Несмотря на сильный отскок вверх в пятницу, американский рынок акций закончил неделю снижением, продемонстрировав падение с начала года:
• NASDAQ 100: -24,65%
• S&P 500: -15,93%
• DJIA: -11,59%

Падение в США обусловлено рекордно высокой инфляцией, вынуждающей ФРС ускорить темпы повышения процентной ставки. Участники рынка отыгрывают рост процентной ставки, который, фундаментально, заставляет переоценивать акции в меньшую сторону. Кроме того, по итогам отчетов за 1 кв, ряд американских корпорации продемонстрировал резкий разворот от прибылей к убыткам, на фоне роста издержек (транспорт, электронные компоненты, базовые сырьевые товары и т.д.) при одновременном падении покупательской активности. Яркий пример этому: Amazon (см. Источник …)

На начавшейся неделе внимание инвесторов будет приковано к отчетам розничных компаний среди которых Walmart и Home Depot, а так же статотчет по розничным продажам в США за апрель.

Российский рынок акций за тот же период с начала года:
• IMOEX: -39,07%
• RTSI: -29,04%

Доминирующей новостной темой является, вновь, коронавирусная инфекция в Китае, где режим локдауна введен в более чем 40 купных промышленных городах. Вновь Китай допускает падение производства и сокращает отгрузку товаров на мировые рынке. Следствием этого станет уже пройденный сценарий – остановка производства по всему миру из-за отсутствия китайских компонентов и товаров.

В самом Китае, по опубликованным сегодня данным, апрельские розничные продажи в упали на 11,1% г/г, так же как и упало в апреле промышленное производство на 2,9% г/г.

Одновременно с падением акций, продолжился рост цен на углеводородное сырье, с лидером – природным газом: + 109,39% с начала года, и рост цен на продукты питания, где основная группа роста – крупы (пшеница, овес, соя, кукуруза, рис…), с ценами на пшеницу выше на 60,75% от их уровня в начале года.

2022-05-15-ytd-perfomance-gas-wheat
Полная таблица: Finviz.com …

При этом добыча нефти в России в мае выросла на 1,7% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщает Интерфакс. Какие страны отказываются от российской нефти, а какие ее охотно покупают: Reuters … Из статьи видно, что ровно весь тот объем, от которого отказалась Европа, выкупается Индией. По сути, на нефтяном рынка просто происходит ротация поставщиков и покупателей. Ничего не исчезает и не появляется бесследно.

С учетом текущих тенденций имеет смысл начать покупать акции из секторов: нефтяной, газовый, продовольственный. Применительно к российскому рынку это бумаги: Лукойл (LKOH), Новатэк (NVTK), Русагро (AGRO).

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.


Тот, кто воздерживался от биржевой торговли в период майских праздников ничего не упустил.

В США
На прошлой неделе ФРС повысила процентные ставки на 50 базисных пунктов до 1,0%, а Джером Пауэлл заявил, что на предстоящих заседаниях центрального банка вероятны еще два таких же повышения. На этой новости был всплеск волатильности до +/- 5% по индексам день ко дню, но в итоге рынок скорректировался. Участники рынка ожидают данных по потребительской и промышленной инфляции, которые будут опубликованы сегодня в среду и завтра в четверг, соответственно.

В Азии
Китайские индексы выросли на 1,4% после того, как власти Шанхая заявили, что очередная волна COVID пошла на спад, и стали видны перспективы возобновления работы китайских предприятий. Кроме того, президент США Джо Байден заявил, что рассматривает возможность отмены повышенных таможенных пошлин на Китайские товары, введённых Трампом.

В России
Российский рынок ценных бумаг, и акций и облигации в боковике. Не исключено, что это тренд на несколько месяцев. С учетом того, что мы подходим к летнему периоду – периоду спада биржевой активности. Лучше рынка будут, скорее всего, акции сырьевых секторов, экспортоориентированных компаний.
Есть позитивные новостные изменения. Антироссийские санкции, похоже, достигли своего предела. Их деструктивное действие начинают ощущать на себе страны антироссийской коалиции. Дальнейшее их усиление начинает давать уже обратный эффект.

Инвесторам рекомендуется выжидательная тактика до конца текущей недели.

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.



В пятницу американский рынок акций вновь рухнул более чем 3%-ными темпами по индексу широкого рынка S&P 500, и более чем на 4% по индексу NASDAQ. Причиной падения стали данные по ВВП США, который упал в 1-м квартале на 1,4% г/г при средней оценке роста, по мнению экспертов, на уровне 1,1% г/г.
Инфляция составила 7,8%, что является самым высоким показателем за 41 год, после ее роста на 7,0% в четвертом квартале, при ее целевом уровне ФРС в 2%.
Одновременно с этим вышли данные по рынку недвижимости, которые подтвердили темпы роста цен на жилье в США близкие к 18-летнему максимуму: 12% г/г в апреле, после 14% г/г в марте. Средний платеж по ипотеке в месяц составил в апреле 1680$. А предложение объектов в экспозиции на минимумах: втрое ниже средних объемов предложения за период с 1980 по 2022 год. Подробности Reuters …

Окончательно добил американских трейдеров Amazon.com, акции которого рухнули в пятницу на 14.05%, после того, как он опубликовал разочаровывающий отчет за 1 кв, с убытком на фоне роста издержек, падением операционной прибыли на 59% и чистых убытков впервые с 2015 года. Компания сообщила об убытках в размере 3,8 млрд $, по сравнению с прибылью в 8,1 млрд $, годом ранее.

