– Качество акций важнее цены.
Уоррен Баффет

Техническая картина рынка

В течение мая рублевый и долларовый индексы Московской биржи продемонстрировали вторую попытку пробить уровни технического сопротивления:
– для индекса IMOEX это расширение Фибоначчи 1,236 от сентябрьской-октябрьского обвала 2022 года, произошедшего на новости о частичной мобилизации;
– для индекса RTS это МА200 – среднегодовая цена.

Пока эти уровни остаются непреодолимыми.

При этом, рост индексов, по сути, был обеспечен в большей мере акциями Сбербанка, которые закрыли свой 10%-ный гэп в течение 2-х недель.

Такому положению дел способствует то, что доля Сбербанка в портфелях частных инвесторов непрерывно увеличивается и приближается уже к 50% от активов. А доля самих частных инвесторов во внутридневном объеме торгов порядка 80%. Следствием такого положения дел, будет рост волатильности российских индексов, но еще большая волатильность будет по акциям по акциям Сбербанка. Радует то, что Сбербанк остается сильной компанией и имеет перспективы дальнейшего роста бизнеса, выручки и прибыли.

В целом по рынку

Дивидендный сезон, пик которого приходится на июль, будет поддерживать российский рынок акций в целом. Дивидендная доходность индекса Мосбиржи находится сейчас на уровне 10%, и это сильный аргумент в пользу того, чтобы удерживать текущие позиции от продаж, а так же к тому, чтобы наращивать позиции в дивидендных компаниях.

Почему дивиденды являются сейчас основным индикатором?

Потому что других ориентиров фундаментального характерна, на основе которых можно было бы оценивать качество эмитентов практически нет. До сих пор инвесторы находятся в информационном вакууме, на фоне массового отказа эмитентов от публикации отчетности и корпоративных новостей.

Мораторий на публикацию обязательной отчетности истекает 1 июля. Что дальше? См. Ведомости …

Листинг Магнита. Что делать?

с 25 мая 2023 г. уровень листинга по акциям и облигациям Магнита снижен с I до III за нарушение требований Биржи к листингу по корпоративному управлению (без раскрытия конкретных претензий). МосБиржа … Новость стала причиной обвала котировок MGNT на 15% за 3 дня. Новость, безусловно, негативная. Несмотря на то, что текущий обвал по этим акциям носит спекулятивный характер, инвестиционная привлекательность бумаг снизиться, в первую очередь из-за того, что пенсионным фондам, управляющим деньгами ПФР, разрешено иметь в портфелях только бумаги I уровня листинга. При этом эти институциональные инвесторы, в основной своей массе из акций Магнита еще не выходили, и будут оказывать на их котировки давление в течение не менее 2-3 месяцев.

Речь о исключении Магнита из индекса Московской биржи пока не идет, так как для бумаг в индексе ключевые критерии: ликвидность и free float, а с этим у акций Магнита пока все хорошо.

Причиной проблем Магнита, предположу, стал его блокирующий акционер Marathon Group, основной акционер которого г-н Винокуров окончил экономический факультет Кембриджского университета в 2004 году, и начинал карьеру в инвестиционно-банковском отделе Morgan Stanley. В условиях текущей военно-политической конфронтации с Лондоном, вряд ли Магнит, имеющий третью по величине выручку среди полностью частных российских компаний (после Лукойла и X5 см. Источник …), будет оставлен под контролем человека под подозрением в тесных связях с Лондоном. Вероятно, мы наблюдаем начало борьбы за смену контроля над Магнитом. По классике жанра нужно создать объекту поглощения проблемы, чтобы сбить его цену до минимально возможной. Как будет развиваться сценарий – сложно прогнозировать: Магнит у Marathon могут выкупить, а могут и забрать за долги.

Проблемы Магнита, как ни парадоксально, в том, что это сильная компания, имеющая высокие долгосрочные инвестиционные перспективы. Однако в краткосрочной перспективе акции Магнита имеют риск дальнейшей коррекции, в целом: высокие риски.

Сейчас мы видим по Магниту ситуацию, когда качество компании высокое, а цена низкая.

Рекомендации* в связи с ситуацией с Магнитом:
– удерживать (не наращивать) текущие позиции в акциях Магнита;
– покупать акции конкурентов по сектору: X5, Лента, О’Кей.

Новости

• Московская биржа опубликовала финансовые результаты за 1 кв 2023 года. МосБиржа …
• Московская биржа планирует переход на режим расчетов T+1 с текущего Т+2. И это мировая тенденция. Индия и Китай уже перешли. В США переход на режим Т+1 запланирован с 28 мая 2024 года. Источник …
• Доля доллара в мировых расчетов за 19 лет снизилась на 19% до примерно 45% на 2 кв. 2023 года. Источник …. Доля доллара в мировых расчетах снижается не так быстро, и сейчас составляет порядка 84%. Источник …
• Другие новости на канале https://t.me/www_plan_ru >

Прогноз

Дивиденды обеспечат поддержку российскому рынку акций до июля. Пик выплат придется на июль.

