В нашем случае, с поправкой на негативные ожидания: Продавай на ожиданиях, покупай на новостях. Падение на ожиданиях очередных «разрушительных» санкций США, было выкуплено полностью уже за неделю, после их публикации.
Несмотря новые трудности, которые создаст очередная санкционная атака, ущерб от санкций не будет носить радикального характера. Февральский санкционный пакет США был направлен в большей степени против экспорта российского газа. Именно в этом секторе разворачивается основная конкурентная борьба. США всеми доступными им мерам пытаются вытеснить Россию с экспортного газового бизнеса. Между тем, Россия диверсифицирует продажи: не только пытаясь пробить новые экспортные коридоры, но и расширяя внутренний рынок потребителей.
Немногие обращают внимание, что правительство уже больше, чем два года назад скорректировало приоритеты в продажах газа. И теперь наряду с программой диверсификации экспорта, реализуется национальная программа по газификации промышленных, муниципальных и частных потребителей.
На этом вновь был сделан акцент Путиным в ходе послания Федеральному собранию 29 февраля. Президент предложил распространить программу социальной газификации регионов на садоводческие товарищества. «Путин также напомнил, что в планах государства – газификация Якутии, Бурятии, Хабаровского, Приморского, Забайкальского края, Мурманской и Амурской областей, Еврейской автономной области, Карелии и г. Красноярска. Ряд районов страны, по его словам, будут газифицироваться с помощью сжиженного природного газа (СПГ). За счет СПГ, в частности, планируется обеспечить топливом Камчатский край.» см. Ведомости …
Внутренний рынок не подвержен санкциям, стабилен, регулируем и прозрачен – повышение продаж внутри России даст стабильный и прогнозируемый денежный поток нашим производителям газа. При этом, многие по традиции считают газовыми компаниями Новатэк и Газпром. Однако, Роснефть и Лукойл уже давно составляют им конкуренцию, год за годом усиливая свое присутствие в газовом сегменте.
За шесть месяцев 2023 г. выручка «Газпрома» по МСФО просела на 41% до 4,1 трлн руб., а добыча снизилась на 25% год к году, составив 179,45 млрд куб. м. Одним способов поправить положение компании является рост поставок газа на внутренний рынок.
Ключевая ставка
По итогам заседания 16 февраля, ЦБ РФ не только сохранил ключевую ставку неизменной, но и дал прогноз к ее снижению во второй половине года. Это стало фактором к оптимизму для локальных инвесторов.
Очередные заседания регулятора запланированы на 22 марта, 26 апреля и 7 июня. Уже в одну из этих дат можно ждать снижения ставки.
Новости
• Главным информационным событием под занавес февраля стало послание президента. Одним из важнейших посылов в нем – к изменению налоговой системы, и, в частности, к введению прогрессивней шкалы налогообложения.
Хотели жить как в Европе – держите ))
см. Ведомости …
• Московская биржа опубликовала результаты по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за IV квартал и весь 2023 год существенно выше прогнозов аналитиков. Выручка Мосбиржи в IV квартале по сравнению с аналогичным периодом выросла на 47,4% до 34,96 млрд руб. Комиссионные доходы за три месяца увеличились на 62,2% до 15,98 млрд руб., процентные – на 37,7% до 18,85 млрд руб. Чистая прибыль за IV квартал составила 20,05 млрд руб. (+79,1%).
См. Ведомости …
Ожидания и прогнозы *
Со среднесрочным горизонтом
Лучше рынка видятся акции: АФК Система, Яндекс, VK, Сургутнефтегаз, МТС, Акрон, Фосагро, МосБиржа, Магнит, X5, Озон, ММК, НЛМК, Северсталь, Ростелеком, ТМК.