Российский рынок акций был в противофазе глобальным рынкам и продемонстрировал рост по итогам недели. Ключевую роль в сценарии роста сыграло пятничное решение ЦБ РФ. Регулятор понизил ключевую ставку второй раз подряд на 3%, до 14%, при ожиданиях в 15%. Похоже, в преддверии решения на рынке была инсайдерская игра крупных участников, которые имели представление о размере снижения ставки.

Одновременно с ростом на рынке акций, рост индекса гособлигаций RGBI прекратился. Котировки облигаций консолидируются. Спекулятивная игра на повышение на нашем локальном рынке переместилась из облигаций в акции. Есть причины подозревать в игре на повышение пул крупнейших российских банков.

Текущие котировки ОФЗ соответствую доходности к погашению ближних / дальних выпусков на уровне 10% / 12% соответственно, что говорит о перекупленной долгового рынка. Идея понижения ставки отыграна с опережением. Возобновления тренда роста в ОФЗ можно ждать не ранее чем к следующему заседанию Совета Директоров ЦБ РФ по процентной ставке, которое состоится 10 июня 2022 г.

Отмечу, что курс рубля к доллару опустился на МА200 на weekly графике, что соответствует среднему курсу за 5 лет. Особенно примечательно то, что повышение ставки ЦБ не привело к движению курса в сторону ослабления рубля, что было бы традиционно и логично. Мы увидели противоположение движение. Темпы укрепления рубля усилились: – «Привет» верующим в доллар!

Во среду вечером 4 мая ФРС сообщит о своем решении по процентной ставке и среднесрочной политике. В этот момент следует ждать всплеска волатильности. Очевидным было бы повышение ставки, и тренд вниз по американским индексам, не будь в пятницу провальной статистики по американскому ВВП …

С учетом того, что режим торгов на Мосбирже на майских праздниках будет по схеме 3-4-3 4-3-4 дня отдыха-работы-отдыха, вероятно мы будем наблюдать низкую ликвидность на Московской бирже до 11 мая. Расписание … Расписание …

Золото

Новость: «Россияне скупают золото и палладий на фоне неопределенности на фондовом рынке и обесценения рубля. Повышенный спрос на драгметаллы уже зафиксировали в крупнейших российских банках»Ведомости …, Коммерсантъ …

Комментарий: Следует отметить последовательную, и продуманную на несколько шагов вперед, политику ЦБ. Сначала ЦБ наращивает свои золотые запасы, затем, реализует решение об отмене НДС на золотые слитки, и сейчас на фоне снижения процентной ставки и ожидаемого закономерного оттока средств из депозитов, начинает работу по мотивации населения по инвестициям в золото. Этим ЦБ решает несколько проблем: золото – менее рискованный инструмент, чем доллар, для целей сохранения накоплений населения, особенно в нынешней ситуации с высоким риском экспроприации валютных накоплений россиян со стороны США; золото является товаром субститутом – покупка золота снижает спрос на наличную валюту, с которой сейчас дефицит в России; позволяет снизить риски инвестиций в доллар – как необеспеченный активами и переоцененный финансовый инструмент; и одновременно с этим решает главную задачу – абсорбировать излишек свободных денег в экономике (заморозить деньги на длительный срок), снизить риск инфляционного пузыря. Индикаторы того, что деньги некуда вкладывать мы явно видим: рост цен на товары длительного спроса (цены на автомашины, например, выросли вдвое) и рост цен на недвижимость.

Предыдущая масштабная компания ЦБ по абсорбции избыточных средств в экономике (простыми словами – отъему излишков у населения) была в формате народных IPO Роснефти и ВТБ в 2006 и 2007 годах соответственно. После IPO Роснефти по 203,95 руб., ее котировки начали расти только через 10 лет. А котировки ВТБ и сегодня почти в семь раз ниже цены IPO по 13,6 коп.

Золото подается сейчас как «тихая гавань». Однако. Золото не дает положительного денежного потока (в отличии от банковского депозита), но дает отрицательный поток – издержки по его хранению. В отличии от широко распространенного мнения о том, что золото – низкорискованный и высокодоходный актив, оно таковым не является – демонстрируя точно противоположные параметры – самую низкую из всех финансовых инструментов доходность / return, и экстремально высокую волатильность / standard deviation (т.е. риск). Хуже золота могут быть инвестиции только в серебро (см. диаграмму ниже).

2022-05-02-gold-chart

Справедливости ради отмечу, что наличное золото не заменимо в случаях:
– крахе национальной финансовой системы;
– денежной реформе, с лимитами на обмен средств;
– гиперинфляции (рост цен от 50% в месяц);
– вывода средств за рубеж, при нерыночных курсах обмена, блокировках на прямой обмен валюты и/или перевод/вывоз валюты.

Вспомним бесценный опыт вывоза капитала за рубеж Остапа Бендера >>

Рекомендация для инвесторов: спокойно отдыхать праздники, и вернуться к новостям и анализу рынка 11 мая, так как прогнозируемость на 4…6 мая – нулевая, и рост и падение видятся равновероятными.