Тренд по индексам Московской биржи останется «боковым».

Инвесторам

Инвест-идеи* остаются неизменными.

1. Покупка акций металлургических компаний: НЛМК, ММК, Северсталь, Мечел.

2. Покупка акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

3. Сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Пора отдыхать, но ждем ФРС порочный.
Пауэлл объявит ставку ночью.

Ожидается, что Федеральная резервная система в среду повысит процентную ставку с 5% до 5,25%, что является самым высоким ее уровнем почти за 16 лет. Особое внимание инвесторов к решению и комментарию регулятором своего решения обусловлено тем, что прямо сейчас на Американских биржах рушатся на десятки процентов за день котировки акций банков, и вероятное повышение ставки только усугубит эту тенденцию. см. Reuters.com/…

Второй пикантный момент. США в очередной раз подошли к пределу своего госдолга, и без его повышения стране грозит дефолт. “День X” – 1 июня. Но сценарий дефолта США в эту дату, все-таки, маловероятен, хотя дефолт США очень хотелось бы видеть многим. Во все предыдущие подобные этапы стороны ответственные за принятие решения договаривались, и ситуация становилась просто поводом политического торга между демократической и республиканской партиями США. см. Reuters.com/…

Обслуживание американским правительством процентов по госдолгу достигло суммы 1 триллион долларов в год и эта величина нарастает по параболе.

см. https://fred.stlouisfed.org/series/A091RC1Q027SBEA

Как ни поступи ФРС – все плохо.
Повышение ставки усугубит банковский кризис.
Снижение ставки даст разгон инфляции.
Сохранение ставки – еще хуже, трейдеры решат, что ФРС в тупике и не знает как решать экономические проблемы.

В итоге на глобальном биржевом рынке складывается (и будет таковой весь май до июня) ситуация высокого риска, которая чревата обвалом на Wall Street и других крупных мировых биржах.

Тем временем в России

Процентного риска пока нет. В минувшую пятницу ЦБ РФ сохранил процентную ставку неизменной на уровне 7,5%. см. комментарий регулятора ЦБ РФ …

Краткосрочные биржевые риски в России другого порядка: военно-политические. Опасения вызывают возможные террористические акты в России приуроченные ко дню Победы 9 Мая, так же как обострение на фронте.

Долгосрочным же риском для российских эмитентов является падение цен на сырьевые товары, которое сейчас происходит на мировых биржах. см. Reuters.com/…

Ожидания, прогнозы и рекомендации (*)

По совокупности новостей и ожиданий, наиболее рациональной инвестиционной тактикой по российскому рынку акций на май является: выжидательная. Сохранять текущие позиции в акциях, и сохранять/аккумулировать кэшь.

Умерено консервативной и защитной среднесрочной стратегий альтернативной банковскому депозиту с горизонтом на 2-3 года, может быть покупка ОФЗ дальних выпусков серий: 26238, 26230, 26240, 26233, 26225, 26221, 26218.

(*) Только для тех, кто верит в светлое будущее, и не имеет проблем с сердцем.

Знаете, что доставляет мне самое большое удовольствие?
Видеть, как приходят дивиденды …
Джон Рокфеллер

Российский рынок акций продемонстрировал в течение февраля – апреля несгибаемый рост на дивидендных идеях. В первую очередь на идее попасть на дивиденды Сбербанка.

Однако. Как только рост котировок привел его дивидендную доходность к значению 10,6% (дивиденды/котировка, 25/235=0.1064), рост остановился. Рост остановила невидимая рука Адама Смита. Именно 10,6% текущая альтернативная безрисковая доходность по дальним выпускам ОФЗ.

Сбербанк в пятницу объявил о рекордных дивидендах 25 руб. на акцию, что в сумме более чем пол триллиона (₽ 565 млрд.), и – это в два раза больше всей чистой прибыли «Сбера» по МСФО за прошлый год. Почему так много? Так за два года 2021 и 2022. В прошлом году, за 2021 дивиденды не начислялись. Вдохновился сам этой суммой, и воодушевлял инвесторов Президент Сбербанка Герман Греф, который в ходе пресс-конференции допустил, что рекорд по дивидендам в будущем может быть обновлен. См. Ведомости …

На примере Сбербанка безрисковая ставка (по ОФЗ) может быть принята в качестве ориентира (торговой идеи) на то будут или нет расти котировки отдельных эмитентов перед отсечками.

Таблица выплаты дивидендов на май – июнь: 2023-04-26-dividents.xlsx

В целом. Дивиденды могут стать сейчас одной из доминирующих идей на российском рынке акций. Идей роста и идеей сохранения его уровней. Текущая дивидендная доходность по индексу Мосбиржи превышает 11%, при ставке ЦБ 7,5%.