Хуже рынка: Газпром, ВТБ, ГМК Норильский никель, Полиметалл, РусАл, Мечел.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Графики
Индекс Московской биржи в настоящий момент предпринимает третью попытку (с августа) пробить уровень сопротивления по Фибоначчи 61,8%, которая находится в районе 3300 пунктов. Вероятность отката вниз от этого уровня выше, чем его пробитие и выход вверх, так как по классике тех анализа принято считать пробойным четвертую попытку тестирования сопротивления.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
]]>Игрок — человек, который все свое время тратит на игровые автоматы.
Я же предпочитаю владеть ими.
– Дональд Трамп
Для справки. Дональд Трамп владел в свое время несколькими казино в Атлантик-Сити, через Trump Entertainment Resorts, но его казино и головная компания обанкротились, причем несколько раз.
Две первые недели февраля рублевый индекс Московской биржи вырос на символические 2,5%.
Однако рассчитываемый в долларах индекс RTS сохранил свой уровень неизменным.
По сути, мы все так же наблюдаем боковик, с небольшим уклоном в пользу оптимистов.
Status quo обусловлен ограниченной ликвидностью из-за сместившихся в последние месяцы приоритетов инвесторов в сторону инструментов денежного рынка: депозитов, облигаций и в пользу ставшими необычайно популярными фондов «ликвидности», таких как: LQDT и следующих с большим отставанием вслед за ним фондов AKMM и SBMM.
IPO января – февраля 2024
#DELI – Делимобиль
#KLVZ – Алкогольная группа “Кристалл” (АГК)
#DIAS – Диасофт
Участие инвесторов в IPO так же вносит свой заметный вклад в абсорбцию ликвидности с фондового рынка.
Как выиграть в казино
АФК лидер выращивать венчуры. В ее портфеле IPO уже есть: ОЗОН, БЭСК, Сегежа, МТС, Детский Мир.
Ожидаем, что раньше или позже еще пять компаний холдинга АФК Система выйдут на биржу: сеть медицинских центров «Медси», агрохолдинг «Степь», фармкомпания «Биннофарм», гостиничная сеть Cosmos Hotel Group, МТС-банк.
Исходя из того, что IPO – It’s Probably Overpriced, от этих IPO выиграет их материнская компания – АФК Система. Поэтому лучшая стратегия участия в IPO – покупка акций организатора казино IPO.
Относительно безопасным покупку АФК Системы делает еще и то, что текущая капитализация АФК Система меньше ее совокупной доли (по капитализации) в только имеющих листинг ее дочках более чем в 2 раза: ₽ 175 млрд против ₽ 425 млрд. А с учетом капитализации выходящих на IPO новых вышеназванных компаний, к справедливой стоимости нужно будет добавить еще примерно ₽ 200 млрд.
Таким образом, потенциал роста АФК Система видится не менее чем трехкратным.
Новости
• Правительством введен запрет на приобретение иностранных ценных бумаг на ИИС.
• ЦБ планирует вести обязательный учет покупателей золотых слитков с 1 апреля.
• Российские банки в 2023 году заработали рекордные ₽ 3,4 триллиона против ₽ 203 миллиардов годом ранее.
Новостную ленту см. на канале https://t.me/www_plan_ru >
Среднесрочная стратегия, прогнозы и ожидания *
Рекомендуется придерживаться стратегии: купил и держи.
Не надо поддаваться массовому психозу. Толпа всегда действует иррационально. Рекомендуется иметь долю облигаций и фондов ликвидности не более чем 25% от активов портфеля. Так как доходность этих инструментов, даже при их высокой абсолютной доходности на уровне 15% годовых, имеет относительную доходность втрое ниже, чем доходность портфелей акций на ее текущем уровне более 40% (см. итоги 2023 года). И вероятно такое же соотношение будет актуальным и в 2024 году благодаря эффекту низкой базы – обвалу 2022 года.
Не нужно забывать, что инструменты с фиксированной доходностью выполняют в портфеле функцию не доходности, а снижения риска. Их оптимальная историческая величина находится в диапазоне 20% – 25% от портфеля.