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.


Газпром уведомил Польшу и Болгарию о прекращении поставок газа с 27 апреля после того, как эти страны не захотели рассчитываться с ним в рублях.

На этой новости курс евровалюты резко ускорил тренд на ослабление.
Евро потеряло с начала года к доллару 6%; к рублю 8%.

Фактором, способным остановить темпы падения курса евровалюты, сейчас является восстановление торгового баланса с Россией. При этом, просто восстановления прежних объемов экспорта товаров из ЕС в Россию, будет уже недостаточно – нужно экспортировать в Россию больше докризисного. Больше прежнего примерно на 7-8 миллиардов евро в месяц.
Другой вариант – снизить на 80% от импорт из России нефти, газа, цветного и черного металла, минеральных удобрений и леса.

Российский рынок в противофазе

Во вторник индекс Nasdaq рухнул на 3,95% до более чем годовых минимумов.
Это самое крупное однодневное падение этого индекса с сентября 2008 года.
В лидерах падения компании роста: Alphabet / Google, Apple, Microsoft, Teala (-10,7%), Amazon, …

Причиной обвала рынка стало несколько факторов:
– Ожидаемое повышение ставки ФРС на ближайшем заседании регулятора 3-4 мая.
– Падение потребительских ожиданий, и спад спроса на товары длительного пользования.
– Рост ипотечных ставок и охлаждение на рынке жилья.

Нисходящий тренд на западных биржах ускоряется.

Одновременно с этим во-вторник российский рынок акции продемонстрировал резкий рост по всему фронту на 6% по индексам Московской биржи.
Чем озадачил …

Вероятно, мы наблюдали спекуляции российских банков, или же первый транш закупок в фонд национального благосостояния. Надолго ли? …

Курс евровалюты. График.


Индекс Московской биржи продолжает равномерно снижаться уже 4-ю неделю подряд. Очевидно, что инвесторы заняли выжидательную позицию. Покупателей очень мало. Те, кто имеет деньги – придерживает их. А кто не имеет – распродает мало-помалу свои позиции в акциях.

Пока падали котировки акций, покупки не прекращались в облигациях, главным образом в ОФЗ (см. RGBI на графике). Однако и они остановились к концу прошлой недели, так как доходность упала до уровня непривлекательности, явно опережая динамику снижения ставки ЦБ. Рост ОФЗ был на ожиданиях снижения ставки, но не на фактах. Регулятор произвел только одно снижение (20% > 17%), и пообещал снизить процент еще ниже на следующем совете директоров ЦБ, которое состоится в эту пятницу 29 апреля. Однако, говорить о том, что процент скоро вернется на уровни 2021 года, в зону 7% – 8% преждевременно: для этого еще нет предпосылок, и в первую очередь снижения темпов инфляции. Видится, что для борьбы с инфляцией укрепления курса рубля уже, как раньше, недостаточно. Если раньше инфляцию разгонял рост цен на импортные товары при девальвации рубля, то сейчас мы видим радикально изменившиеся условия: укрепления рубля не приводит к снижению цен на импортные товары, потому что они в дефиците – их готовы покупать втридорога по любой завышенной цене.

Главная, и похоже единственная, хорошая новость пришедшей недели. Еврокомиссия не стала занимать принципиальную позицию в вопросе расчетов за российский газ в рублях. На фоне сокращения импорта в Россию из Европы и это, очень вероятно, станет причиной развития дальнейшей тенденции на укрепление рубля, и тенденции ослабления курса евровалюты не только к рублю, но и в целом к корзине мировых валют.

К негативному тренду на российском рынке акций добавилась коррекция на западных биржах.
Индекс DOW не смог вырваться из нисходящего тренда, и сорвался в новое падение в пятницу, после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл в своем докладе на сессии Международного валютного фонда заявил о том, американский регулятор на заседании своего Комитета по Открытым Рынкам 3-4 мая будет рассматривать более агрессивное повышение ставки из за того, что текущий уровень инфляции в США превышает 8%, при целевом ее значении 2%. Таким образом, ставка будет ФРС уже скоро будет на уровне 2,75% – 3,0%, что станет фактором замедляющим экономическую активность. Принято считать, что 2,5% – порог о ставке, между ее стимулирующим и охлаждающим действием для американской экономики. См. Reuters …, Reuters …

В российской биржевой инфраструктуре усугубляются проблемы в отношении иностранных ценных бумаг.
Проблем – АДР и иностранных акций российских компаний, торговля которыми, с одной стороны остановлена на западных биржах, а с другой стороны расчеты по ним блокированы иностранными депозитариями.
Забавно, и одновременно печально, наблюдать как позиции своих клиентов в АДР банк ВТБ сначала перекинул на Альфа-Банк, а спустя парк недель Альфа-Банк, уведомил их же что бы они переводили АДР куда хотят, на что дается клиентам всего два дня … «Клиентоориентированность» этих банков проявилась в полной мере … КоммерсантЪ …

Другая новость, о том, что с 29 апреля NASDAQ перестаёт обслуживать российских клиентов (?) КоммерсантЪ …

Ну и в центре скандала оказался Банк Тинькофф, после одиозных высказываний своего основателя. Банку нанесен еще один удар – репутационный, помимо того, что его акции – иностранные – и торговля ими имеет ограничения, финансовая-модель рискованная агрессивная построенная на заемном капитале, что создаёт проблемы в периоды высокой процентной ставки, а клиентские сервисы и доходность формировалась в немалой степени на услугах для мелких розничных инвесторов. КоммерсантЪ … Котировки TCSG на всем на этом хуже рынка и развивают свое падение с ускорением.