Для сравнения: дивидендная доходность индекса S&P находится на уровне 2%, при ставке ФРС 5%. Точно противоположные сигналы: по Мосбирже на рост котировок акций к доходности 7,5%, для NYSE коррекция котировок к дивидендной доходности 5%.

Свежие деньги

Акций Сбербанка в портфелях частных инвесторов 40%, при его free float 48% и капитализации ₽ 5,3 трлн., что соответствует капиталу частников в акциях Сбера ровно ₽ 1 трлн. То есть только дивиденды Сбербанка дадут приток на брокерские счета не менее чем ₽ 100 млрд. Это большие деньги, которые смогут поддержать рынок. При том что за год с апреля 2022 нетто приток на счета частных инвесторов составил всего порядка ₽ 60 млрд. см. МосБиржа …

А в это время на Западе …

Вторая волна банковского кризиса. Вновь рушатся котировки First Republic Bank, после того, как он в своем отчете указал что регулятор больше не имеет желания его спасать. Банк тонет сам, тянет за собой финансовый сектор, и весь американский рынок акций. см. https://www.reuters.com…

В целом падение своевременно и не выбивается из сезонного графика. На месяц май часто приходится коррекция: Sell in May and go away.

Проецировать на российский рынок акций обвал, что происходит сейчас на Wall Street, не надо. Мы теперь изолированная от западных проблем финансовая система.

Сырьевой рынок

Три новости сейчас одновременно формируют рынок нефти:
– Нефтеперерабатывающие заводы нарастили выпуск;
– Экспорт упал;
– Все больше поступает сигналов о глобальной рецессии.

На этом фоне котировки нефти потеряли за две недели уже более чем 10%, ускоряясь в своем падении.

Подробности см. https://www.reuters.com/…

Новости

В основном новости корпоративные по итогам работы за I кв. И в целом картина вполне адекватна. К пессимизму точно не предрасполагает.

• ЦБ и Московская биржа подготовили набор мер для борьбы с волатильностью и манипуляциями ценой в акциях третьего эшелона (КоммерсантЪ …). В январе и феврале Мосбиржа зафиксировала (КоммерсантЪ …) восемь попыток дестабилизации цен на акции, за весь 2022 год было 13 таких случаев.

• Совет директоров “Магнитогорского металлургического комбината” на заседании 21 апреля рассматривает вопрос о рекомендациях годовому собранию акционеров по распределению прибыли и выплате дивидендов за 2022 год, говорится в сообщении компании.

• Совет директоров “Норильского никеля” 28 апреля рассмотрит вопрос о дивидендах за 2022 год, сообщила компания.

• Чистая прибыль ПАО “ОГК-2″ по РСБУ в 2022 г. снизилась на 43,3% по сравнению с 2021 г., до 12,1 млрд руб., следует из отчета компании.

• Чистая прибыль ПАО “Мосэнерго” по РСБУ в 2022 г. выросла на 16,9% по сравнению с 2021 г., до 20,7 млрд руб., следует из отчета компании.

• Совет директоров ПАО “Мосэнерго” в апреле-мае 2023 г. рассмотрит вопрос о размере дивидендов за 2022 г., говорится в отчете компании по РСБУ за прошлый год.

• ПАО “ТГК-1″ в 2022 году получило чистую прибыль по РСБУ в размере 7,128 млрд рублей, что на 17,8% меньше, чем за 2021 год, говорится в отчетности компании.

• “Яндекс” выкупил у Uber Inc. 29,98% в их совместном предприятии MLU B.V. за $702,5 млн, сообщила российская компания.

• Российские власти, выдавая “Яндексу” разрешение на выкуп у партнера по СП – Uber – остававшейся у него доли за $702,5 млн, ограничили покупку валюты для оплаты сделки на валютном рынке РФ суммой $150 млн в сутки, сообщил “Интерфаксу” источник, знакомый с ситуацией.

• Совет директоров “Магнитогорского металлургического комбината” на заседании 21 апреля рассматривает вопрос о рекомендациях годовому собранию акционеров по распределению прибыли и выплате дивидендов за 2022 год, говорится в сообщении компании.

• Совет директоров “Норильского никеля” 28 апреля рассмотрит вопрос о дивидендах за 2022 год, сообщила компания.

• “Норникель” в I квартале снизил производство никеля на 9% по сравнению с I кварталом прошлого года, до 47 тыс. тонн, сообщила компания.

• АО “Концерн Росэнергоатом” (электроэнергетический дивизион ГК “Росатом”) получило лицензию Ростехнадзора на строительство в Якутии АЭС малой мощности (АСММ), сообщил “Росатом”.

• Росбанк (MOEX: ROSB) может направить на дивиденды свыше 50% от чистой прибыли за 2022 год, или 4,5 млрд рублей, свидетельствуют материалы кредитной организации.