Среднесрочная позиционная и долгосрочная инвестиционная идея: покупка акций АФК Системы (AFKS).
Идея роста. Покупка компаний прошедших редомициляцию: VK и Яндекс, которые сбросили с себя тормоз в виде ограничений на проведение корпоративных решений из-за своей (уже в прошлом) недружественной юрисдикции и иностранных акционеров. Оба этих конкурента сохраняют прирост бизнес показателей на десятки процентов год к году, при том, что их котировки находятся на уровнях в разы ниже, чем в 2021 году.
Остается актуальной идея покупать акции металлургических компаний: Северсталь, ММК, НЛМК под идею возобновления ими регулярных дивидендных выплат.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Графики
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
]]>Так же вновь мы наблюдем давление на курс рубля к доллару. Ни рост цен на нефть, ни то, что Кабмин планирует сохранить обязательной продажу валютной выручки до конца года (см. Ведомости …) рублю не помогли.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
]]>Наши враги дают нам прекрасную возможность практиковать терпение, стойкость и сострадание.
– Далай-Лама XIV
Несмотря на то, что с начала 2024 года российские биржевые индексы демонстрируют подъем, по большому счету российский рынок акций находится в боковике уже полгода с июля 2023.
Диапазон консолидации для индекса IMOEX шириной всего 10% и находится в зоне:
> 3300 пунктов – сверху по уровню сопротивления по Фибоначчи 61,8%
> 3000 пунктов – снизу по динамической поддержке MA200 weekly.
см. график ниже
Вместе с тем боковик – не худший сценарий, так как графики не учитывают дивиденды. А дивидендная доходность индекса Мосбиржи находится сейчас на уровне 8% – 9%.
Причинами слабой динамики видятся:
– проводимая ЦБ РФ политика высокой процентной ставки, оттягивающая из акций капитал в инструменты с фиксированной доходностью; (справедливости ради отмечу, что это мировая тенденция. Глобальные средства в депозитах и инструментах денежного рынка на максимумах.)
– слабая конъюнктура сырьевого рынка, где цены на нефть в течение 2023 года и сейчас тестируют поддержку по МА200 weekly с высоким риском ее пробить, и уйти на ценовые эшелоны ниже;
– негативные геополитические ожидания, следствием которых могут быть новые экономические рестрикции со стороны наших политических противников;
– бледные и скудные новости, на фоне сохраняющейся политики ограниченного раскрытия корпоративных и макроэкономических показателей деятельности.
Новости
• Сбербанк опубликовал отчет за 2023 год с ростом прибыли до ₽ 1,5 трлн. (в 5 раз г/г) и рентабельностью капитала 25%. Источник …
• В российском Фонде национального благосостояния не осталось евро: только юани, золото и рубли, сообщил Минфин. КоммерсантЪ …
• Президент Владимир Путин поручил правительству РФ совместно с Центробанком и ВЭБ. РФ расширить возможности размещения ценных бумаг быстрорастущих высокотехнологичных компаний на биржевом рынке и инвестиционных платформах. Источник …
• Владимир Путин поручил до 1 марта разработать механизм страхования инвестиций на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) до 1,4 млн руб.
•
Ожидания
Российский индекс акций IMOEX находится в середине своего торгового диапазона 3000 – 3300 пунктов.
Совокупный краткосрочный вектор рыночных сигналов –> нейтральный, боковой.
Пока нет предпосылок тому, чтобы говорить о выходе рынка ниже / выше чем +/- 5% от текущего уровня.
В целом же доходность (рост + дивиденды/купоны) инвестиционных портфелей до конца 2024 года, даже при умеренно негативном рыночном сценарии, видится на уровнях не ниже, чем доходность облигаций, инструментов денежного рынка или депозитов. Но, в случае если мы в 2024 году дождемся цикла снижения ключевой ставки ЦБ доходность будет в 1,5 – 2,0 раза выше, чем банковский срочный вклад.