Впереди нас ждет период майских праздников, и остановка торгов создает дополнительные риски. Поэтому мы будем наблюдать в течение недели с 25 по 29 апреля, скорее всего, продажи, нежели покупки.

Не внушают оптимизма и снижающиеся несколько дней подряд котировки сырьевых товаров: нефти, газа, золота, цветные и черные металлы … Причиной падения называют Китай, где вновь вводятся масштабные карантинные мероприятия в связи с новой вспышкой COVID, останавливается работа наземного и авиатранспорта, предприятий.

В целом же среднесрочный прогноз сохраняется неизменным: Plan.ru …

Единственное, что вызывает дискуссии, как заметили в комментариях участники сайта (спасибо Yury, 19.04.2022 в 19:25), так это точка отсчета прогнозного 9-месячного кризисного падения: с сентября, октября или февраля? )))

Инвестиционная рекомендация с горизонтом две недели: не покупать.

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.


Вашему вниманию обзор Региональной экономики от Банка России
от 20 апреля 2022 года.

В марте произошел резкий рост инфляции, обусловленный ослаблением рубля и
всплеском спроса в первой половине месяца. Во второй половине марта – начале
апреля потребительская активность снизилась. Предприятия испытывали перебои в поставках сырья и комплектующих и перестраивали свою производственную деятельность, в том числе географию поставок. Ценовые ожидания бизнеса достигли исторического максимума. Ужесточение денежно-кредитных условий привело к охлаждению спроса физических лиц на кредиты и способствовало притоку средств населения на срочные депозиты. После уменьшения ключевой ставки Банка России в первой половине апреля банки понижают кредитные и депозитные ставки …

Скачать Доклад ГУ ЦБ РФ по региональной экономике. Полный текст.


В пятницу были закрыты биржи в США и других странах Америки и Европы – Страстная пятница.
В понедельник были закрыты биржи в Европе – Пасха.
Вся текущая неделя ознаменована остановкам биржевых торгов: у кого Рамадан, у кого Песах.
На очереди еще и длительные майские праздники.
Перерывы в работе бирж предопределяют низкую ликвидность, как на эту неделю, так и на период вплоть до середины мая.
С горизонтом 3-4 недели российский рынок акций, в лучшем случае будет в боковике, но более вероятно в умеренном нисходящем тренде. Обусловлено это невнушающими оптимизма новостями по итогам окончания I квартала.

Негативными факторами текущего момента являются:

– Падение импорта до 70% совокупно по российской экономике, и его блокировка полностью в отдельных отраслях;
– Транспортная блокада России со стороны Европы, за исключением экспорта российского углеводородного сырья;
– Нарушение логистики в российской экономике;
– Нарушение экспортно-импортных расчетов;
– Падение нефтегазового экспорта до 10%;
– Отмена и/или приостановка выплаты дивидендов по российским акциям;
– Отказ от публикации квартальных отчетов российским эмитентами;
– Падение объема торгов биржевых на Московской бирже в связи с блокировкой, введённой для иностранных участников рынка, в связи с запретом на необеспеченные продажи (шортЫ) и маржинальную торговлю, и на фоне оттока средств в банковские депозиты под высокий процент;
– Блокировка торговли АДР, так же как акциями российских компаний, зарегистрированных в иностранных юрисдикциях;
– Общее падение интереса к инвестициям на фоне снижения покупательской способности, и на негативных инвестиционных ожиданиях.
– По западным биржевым индексам формируются нисходящие тренды. На фоне смены экономического цикла (обусловленного всплеском инфляции) идет закрытие позиций в высокотехнологических акциях, которые и обеспечивали рост в последние годы.

Есть и положительные факторы:

– Перелом тенденции по курсу рубля – теперь рубль укрепляется против доллара и евровалюты на фоне смещения баланса покупателей и продавцов валюты, в пользу продавцов. Количество покупателей кратно снизилось (запрет для нерезидентов на вывод прибыли, дивидендов, процентов, резкое падение потребности в валюте со стороны импортеров, запрет на вывод капитала, падение туристической активности, отход населения от традиций сбережения накоплений в валюте, и ряд других факторов, и главное – с рынка ушел самый крупный покупатель валюты ЦБ РФ – теперь валюта ему не нужна, так как его валютные активы под риском блокировки). При этом российский экспорт и валютная выручка в большей части сохраняются, так как углеводородное сырье и базовые промышленные товары – остаются востребованы на глобальных рынках, а цены на них существенно выше прошлогодних.
– ЦБ РФ осуществило первый эпизод снижения процентной ставки с 20% до 17%, неожиданно скоро. Не прошло и месяца.
– Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на отчетном докладе в Госдуме заявила о переходе регулятора к политике приоритетного симулирования экономики (раньше приоритетом была борьба с инфляцией).