• В Германии отключили три последние работающие АЭС. Сделано это “для экологической безопасности Европы”, пояснили власти.

• В Финляндии полностью запустили самый большой в Европе атомный реактор на АЭС “Олкилуото”.

• В в прошлый четверг в Париже протестующие захватили здание биржи Euronext. РИА Новости … Выгнали их оттуда или нет, новостные ленты умалчивают.

Календарь +

Главным событием этой недели станет в пятницу 28 апреля заседание ЦБ по процентной ставке. Газета Ведомости провела опрос экономистов, и зафиксировала консенсус в том, что регулятор сохранит ставку неизменной на уровне 7,5%. Ведомости …

Однако. Инфляция в России в марте снизилась до уровня 5-6% и этот сигнал к снижению ставки есть.

С другой стороны. Дальние выпуски ОФЗ торгуются сегодня с доходностью выше 10%. И покупателей по ним (инсайдеров) не видно. Такие покупатели моги бы быть индикатором снижения ставки. При этом, видится аномальной доходность по ОФЗ на уровнях 10,6%, при ключевой ставке 7,5%.

Вероятен сценарий, на период летнего затишья, когда рост котировок акций остановится, но начнется тренд роста в облигациях, которые явно отстали от рынка, и имеют неадекватно высокую доходность сейчас.

Прогноз

Среднесрочно.

Дивиденды обеспечат поддержку российскому рынку акций в течение мая – июля. Пик выплат придется на июль.

Сначала поддержкой будет: – Не продавать до дивидендной отсечки.
Затем: – Не продаем, ждем закрытия дивидендного гэпа.
Потом: – На брокерский счет поступили дивиденды. Покупаем на них акции.

Краткосрочно.

Перед и на майских праздниках – вероятна минимальная ликвидность на рынке. Ожидается умеренная коррекция или боковик.

Инвесторам

Инвест-идеи остаются неизменными.

Инвест-идея на апрель: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Бесконечно можно смотреть на три вещи:
как горит огонь,
как течет вода и
как растет курс доллара к рублю.

На рынке. На чем рост?

На покупках частных инвесторов.
Еще в феврале доля акций Сбербанка в портфелях частных инвесторов на Мосбирже составляла 28%. Однако уже в марте она выросла до 40,4%.

Другими лидерами привлекательности для инвесторов являются акции Газпрома (20,6%), ЛУКОЙЛа (9,5%), Норникеля (8,0%), Роснефти (4,9%), Сургутнефтегаза прв (4,8%), НОВАТЭКа (4,2%), Яндекса (4,1%) и Северстали (3,5%). См. МосБиржа …

Учитывая, что доля акций Сбербанка в индексе Мосбиржи сейчас 16,2% (против 14% в феврале), становится понятно, кто обеспечивает рост индекса.

Мы имеем ситуацию как в знаменитой истории, когда Барон Мюнхгаузен сам себя вытягивает за волосы из болота. Себя и заодно своего коня (в нашем случае индекс IMOEX Московской биржи).

Доля одного эмитента более 40% в портфеле – большие риски. Однако, риски не учитываются частными инвесторами – на первом месте у этой группы инвесторов не риск, а доходность. Очевидно, что эту позицию по Сбербанку инвесторы будут удерживаться до дивидендов (11.05.2023 минус T2). Но и после отсечки тоже будут держать – будут ждать восстановления и закрытия более-чем-десятипроцентного дивидендного гэпа вниз, который произойдет сразу в первый торговый день после праздника на 9 Мая.

Но есть еще один тайный покупатель. Это Минфин и его фонд Национального благосостояния, в котором позиция по обыкновенным акциям ПАО Сбербанк открыта на ₽ 2,4 трлн (6,7% от активов ФНБ) по состоянию на 31 марта 2023.
ФНБ вырос за 1 кв. 2023 на ₽ 800 млрд. и, предположим, пропорциональная часть этих денег пошла на покупку Сбербанка. Тогда акций Сбербанка могло быть куплено Минфином за январь-март на 54 млрд руб. см. Источник …

По остальным бумагам рост тоже есть, но на порядок меньшего масштаба чем в акциях Сбербанка.

В итоге. Если глобальных потрясений не произойдёт, мы имеем все шансы сохранить уровни по индексу российских акций до майских праздников.

Курс доллара к рублю

Есть несколько версий безостановочного роста доллара к рублю:

– Начали выпускать нерезидентов из российских активов (Shell и т.п.);
– Ожидание весеннего военного обострения в зоне СВО;
– Спрос на валюту со стороны населения для поездок на майские праздники и летние отпуска;
– Проблемы с госбюджетом у партнера по Союзному государству – Белорусии, который подошёл к дефолту, и которого Россия взяла на попечение.
– Искусственное завышение курса регулятором для обеспечения большей выручки в госбюджет при продаже валюты по бюджетному правилу с 7 апреля по 5 мая в объемах 3,7 млрд рублей ежедневно.