Среднесрочная стратегия *
Помимо инвест-идеи покупать акции металлургических компаний: Северсталь, ММК, НЛМК, есть все основания ждать высоких дивидендов по Сбербанку, на фоне его рекордах показателей по прибыли, на чем можно ждать и роста котировок.
В прошлом году дивидендные идеи были основным стимулом к росту. Есть все предпосылки ожидать и в этом году подобную реакцию российских частных инвесторов, доминирующих сейчас на рынке.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
]]>Не бывает неправильного момента поступить правильно.
– Мартин Лютер Кинг
Сегодня торги в США на биржах проводиться не будут. Государственный праздник День Мартина Лютера Кинга. В такие дни российский рынок акции преимущественно растет.
2024 год начался с умеренного оптимизма на Московской бирже.
Главным фактором роста является сохраняющаяся избыточная ликвидность, а так же умеренно позитивная (в отношении России) военно-политическая новостная линейка.
Негативным фактором является высокая процентная ставка, которая оттягивает деньги с биржи на банковские депозиты, в фонды денежного рынка и облигации.
Возобновление выплаты дивидендов
Отдельно отмечу новость под занавес прошлой недели о том, что Северсталь на ближайшем заседании рассмотрит возможность выплаты дивидендов. На этой новости котировки как самой компании, так и ее соратников по олигополии НЛМК и ММК, резко выросли примерно на 10%. ТАСС ..
Новости
• В декабре зафиксирован рекордный приток средств наседения на банковские вклады. КоммерсантЪ …
• Полиция Лондона сообщила об аресте шести человек по подозрению в попытке сорвать работу Лондонской фондовой биржи. КоммерсантЪ …
• По данным Росстата в 2023 году потребительская инфляция составила 7,42%. КоммерсантЪ …
• Чистая квартальная прибыль российских компаний по итогам III кв. 2023 года достигла рекорда. Источник …
• Банки заканчивают 2023 год с рекордной прибылью Ведомости …
Сравнение: Россия и заграница
Российский рынок акций в 2023 году показал один из лучших процентов прироста, благодаря эффекту низкой базы. График без учета дивидендов, а это еще +9%.
Техническая картина
Индексы IMOEX и RTS отбились от своих поддержек по МА200 (красная линия) и начали год трендом роста, с умеренным темпом и на сравнительно низких оборотах торгов.
Курс доллара к рублю, наоборот, пробил поддержку и формирует новую волну снижения. Вероятный новый уровень поддержки / консолидации по курсу руб/usd: 85.
Ожидания
До конца января вероятный сценарий по российскому рынку акций – сохранение тренда роста. Этому будет способствовать приток средств на брокерские счета от достаточно больших дивидендов декабря-января, а это немалая сумма порядка ₽ 467 млрд см. Plan.ru … Можно рассчитывать, что не менее 60% от этих средств пойдет на реинвестиции.
Другой источник денег – начавшиеся в конце декабря выплаты дивидендов, процентов и купонам по заблокированным иностранным ценным бумагам. Это еще ₽ 50 – 70 млрд.
Среднесрочная стратегия, прогнозы и ожидания *
Наиболее очевидная и безопасная текущая инвест идея покупать акции металлургических компаний: Северсталь, ММК, НЛМК под идею возобновления ими регулярных дивидендных выплат. Только дивиденды могут дать по ним 2024 году порядка 20% – 40% фиксированных выплат, плюс к этому рост котировок до уровней начала 2022 года, а это еще 25% – 40%.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
]]>Вы можете делать глупые ставки и победить, но это не то, что вы должны взять для себя в качестве полезной привычки.