На основе этих вводных можно сделать следующие прогнозы:

– Снижение ставки ЦБ РФ развернет поток средств населения из банковских депозитов вновь на биржу при снижении ставок по срочным вкладам до уровня примерно 8% и ниже. Можно ожидать что это произойдет уже достаточно скоро: к августу-сентябрю. Соответственно август-сентябрь-октябрь – отправная точка для возобновления тренда роста на российском рынке акций.
– Политика стимулирования экономики поддержит бизнес, при этом покупательная способность населения снизится: будут падать процентные ставки при сохраняющихся высоких темпах инфляции, и ограниченных темпах роста зарплаты при снижении уровня занятости.
– Стабилизацию корпоративных финансовых показателей можно ждать по результатам 3-го квартала оканчивающегося в сентябре, и уже с большой вероятностью частичное восстановление корпоративных прибылей по итогам 4-го квартала. В этот же период, по итогам 3-го и 4-го кварталов, вероятнее всего, возобновятся дивидендные выплаты и публикация отчетов эмитентов.
– При этом экономика России находится в цикле с опережением примерно на полгода, относительно США и Европы. У нас уже был всплеск инфляции, и повышение процента, теперь мы уже вступили в фазу снижения процента. На западе же это только ожидаемые события.
– Бенефициарами глобального всплеска инфляции станут сырьевые страны (в первую очередь добывающие углеводородное сырье) и сельхозпроизводители, а это наш профиль. Соответственно быстро восстановятся и нарастят прибыли компании нефтегазового сектора, металлурги, фертелайзеры, сельхозпроизводители, лесопромышленники. И их акции в приоритете и рекомендуются к покупкам. см. http://www.plan.ru/?p=28982
– Текущий курс рубля вокруг отметки 75 ₽/$ +/- 5 ₽, на котором проходит МА200, скорее всего, будет актуален примерно три месяца до августа.
– Далее можно ожидать новой волны укрепления рубля к осени в зону 65 – 60 ₽/$.
– Если России удастся заставить покупать российские газ и нефть за рубли. В этом случае дисбаланс предложения и спроса на валюту станет еще радикальней, а курс ниже 60 ₽/$.
– При сохранении тренда на укрепление рубля и на фоне падения курса евровалюты к доллару, европейские власти будут вынуждены снять ограничения на экспорт в Россию своих товаров, и пойти на отмену санкций так как: Во-первых, они сами будут стараться стабилизировать курс рубля от дальнейшего укрепления, так как укрепление приводит к удорожанию для них стоимости углеводородного сырья; Во-вторых, экспорт в Россию станет для европейского бизнеса сверхприбыльным, и жизненно необходимыми на фоне глобального экономического кризиса, в начале которого мы все уже находимся.

Важно

Важно понимать, что фондовый рынок и экономика в целом – цикличны. При этом циклы не совпадают по фазам. Циклы на фондовом рынки идут с опережением примерно на полгода, относительно экономического цикла. То есть, экономика будет еще катиться под уклон, а на фондовом рынке мы будем наблюдать состоявшуюся фазу консолидации и уже начавшийся рост.
Чаще всего фаза падения фондового рынка продолжается 9 месяцев. Если мы берем за точку отчета 2-й месяц февраль, то пик падения придется не далее, чем на 10-й месяц – октябрь.
Так же следует учесть, что для рынка акций темпы падения примерно в четверо быстрее темпов роста. То есть, за 9-месячным падением нас ждет 3-летний тренд роста.

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.


Выкладываю во полном объеме большое исследование на тему:
Лучшие стратегии во время инфляции.

Некоторые тезисы:

1. Классы активов в которые мы должны инвестировать в обычное время, и те в которые нужно инвестировать в период всплеска инфляции, находятся в диаметрально противоположных сторонах списка.

2. В период высокой инфляции в лидерах находятся commodities (биржевые товары) в целом, и в частности лучшие из них энергетические: более +40% годовых (уголь, нефть, газ), потом базовые промышленные товары: +20% (черные и цветные металлы, химические компоненты), и только на третьем месте драгоценные металлы: +12%. Именно рост commodities и создает инфляцию )))

3. Наибольшему росту цен подвержены (в порядке уменьшения роста): топливо, молоко, крупы, хлеб, одежда, фрукты, соки, … Практически не растут в цене маловажные в потребительской корзине: косметические товары, товары для дома, образовательные товары и услуги.

4. Худшие отрасли для инвестиций. Программное обеспечение, детские игрушки: -20%; риэлторские и строительные компании: -17%; книги, автомобили и услуги в целом: -15%; …; компании производящие продукты питания -5%, против их роста +10% в хорошие времена. Практически единственные сектора роста: акции угольных и золоторудных компаний (+5%…7%).

5. Темпы роста жилой недвижимости: 12% в год, против +1% в период нормального состояния экономики.

6. Доходность широкого рынка акций в целом сохраняется: +10%, но в реальных ценах (с учетом инфляции): -10%.

Скачать The Best Strategies for Inflationary Times


Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1079.99 (+4.5%)
Индекс MocБиржи: 2592.72 (-6.0%)
Индекс гособлигаций RGBI: 119.01 (+1.6%)

Курс доллара к рублю: 76.08 (-9.4%)
Нефть марки Brent: 102.37 (-1.9%)
Индекс DOW JONES: 34618.00 (-0.2%)
DAX: 14245.75 (-1.7%)

Главное событие произошло под окончание недели: Понижение ЦБ РФ ключевой ставки 20% -> 17%. Видится, что задачей такого решения было ограничение укрепления рубля к доллару, тенденция на что грозила уже войти в неуправляемую фазу. Момент был выбран, в целом, адекватный: при достижении курсом рубля своих довоенных, и, одновременно, среднегодовых (МА200) уровней.