Каждый из этих факторов внес свою лепту и сыграл на девальвацию рубля.

Upd: При этом сам ЦБ в своем обзоре по денежно-кредитной политике за март пишет: (см. стр. 8) – Ослабление рубля было обусловлено снижением объемов экспортной выручки при одновременном росте импортных операций. Дополнительным фактором ослабления рубля могли быть финансовые операции физических и юридических лиц.

Новости с базара

По данным Росстата с 1 января по 27 марта цена на самый продаваемый в России фрукт – бананы выросла почти на 25%. Основная причина — неурожай. Также сказываются ослабление рубля, усложнение логистики, однако этот продукт дорожает не только у нас но и во всем мире.

Удорожание коснулось не только экзотики.
На 27 марта лидеры по росту цен:

📈 лук репчатый (+75% с начала года);
📈 помидоры свежие (+65%);
📈 морковь (+25,5%);
📈 свекла (+15,5%).

В аутсайдерах:

📉 огурцы свежие (-24,14%);
📉 картофель (-3,7%);
📉 капуста белокочанная свежая (-2,1%).

Биржевой каламбур

Биржа запустила торговлю внебиржевыми акциями, создав автоматизированную платформу ОТС (Over-the-Counter) с центральным контрагентом — Национальным клиринговым центром.

Торги начнутся с акций семи компаний, не имеющих листинга на бирже: ПАО «Нител», ПАО «Красногорский завод им. С. А. Зверева», ПАО «Удмуртнефть», «Обьнефтегазгеологии», ПАО «Новошип», ПАО «Уфаоргсинтез» и ПАО «Фортум» (энергетика). Доступ к платформе будет у всех российских брокеров, но торгуемые инструменты получат только квалифицированные инвесторы. МосБиржа …

Глобальная экономика

Пятерка развивающихся стран БРИКС впервые обогнала семерку самых развитых держав мира группу G7.
БРИКС обеспечивает 31,5% мирового ВВП против 30,7% у G7.
Тенденция к росту продолжится. Особенно за счет рынков Индии и Китая.
Союз развивающихся обгоняет не только в экономическом, но и в демографическом плане: в странах G7 проживают 800 миллионов человек против 3,2 миллиарда в государствах БРИКС.

Новости

• По итогам марта Фонд национального благосостояния, по данным Минфина, увеличился на 799,66 млрд рублей. Его объем по состоянию на 1 апреля достиг 11,9 трлн рублей — это 7,9% ВВП прогнозируемого на 2023 год. Источник …

• В мире в феврале не осталось стран с годовой дефляцией. Самая высокая инфляция была в Ливане (190%), Аргентине (102,5%) и Зимбабве (92,3%). В Европе сильнее всего росли цены в Молдове (25,9%). В Азии — на Шри-Ланке (53,6%). Россия с инфляцией в 10,99% была на 50-м месте. Самый низкий прирост цен в Китае — лишь 1%.

• По итогам 2022 года Пенсионный фонд зафиксировал рекордный профицит в размере 1,1 трлн руб., сообщила Счетная палата. Он образовался на фоне резкого увеличения трансферта из федерального бюджета. РБК …

• Минфин прогнозирует 113,6 млрд рублей недополученных нефтегазовых доходов в апреле. Продажа валюты по бюджетному правилу с 7 апреля составит 3,7 млрд рублей в эквиваленте ежедневно. Операции будут проводить по 5 мая. КоммерсантЪ …

• Сбербанк заработал 350,2 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ за первый квартал 2023 года, 125,3 млрд руб. из которых кредитная организация получила в марте. Объем розничных кредитов, выданных в прошлом месяце, стал максимальным показателем за всю историю банка. КоммерсантЪ …

• Альфа-банк отчитался об убытках впервые за 14 лет. По итогам 2022 года чистый убыток по РСБУ в 117,1 млрд руб. против 136,6 млрд руб. прибыли годом ранее. КоммерсантЪ …

• В кризисном 2022 год чистый убыток всей группы ВТБ достиг 613 млрд рублей по МСФО против 327 млрд прибыли годом ранее. Сам ВТБ получил 757 млрд рублей чистого убытка по российским стандартам против 186,3 млрд рублей прибыли. Такое расхождение связано с консолидацией банка «ФК Открытие». Ведомости …

• По данным «Ъ», проект НОВАТЭКа «Ямал СПГ» столкнулся с увеличением налога на прибыль за 2022 год на 40 млрд руб. из-за новых разъяснений Минфина относительно учета курсовых разниц. Эта сумма может быть изъята дополнительно к увеличению ставки налога на прибыль для СПГ-проектов до 34% с 2023 года, что, по мнению НОВАТЭКа, ставит под угрозу финансирование перспективных проектов «Арктик СПГ-2» и «Обский СПГ». КоммерсантЪ …