– Уоррен Баффет об IPO
Российские компании, которые планируют провести IPO в 2024 году:
AliExpress Россия – Маркетплейс
Cosmos Hotel Group – Управление сетью отелей, входит в АФК «Система»
Familia – Сеть магазинов недорогойодежды
Ladoga – Производитель спиртных напитков
Selectel – Провайдер облачной инфраструктуры и оператор обработки данных
Skyeng – Онлайн-школа иностранных языков
X5Digital – Сервис X5 по доставке продуктов
Азбука Вкуса – Розничная сеть супермаркетов
Автодом – Автодилер
Бинофарм – Фармацевтическая компания, входящая в АФК «Система»
ВкусВилл – Розничная сеть супермаркетов
Делимобиль – Сервис аренды автомобилей
Диасофт – Разработчик программного обеспечения
Еврохим – Производство удобрений
Иви – Онлайн-кинотеатр
Икс Холдинг – Технологическая компания, на рынке телеком-медиа и технологий.
Инвитро – Сеть медицинской лабораторной диагностики
Кристалл – Ликеро-водочный завод
Красное и Белое – Сеть магазинов по продаже спиртного
Металлоинвест – Горно-металлургический холдинг
МТС-банк – Банк
Мосгорломбард – Ломбард
Медси – сеть частных клиник, входящая в АФК «Система»
Рольф – Автодилер
Сибур – Нефтегазохимический холдинг
Системы Папилон – Группа компаний по разработке биометрических и криминалистических систем.
Самолет Плюс – Сервис по продаже недвижимости
Степь – Агрохолдинг, входящий в АФК «Система»
Эволюция – Холдинг, владеющий долями в различном бизнесе
Источник: https://t.me/marketresearching/4402
]]>Картинка Yandex AI (искусственный интеллект Яндекс Шедеврум): бык с рогами улыбается рядом с медведем на заднем плане новогодняя ёлка, в стиле cartoons +, новогодние подарки
]]>• Прирост российских индексов за 2023 год:
IMOEX: +43.9%
RTSI: +11.6%
MCFTR: +53.8%
USDRUB: +29,3%
Долларовая доходность российского рынка акций с учетом дивидендов 25,6% оказалась аналогичной рынку США 26,9%. см. 2023-12-30-world-indexes-return.jpg >>
• Российский рынок акций в 2023 году активно восстанавливался. Полная доходность отдельных акций (второго эшелона в большем числе) достигала 300%.
• Российский индекс MCFTR полной доходности (с учетном дивидендов), демонстрирует прирост с начала 2020 года на 35,0%. Эта доходность воображение не будоражит, но не такая уж и плохая, с учётом того, что мы пережили обвал на коронавирусном локдауне в начале 2020 года -30%, а затем дважды на начале СВО и на мобилизации еще почти по -30% от точки отсчета. Наблюдали рекордный исторический обвал, когда котировки падали на 50% за день. См. Поле боя на Московской бирже через два часа после начала войны >>
• Последние 5 месяцев 2023 года российские индексы акций были в боковике. Основной причиной такой динамики стала агрессивная политика ЦБ РФ в отношении процентной ставки.
• 2023 год мы заканчиваем с ключевой ставкой 16.0%, которая была установлена регулятором 18 декабря. При этом риторика Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции по итогам повышения подводит нас к ожиданию, что высокая ставка — это надолго. И ей можно верить, так как ее профессиональный подчерк – жесткая кредитно-денежная политика.
• Боковик на рынке акций и высокий процент стал поводом к смене приоритетов частных инвесторов. Теперь они предпочитают консервативные вложения: депозиты, облигации и фонды денежного рынка. Что является отклонением от нормы: частные инвесторы на бирже всегда ставили риски на второй план и были ориентированы на доходность, а не защиту капитала.
• Видится, что защитная стратегия, которая стала массовой / доминирующей под конец 2023 года будет проигрышной на фоне неопределённо долгого периода высокой ставки. Максимум что от нее можно ожидать – сохранение капитала по паритету с инфляцией, но не более того. В период низких котировок нужно пользоваться моментом, подбирать акции на их многолетних минимумах, или, хотя бы дивидендные идеи. Но для этого у инвестора должны быть смелость, расчет и многолетний инвестиционный горизонт.