Другим решением ЦБ отменил 12%-ный налог на покупку валюты. Это обеспечит возвращение на рынок вновь частных покупателей, и, по замыслу регулятора, снизит дисбаланс между продавцами и покупателями валюты. Однако, сам ЦБ, после того как он попал под западные рестрикции, уже не является покупателем валюты. И сравнивать объемы, которые выкупал у экспортеров сам Центробанк, и частные инвесторы, на которых теперь возложена эта миссия – не приходится – разные весовые категории. Дисбаланс в сторону продавцов долларов, скорее всего, сохранится и дальше. Только тренд на укрепление будет более умеренный.

Не менее важным событием стало решение наших «добрых соседей» из ЕС, ввести полную транспортную блокаду против России: помимо авиаперевозок, теперь введен запрет на въезд в Европу автомобилей с русскими номерами, и заход российских кораблей в европейские порты.

На самом европейском рынке тоже не все в порядке. В экономике ЕС нарастает хаос, вслед за ростом взаимной блокировкой поставок товаров из России, а также на фоне падения потребительских ожиданий, и проблемами, в связи с этим, в ряде отраслей (сельскохозяйственной и потребительских сегментах, в первую очередь).

В США – похожая картина.

Экономисты говорят о приближении рецессии см. Reuters …

На утро понедельника мы наблюдаем 3%-ное падение биржевых индексов в Китае и Гонконге.

Технический «отскок» российского рынка акций после его открытия, похоже, реализовался. Спрос покупателей в российских акциях, вероятно снизится на этой неделе, как на фоне негативных новостей, так и после того, что теперь вновь разрешили покупать валюту, и часть денег будет заморожена там.

Ожидания на начало недели – негативные: Коррекция по всему фронту рынка акций.

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.


⚡️ Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку с 11 апреля 2022 года до 17,00% годовых. Подробности https://www.cbr.ru/…

❌ Евросоюз расширил пакет санкция против России. В том числе запрет на транзакции с криптокошельками и на продажу банкнот и ценных бумаг, деноминированных в любой официальной валюте государств ЕС России и Белоруссии, любому физическому или юридическому лицу…
Но основное – транспортная блокада России.
Подробности https://tass.ru/…

⚡️ (22:00) ЦБ отменяет комиссию 12% за покупку валюты на бирже с 11 апреля.

Примечательно, что на фоне принятия пакета антироссийских евросанкций курс евровалюты к доллару и к рублю получил новый импульс снижения. Таким образом, дополнительные расходы импортеров, связанные с обходом запретов ЕС, будут компенсированы снижением для нас стоимости европейских товаров.

Снижение ключевой ставки ЦБ можно расценивать как принятие регулятором текущего курса рубля за справедливое значение. Тем более сейчас курс находится на уровне МА200 – своего годового среднего значения. Новый среднесрочный торговый диапазон по RUB/USD видится в районе 70 – 80.

Так же, снижение процента окажет поддержку котировкам российских акций и облигаций.

График курса рубля.


Регуляторные меры Правительства и ЦБ РФ решили задачу сдерживания курса рубля от девальвации. И даже более того, привели к укреплению. Тенденция укрепления рубля имеет все шансы сохранится и далее.

Причины
Дисбаланс сальдо текущего счета, в целом. В частности:

– Падение объемов импорта товаров и услуг из за санкций, при сохранении экспорта и росте цен на экспортные товары.
– Введение комплекса ограничений на покупку валюты на Московской бирже.
– Введение 12%-ной комиссии на покупку валюты физлицами.
– Запрет для иностранцев на вывод активов за рубеж, в том числе и полученной в России прибыли.
– Запрет на вывод средств за рубеж физическими лицами.
– Падение спроса на валюту из-за сокращений зарубежных турпоездок.
– Обязательная 80%-ная продажа валютой выручки экспортерами.

Следствия

– Потеря инвестиционной привлекательности валютных сбережений, ее конвертация и перевод средств на фондовый рынок. Рост российского рынка акций.
– Де-блокирование поставок товаров и оборудования из вне. Укрепление рубля делает импорт сверхвыгодным, сохраняет интерес иностранцев к рынку сбыта в России. Высокая доходность побуждает российских предпринимателей искать пути для ввоза дефицита в страну.

Курс рубля. График.


Цена на навоз.

Фермеры в США теперь называют навоз – “Жидкое золото”.

В США заканчиваются запасы навоза. Даже тот навоз который еще не произвели американские коровы, свиньи и куры уже распродан до конца года. Навоз начали активно применять фермеры после того, как резко выросли цены на минеральные удобрения из-за их глобального дефицита.

Для производства промышленных удобрений требуется много энергии. Рекордный рост цены на природный газ и уголь вызвал сокращение производства удобрений.