• КАМАЗ. Правительство рассмотрит дополнительное субсидирование на ₽ 2 млрд. продаж российских седельных тягачей. КоммерсантЪ …

• Согласно консенсус-прогнозу аналитиков Goldman Sachs, прибыль индекса S&P 500 за январь – март может снизиться на 7% по сравнению с 2022 годом. В этом случае падение станет самым резким с III квартала 2020 года. Источник …

• Аффинажные заводы с 1 апреля могут продавать золото физлицам без НДС. Несколько аффинажных заводов уже готовы запустить продажи. Интерфакс …

• Сбербанк откроет первые отделения в Крыму до конца года, заявил глава Крыма Аксенов. Сначала – в Симферополе и Ялте.

• Правительство разблокировало досрочное финансирование строек на 180 млрд рублей. КоммерсантЪ …

• «2.5 триллиона поступлений только за один день в конце марта» – Силуанов прокомментировал сообщения о якобы резком падении доходов бюджета. От куда поступили – министр не уточнил. Источник …

• UPD. Компания “Абрау-Дюрсо” в 2022 году увеличила выручку на 22,35%, до 12,076 млрд рублей, и может увеличить выплату дивидендов на 32%. Так же в, добавок к своему шампанскому, планирует начать выпуск водки. Как говориться, шампанское без водки – деньги на ветер.

Санкционная политика

• Япония закупает российскую нефть по ценам выше “потолка”. Токио смог договориться с США об исключении, эта уступка демонстрирует зависимость Японии от энергоресурсов из России, пишет The Wall Street Journal. Источник …

• Доля рубля в расчетах за экспорт превысила 30% и сравнялась с долларом. Суммарный объем доллара и евро в оплате экспорта и импорта превышает 50%, сообщил ЦБ. Источник …

• Воздушное пространство России может быть закрыто для полетов в Европу до 2029 года. «В настоящее время мы предполагаем, что воздушное пространство Украины и России остается закрытым до конца горизонта планирования (2029 год)», такое мнение высказали в Евроконтроле (Европейская организация по безопасности воздушной навигации).

Криптоновости

• Генпрокуратура предложила разрешить правоохранительным органам заводить криптокошельки для конфискации криптовалют. Ведомости …

Прогноз

Новостной фон уже немало дней нейтральный, что внушает оптимизм инвесторам, и может стать фактором к сохранению текущего тренда роста вплоть до майских праздников, или по крайней мере поддержать рынок от коррекции.

Однако, сами майские праздники, а точнее двухнедельный период падения деловой активности, выходных дней и отпусков в начале мая, могут стать моментом для выхода плохих новостей. Так было не единожды.

Инвесторам

Инвест-идеи остаются неизменными.

Рекомендуется сохранять / накапливать остаток наличных на брокерском счете для покупок при возможной сезонной коррекции рынка, часто приходящейся на апрель – май.

Инвест-идея на апрель: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

За всю неделю ни одной мировой катастрофы!
Для чего же я покупаю газеты?
– Карел Чапек

Изменение индексов за неделю 27-31 марта:

Индекс РТС: 996.76 (+2.0%)
Индекс MocБиржи: 2450.67 (+2.5%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.08 (0.0%)

Курс доллара к рублю: 77.60 (+0.7%)
Нефть марки Brent: 79.85 (+6.5%)
Индекс DOW JONES: 33537.00 (+3.3%)
DAX: 15686.50 (+3.3%)

Еще неделю назад крах американского рынка акций казался неизбежным, но все оказалось лучше ожиданий: индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 3,3% за неделю.

Пожар был залит деньгами, что стало уже традиционным приемом для США. ФРС выплеснул в марте на рынок $ 324 млрд. Дополнительно к этому ФРС взяла на свой баланс, убытки $ 44 млрд, выкупив у проблемных банков активы дороже их рыночной стоимости, а также осуществляя выплаты американским банкам процентов за размещение по ставке 4%+, при доходности своих активов на балансе на уровне 2%. При том, что в течение последних 10-ти лет у ФРС не было ни одного месяца с убытком. Из диаграмм в статье по ссылке ниже видим, что ФРС стал той самой черной дырой, в которую сливаются убытки американского финансового сектора, которых в период с 2008 по 2023 год уже накоплено дополнительно …. $ 8 000 000 000 000 (восемь триллионов). По сути ФРС стала банком плохих активов. Этот показатель отражает реальную эффективность американской финансовой системы, которая, последние 15 лет по своей природе глубоко убыточна, и движется к дефолту ускоряющимися темпами. Убытки покрываются симметричными объемами долларовой эмиссии – долгами. Неизбежность дефолта очевидна. Не очевиден только ответ на вопрос: Когда уже?