• Инвестиционной идеей первой половины 2024 года была дивидендная. Спросом пользовались акции по котором начислялись дивиденды. Это было и идеей роста, и идеей доходности. После пика дивидендах выплат в июле эта идея иссякла. Есть основания надеется, что дивидендные стратегии вновь станут актуальными. Дивиденды для этого есть см. прогноз по дивидендам >>
• Реальностью стало то, что баланс частных инвесторов к институциональным установился в пропорции 80/20, хотя, исторически, он был точно противоположным. Рынок стал зависим от сентиментов частных инвесторов, но не от фундаментального анализа проф-участиков.
• Справедливости ради, отмечу, что до сих пор массовый инвестор остается в информационном вакууме: эмитенты не вернулись к раскрытию информации, а аналитики к аналитическому покрытию широкого перечня ценных бумаг.
• Российский рынок акций остается изолированным от глобального финансового рынка. Причем сразу по нескольким параметрам, прямым и косвенным: рынок акций, валютой рынок, ограничены транзакции, нет действуют больше налоговые соглашения. Хороши это или плохо, на самом деле, очень спорный вопрос. Так как избыток денег, в локальном контуре, при недостатке инвестиционных инструментов, дает классическую модель спроса и предложения. В нашем случае модель роста. Если инвестор имеет рациональный подход, то ему не важно на каких акциях зарабатывать: Tesla или Камаза.
• Другой особенностью российского рынка акций в 2023 году стал бум IPO. Последним из которых стало IPO Мосгорломбарда за три дня до Нового года. Но и бум, под конец года не бум уже. Мосгорломбард мало того, что понизил диапазон размещения с 3,1 – 3,5 за акцию, до 2,5 – 2,55, так продлил размещение сначала с 13 декабря до 21 декабря, а позднее — до 27 декабря, привлёкши в итоге по нижней границе 300 млн. рублей. При этом, в целом в этом году мы имеем примерно равное количество провалившихся и отросших после IPO бумаг. Стратегия участия в локальных IPO не принесла системного и гарантированного дохода, и является спекулятивной высоко рискованной.
• Курс рубля к доллару общими усилиями правительства и ЦБ, монетарными и административными мерами удалось стабилизировать. За год рубль девальвировался на 30% и закончил тоги 29 декабря на 90,35 к доллару. Однако, курс 70 … 90 руб/usd мы видели и в 2022, и в 2015, и в 2014 годах. Катастрофы на валютном рынке точно нет. Если норма об обязательной продаже валютной выручки экспортерами будет сохранена, мы будем наблюдать планомерный многомесячный/многолетний тренд на укрепление курса рубля. Так же, как было в период с 1998 по 2006 год, когда действовала аналогичная административная мера.
]]>В 2012 году, после слияния бирж РТС и ММВБ, объединенная биржа провела реформу индексов и запустила в новом едином составе индекс RTSI и IMOX с 50-тью акциями.
К марту 2020 года количество акций в индексах постепенно сократилось до 38 шт. – минимального показателя.
Однако в последние месяцы Мосбиржа поменяла политику, и постепенно привела состав индекса к первоначальному количеству 50 акций.
С сегодняшнего дня в состав основных индексов Московской биржи (RTSI и IMOEX имеющих одну базу, но первый рассчитывается в долларах, а второй в рублях) включаются акции:
– FLOT (ПАО “Совкомфлот”, ао)
– MSNG (ПАО “Мосэнерго”, ао)
– MTLR (ПАО “Мечел”, ао)
– MTLRP (ПАО “Мечел”, ап)
– SMLT (ПАО “ГК “Самолет”, ао)
Торговая идея заключается в покупке вышеперечисленных эмитентов, так как теперь эти бумаги попадают с список к покупок индексных фондов, и по ним резко изменится баланс в пользу покупателей, учитывая их ограниченную ликвидность.
]]>