рынка и станут поводом к росту.

1. Разблокированные деньги

Начинаются выплаты по Указу 665 по заблокированным иностранным бумагам у российских инвесторов. Обмен между ЦБ и заблокированными нерезидентами состоялся. Первые выплаты в адрес брокеров НРД перечислит до 21 декабря. Брокеры, соответственно, распределят эти деньги по конечным счетам инвесторов через 5 – 10 дней, после получения их из НРД.

Деньги у ЦБ и Минфина появились от погашения облигационного выпуска Россия-23 объем которого $3 млрд, примерно половина которого находилась на руках нерезидентов. Инсайдеры с которыми мне удалость переговорить (руководители брокерских компаний) оценивают, что на счета российских частных инвесторов упадет сумма примерно ₽ 130-150 млрд. И произойдет это до конца года.

Можно с уверенностью говорить о том, что порядка 60% этих денег пойдет на реинвестиции в акции, т.е. ₽ 90 млрд.

Для тех кто попал с иностранными ценными бумагами под блокировки Московская биржа запустила Калькулятор выплат: https://finuslugi.ru/invest/blocked-assets

UPD: При этом, нужно понимать, что на первом этапе будет выведено из блокировок иностранных бумаг и дивидендов по ним на сумму около $ 1,5 млрд, при том что всего заблокировано у российских инвесторов порядка $ 25 млрд. Сумма разблокировки на одного инвестора будет в диапазоне от ₽ 100 до 200 тыс. Это позволит разблокировать около половины инвесторов по их количеству (из всего 5 млн. попавших под блокировки), но не по их сумме. В декабре 23-го разблокировка придется на “мелочь пузатую”, которая покупала Теслу и Эппл через приложения в телефоне (именно на эти две бумаги приходится более 50% российских инвестиций в иностранные акции). Однако, ожидается второй и последующие транши разблокировок, по мере того, как ЦБ будет совершать обмен с недружественными нерезидентами: их заблокированные в России рубли на заблокированные у нас за зарубежом иносраные иностранные акции.

2. Дивиденды

В декабре 23 – январе 2024 нас ожидает более 20 дивидендных выплат, с совокупным объемом дивидендов (с учетом free-float) немного меньше чем ₽ 500 млрд. (пол триллиона). Многолетняя статистика брокеров показывает, что из дивидендных выплат у частных инвесторов на реинвестиции идет порядка 60%, а это порядка ₽ 280 млрд.

Крупнейшая дивидендная отсечка по рассматриваемому периоду у Лукойла состоялась вчера 17 декабря, и это больше чем 1/3 от всех выплат: ₽ 100 млрд. из ₽ 280 млрд.

Напомню, что срок с даты дивидендной отсечки до момент зачисления дивидендов на брокерский счет 8 – 18 дней.

Таким образом дивиденды + выплаты по заблокированным активам дадут приток ликвидности на рынок порядка 280 + 90 = ₽ 370 млрд. в декабре – январе.

Справедливости ради, отмечу, что какая-то часть из этих денег будет направлено в депозиты, облигации и фонды денежного рынка (LQDT например). И причина понятна: инвесторы «Обжегшись на молоке – дуют на воду».

Таким образом, даже по самым осторожным оценкам сумма более 200 млрд. руб. будет направлена но покупку акций в ближайшие два месяца.

Другие свежие деньги

Но это не все деньги. Не надо забывать о ликвидности, которая придет извне в обычном порядке. А придет больше, чем в рядовые месяцы, так как конец/начало года – пик выплат в адрес физических лиц: зарплаты, бонусы, корпоративная прибыль бизнеса, и т.п.

С учётом того, что в течение 2023 года среднемесячный приток на рынок денежных средств не превышал 20 мррд. в месяц это существенные деньги. По сути, в декабре-январе нас ждет в 10 раз больший приток капитала в акции, чем среднемесячный.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.