См. Seeking Alpha…

Примечательно, что на прошлой неделе ЦБ РФ так же опубликовал отчет о своем финансовом результате за 2022 год. Убыток Банка России составил ₽ 722 млрд– он вырос в 27,4 раза по сравнению с годом ранее. Общие убытки на балансе достигли рекордных 1,3 трлн. В том числе был поставлен убыток от продажи ВТБ санированного «ФК Открытие» и Минбанка в сумме ₽ 382,2 млрд. Ведомости …

На рынке

Гандикапом на российском фондовом рынке остаются акции Сбербанка, которые выросли в течение первых 3 месяцев года с 140 до 215 (+50%), при росте индекса Московкой бирж за тот же период на 14%. Вес акций Сбербанка в индексе (совпадал случайным образом) 14%, далее арифметика в одно действие: Сбербанк обеспечил ровно ПОЛОВИНУ прироста российского индекса акций в течение I квартала. При этом акции Сбербанка остаются лидерами по оборотам, с дав 38,5% всего биржевого оборота в акциях с начала года (на втором места акции Газпрома с оборотом торгов втрое меньшим, чем у Сбербанка).

Учитывая, что акции Сбербанка занимали в феврале долю 28% в среднестатистическом портфеле российского частного инвестора (см. отчет МосБиржы … можно оценить рост брокерских счетов инвесторов с начала года более чем на 15% в среднем. Это неплохой результат. (Для справки: в 2022 году доля акций Сбербанка в портфелях частных инвесторов была 22%)

До февраля 2022 года доля частных инвесторов в объеме торгов на Мосбирже была 38,9%, а 50,4% оборота приходилось на нерезидентов. После того, как произошел обмен блокировками: позиции нерезидентов были заблокированы на Мосбирже, а наши инвесторы в иностранных депозитариях, доля российских частных инвесторов во внутридневном обороте на Мосбирже выросла до 81%, из них 56% неквалифицированные инвесторы. см. Plan.ru … Это накладывает серьезный отпечаток на динамику рынка. Теперь нужно учитывать не то, как рынок в целом и отдельных эмитентов оценивают профессионалы, а настроения на мотивы основной массы участников торгов – непрофессиональных инвесторов.

Как в Китае

10 лет назад мы посмеивались над китайским фондовом рынком, на котором 80% трейдеров были домохозяйки, которые отыгрывали на бирже свои восторги и страхи, и индекс Шанхайской биржи был не прогнозируем – его непрерывно лихорадило. Теперь же, на Мосбирже мы имеем во многом похожую ситуацию – рынком правят неграмотные неквалифицированные краткосрочные спекулянты )) Никого не хочу обидеть )) это реальность.

Учитывая эти реалии, прогнозируя рынок стоит больше учитывать не финансовые коэффициенты и мультипликаторы, а сентименты* толпы.

* Словарь. Сентименты: Чувства. Излишняя, неуместная чувствительность.

На практике мы увидим большую амплитуду колебаний и меньшую прогнозируемость локального фондового рынка. То есть более высокий рыночный риск.

Нефть

Неожиданностью стала новость о резком сокращении добычи странами ОПЕК+. Неожиданность даже для профучастников отражает геп +6% по WTI на открытии торгов в понедельник.

Алжир, Ирак, Казахстан, Кувейт, Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), Оман и Россия объявили о добровольном снижении добычи нефти до конца 2023 года. Всего более чем 1,6 млн барр/сутки. Это сокращение является дополнительной мерой к сокращению на 2,0 млн. баррелей принятому на встрече ОПЕК+ 5 октября 2022 года. Следующее заседание ОПЕК+ состоится 3 апреля.

Новость отражает перепроизводство углеводородов на рынке, относительно падающего спроса на энергоносители, и может оцениваться, как один из признаков замедления глобальной экономики.