Война на Украине усугубила ситуацию. Россия и Белоруссия сократили экспорт удобрений из-за западных санкций и проблем с доставкой. Это грозит сокращением урожая во всем мире на фоне рекордной инфляции роста цен на продукты питания. В совокупности на долю России и Беларуси в прошлом году приходилось более 40% мирового экспорта калия, одного из трех важнейших питательных веществ, используемых для повышения урожайности.

С 2020 года цены на азотные удобрения выросли в четыре раза, на фосфорные и калийные — в три раза. Цены на твердый навоз хорошего качества (в США штат Небраска) достигли 11–14 долларов за тонну по сравнению с обычной ценой в 5–8 долларов за тонну.

Источник: Reuters.com…


На американском рынке акций вчера мы наблюдали коррекцию, после слов губернатора Федеральной Резервной Системы Лаэль Брейнард, которая заявила, что ожидает последовательного повышения процентных ставок и быстрого сокращения баланса ФРС. Reuters … Так же, по индексам DOW и DAX разворотная картинка, они «отбились от сильных уровней сопротивления по МА200 и МА50 соответственно.

Важным для России событием являются новые пакеты санкций, которые объявят в среду сначала Евросоюз, а вечером администрация США. Ожидается, что под санкции попадут Сбербанк и ВТБ.

Обе эти новости уже стали триггером к снижению котировок ценных бумаг на биржах России, Европы и Америки, глобальных рынках в целом.

Волна снижения на российском рынке ожидается длительностью 1-2 недели, с даунсайдом до 20% от локального максимума, который мы видели в понедельник 4 апреля.

❗️ (16:00) Госдума приняла закон, который запрещает размещать депозитарные расписки на ценные бумаги компаний РФ на иностранных площадках и обязывает провести делистинг уже существующих.

❗️ (16:00) Несмотря ни на что, в марте 2022 года было открыто 750 000 новых брокерских счетов на Московской бирже. Всего число российских частных инвесторов, имеющих брокерские счета, превысило 19 миллионов, при этом из них счетов на которые были внесены деньги всего 7 млн.

❗️ (16:00) Продажи легковых автомобилей в марте упали на 63% (до 55 129 машин) относительно марта прошлого года, а по итогам первого квартала — на 28,4% (до 277 332 машины). Лидерство на российском авторынке удерживает марка Lada (-64%, 12 289 автомобилей в марте). Второе место сохраняет Kia – 6336 машин (-68%). Третью строчку занимает Hyundai — 4909 автомобилей, на 68% ниже, чем годом ранее.

⚡️ (16:05) Минфин России сообщил, что впервые исполнил в рублях обязательства по евробондам перед иностранными держателями (на $649,2 млн). Выплату провели в рублях из-за отказа иностранного банка исполнить поручения в валюте. Иностранные кредиторы смогут конвертировать в валюту полученные по российским еврооблигациям рубли не раньше, чем России вернут доступ к замороженным валютным резервам, разъяснил Минфин.

⚡️ (16:15) Функция единого платежного агента по всем внешним обязательствам, включая обязательства корпоративных эмитентов может быть передана Банку России. В случае принятия схемы уже ЦБ РФ, а не эмитент долга, будет давать платежным агентам по еврооблигациям (крупнейшие американские и европейские банки) поручение на обработку платежа из заблокированных резервов.

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.


О планах европейских политиков национализировать российские активы.
– Так мы далеко зайдем… (Путин ВВ)
Источник: https://t.me/RIAKremlinpool/6373


Вчера был срок погашения по сроку тела суверенного долга на $2 миллиарда. Из СМИ стало известно, что Минфин США заблокировал выплаты накопленного купона и основной суммы долга по выпуску еврооблигаций “Россия-2022″, погашение которого по графику приходилось на 4 апреля. Выплата должна была проходить из средств замороженных международных резервов РФ. У России далее два варианта, погасить эту сумму из других дополнительных источников (оставшихся незамороженными резервов), или оставить все как и планировалось и получить технический дефолт из-за блокировки.

В случае дефолта – вопрос погашения долга перейдет в юридическую плоскость, с арестом российских активов за рубежом (вплоть до президентских самолетов и военных линкоров. Мы это проходили в деле компании Noga против России) и распродажи их с аукциона. Рейдерская атака на Российскую федерацию перейдет на новый этап.

Любой из этих сценариев – будет негативным для локального финансового рынка. В первую очередь для рынка облигаций. Во вторую для рынка акций.

Ожидания: Вторая волна коррекции по индексам Московской биржи с даунсайдом до 10-20%.

Инвестиционная рекомендация: Выжидательная тактика; Сохранять текущие позиции в бумагах; Аккумулировать наличные для покупок в дальнейшем.


Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1033.58 (+24.6%)
Индекс MocБиржи: 2759.64 (+11.1%)
Индекс гособлигаций RGBI: 117.19 (+8.3%)

Курс доллара к рублю: 83.95 (-12.6%)
Нефть марки Brent: 104.36 (-12.7%)
Индекс DOW JONES: 34681.00 (-0.2%)
DAX: 14495.75 (+0.7%)

По итогам прошедшей недели индекс Московской биржи вырос на 11,1%, а индекс РТС, который рассчитается в долларах, на небывалые 24,6%, благодаря укреплению рубля на 12,6%. При том, что на биржах Америки и Европы оптимизма не наблюдалось. Безусловно, что сыграл для нас эффект низкой базы. Но и не только он ..

Еще неделю назад казалось, что покупать российские ценные бумаги некому. Однако. Покупатели нашлись. Похоже, что это российские госбанки, в авангарде со Сбером и ВТБ (косвенно это подтверждает то, что существенно лучше рынка акции этих двух санкционных банков, которым ЦБ рекомендовал не выплачивать дивидендные) . Похожую стратегию мы наблюдали уже не раз, когда банки выкупают голубые и фишки и сами же себя, Ресурс для покупок – это средства на 20%-ных депозитах. Идея для покупок – “отбить” высокий процент по депозитам, так как других источников получения адекватно высокого депозитам процента доходности у банков, похоже, сейчас нет: кратно сократилось потребительское, ипотечное и коммерческое кредитование, при том, что выросли риски дефолта заемщиков.
Другими покупателями на рынке являются корпорации, начавшие воплощать в действии программы buyback.
Покупают и частные инвесторы. Есть сведения, что в некоторых брокерах последние 3–2 недели наплыв новых клиентов был такого масштаба, что для заключения новых договоров приходилось экстренно привлекать сотрудников из других подразделений.
И, не забываем, что покупки идут на фоне запрета коротких продаж и запрета на продажу своих позиций в акциях нерезидентами.

Курс рубля

Валютная выручка от экспорта (как минимум сырьевого) продолжает оставаться высокой, а импорт, видимо, сократился очень сильно, отмечает эксперт. С другой стороны, от рынка отрезаны нерезиденты, а для населения и компаний ограничены операции с валютой – все это зажало каналы оттока для капитала. Поэтому, резюмирует Полевой, даже без новостей об итогах переговоров и платежах за газ в рублях были условия для курса 85–90 руб./$. Ключевой причиной укрепления рубля сейчас является заметный приток валютной выручки по счету текущих операций, говорит главный экономист «ВТБ мои инвестиции» Григорий Жирнов: экспортная выручка сегодня существенно превышает потребности импортеров в валюте. По консервативным оценкам ВТБ, профицит текущего счета (превышение экспорта над импортом без учета услуг и баланса доходов) в этом году составит около $150 млрд. Ведомости …

Новости

В США, в пятницу вышла важнейшая статистика недели – безработица за март, которая снизилась до 3,6% с 3,8% месяцем ранее. Эта новость укрепила ожиданий инвесторов в агрессивном повышение процентной ставки ФРС.

В России дивидендная доходность индекса РТС может превысить 12 в 2022 году. В ТОП-5 входят НЛМК (с дивидендной доходностью 35%), «Норникель» (29,7%), «Газпром» (21,8%), «Лукойл» (19,5%) и ­«Фосагро» (19%). При этом зарубежные инвесторы сейчас не могут не только торговать на российском рынке, а также получать дивиденды или купоны.

Как долго сохранится растущий тренд?

На этот вопрос ответа нет. Возможен любой сценарий. На фоне ограниченной ликвидности локального российского рынка любая новость может развернуть вспять позитивные сентименты участников рынка.

Технический анализ.

На пятничной дневной свечке по индексу РТС – разворотная формация «надгробие». А на графике индекса DOW красная свеча «медвежье поглощение». Это заставляет проявить чувство умеренности с покупками, и вспомнить о рисках.

Индексы РТС и ММВБ.
Индекс Dow Jones.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.


Рыночный курс рубля
Сегодня на овощном рынке в Мелитополе сформировался реальный рыночный курс рубля к доллару и гривне.


Газ за рубли в Европу. Схема.
Текст на картинке: Будут санкции! Хотите поесть холодненького?

Чтобы “партнеры” в ЕС не сочли за первоапрельскую шутку, Президент России заранее 31 марта 2022 года подписал Указ о порядке расчетов с недружественными странами за трубопроводный газ.
Жить во времена перемен должно быть интересно всем, а не только гражданам России.

Оригинал указа: 2022-03-31-Putin-Gas-Ukaz.pdf
Схема оплаты: 2022-04-01-gas-rub-pay-logistics.jpg

Оценка экономики России через месяц после введения санкций ведущим британским экономическим журналом The Economist: Under unprecedented sanctions, how is the Russian economy faring?

⚡️ Путин подписал указ (gov.ru/…) о переводе в рубли платежей иностранным кредиторам в сфере транспорта (покупка/лизинг самолетов и авиадвигателей).


Санкционные банки приняли порядка ₽ 5 триллионов (?) средств на депозиты под 20% годовых, чтобы остановить отток денег со счетов.
Как их отбить? Кредитами? Ипотекой? Вряд ли. Ни объемы ни ставки по ним не обеспечат в текущий момент доходность паритетную той сумме, которую придется выплатить вкладчикам по высоким процентам.
Ничего другого более простого, доступного и уже не раз проверенного, как разогнать фондовый рынок скупив по дешевке российские акции и облигации, на ум не приходит.
Вероятнее всего мы наблюдем рост индексов российского фондового рынка на согласованных между собой действиях со стороны ограниченного пула крупнейших российских банков. И условия этому благоприятствуют: котировки на многолетних минимумах, шорты запрещены, нерезидентам продавать запрещено, ликвидность низкая, регулятор на многое сейчас закроет газа.
Манипулирование рынком? Но кому оно навредит?