Новости

• ЦБ РФ продлил ограничение на биржевую торговлю заблокированными ценными бумагами иностранных компаний еще на шесть месяцев.
• Клиенты брокера БКС с остатками на счета более € 100 000 получили сообщение о блокировке денег на счетах.
• Российский бюджет на конец марта получил допдоходы в размере 2,5 трлн руб. Министр финансов Силуанов.
• Внешний долг России упал до минимума за 15 лет. По итогам 2022 года он опустился до $380,5 млрд. Сокращение составило 21,1%, или $101,8 млрд.
• Росстат сообщил, что средняя продолжительность жизни в России по итогам 2022 года составляет 72,8 года.
• ОАЭ отозвали лицензию МТС-банк спустя три месяца после ее выдачи. Ранее Центробанк ОАЭ отозвал лицензию у «дочки» Сбербанка. Ведомости …
• 29 марта 2023 года Мосбиржа изменила торговый код обыкновенных акций «ЭЛ5-Энерго» с ENRU на ELFV. Ранее, «ЭЛ5-Энерго» объявила о запуске процесса изменения корпоративного стиля, а также представила новый логотип бренда. Решение о смене наименование и логотипа было принято в связи с продажей итальянской Enel своей доли в «Энел Россия» «Лукойлу» и фонду «Газпромбанк-Фрезия» за €137 млн, в результате чего «Лукойл» стал владельцем 26,9%, а «Газпромбанк-Фрезия» — 29,5%.
• Сегежа отчиталась за 2022 год по МСФО с ростом выручки на 15%, и падением чистой прибыли на 60%. А также сообщила о продаже своих активов в Европе. Ведомости …
• Чистая прибыль “ЛУКОЙЛа” по РСБУ по итогам 2022 года составила 790,1 млрд руб., что на 24% больше, чем в 2021 году, следует из отчета компании.
• В целом, в 2022 году экспорт пиломатериалов из России сократился на четверть. Ведомости …
• Снижение покупательной способности и замедление инфляции продолжают давить на бизнес ритейлеров. Десять крупнейших торговых сетей в четвертом квартале 2022 года замедлили темпы роста в квартальном и годовом выражении, увеличив выручку на 13,7%, до 2,12 трлн руб. КоммерсантЪ …
• В Апреле планируется подача в Госдуму законопроекта о ИИС-III, где будут применяться налоговые льготы как и в виде вычета на всю внесенную сумму, так и в виде освобождения доходов от уплаты НДФЛ. Источник …
• Минфин запускает программу софинансирования долгосрочных инвестиций граждан с выплатами на инвест-счет до ₽ 36 тыс в год. ТАСС ..
• Китай и Бразилия заключили соглашение об отказе от доллара во взаимной торговле и проведении взаиморасчётов в национальной валюте. Источник …
• Швейцария полностью присоединилась к десятому пакету антироссийских санкций ЕС с 29 марта.
• ЦБ РФ запустить в оборот Цифровой рубль уже до конца 2023 года. Подробнее о цифровом рубле см. на сайте ЦБ РФ …

Календарь

Во вторник 4 апреля. Московская биржа запускает торги фьючерсами на дирхамы ОАЭ и рупии Республики Индия.

В пятницу 7 апреля. Страстная пятница. Биржи в Лондоне, США, Германии и Гонконге будут закрыты

Прогноз

Несмотря на то, что в понедельник мы увидели 6%-ный гэп роста по нефти. И вслед за ним в лидерах сегодняшнего роста котировки нефтяных компаний, в среднесрочном, до конца года, горизонте оптимизм в отношении нефтяных компаний не так очевиден, так как рост нефти мы наблюдаем лишь последние две недели. Но, с пика прошлого года зафиксированного 7 марта 2022, нефть скорректировалась со 138 до 70 $/bbl (-50%), и текущие $ 84 это лишь умеренный отскок. Вероятно, по итогам полного 2023 года нам предстоит наблюдать и снижение цены на нефть и снижение ее объемов добычи/продажи.

Не очень хорошим рыночным сигналом является рост куса доллара к рублю. Вероятно есть какие то негативные инсайдерские новости, или события еще неизвестные широкой публике.

Тренд на вновь начавшуюся неделю – неочевиден. В понедельник мы наблюдаем разнонаправленную динамику на рынке акций. Прирост индекса обеспечен исключительно нефтяниками. А в пятницу, которая часто указывает тренд на предстоящую неделю, по российскому рынку акций рынку прокатилась коррекция.

Инвесторам

Инвест-идеи сохраняются.

Инвест-идея на март-апрель: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Невыплачиваемые кредиты ведут к банкротству банков, которые будут национализированы государством, что в итоге и приведет к возникновению коммунизма.

– Карл Маркс. “Капитал”. 1867 г.

США: шаг на встречу коммунизму

В Америке случилось то, чего ждали, боялись и оттягивали как можно дольше – проблемы банковского сектора на фоне цикла повышения процентных ставок.

«Первыми ласточками» стали Silvergate, Signature Bank и Silicon Valley Bank (SVB), которые рухнули одним за другим менее чем за две недели. При этом SVB занимал 16-е место по активам, а его крах стал крупнейшим со времен финансового кризиса 2008 г.

На долговые ценные бумаги приходится 24% совокупных активов банков В США.

Известным фактом является то, что повышение процентной ставки влечет снижение котировок ценных бумаг, по грубой формуле: 1-му % роста учётной ставки ФРС соответствует снижение котировок облигаций на 1% на каждый год до их погашения.

Наглядно масштаб падения активов на балансе банков США демонстрирует снижение графика, например, Vanguard Long-Term Treasury ETF с 90 до 60 (-33%) за 2022 год. см. график на cbonds.ru >>

Справочно. Европейские банки вдвое меньше подвержены процентным рискам из-за обесценения бумаг в портфелях, чем американские. У них на долговые бумаги приходится порядка 11% активов.

Несмотря на то, что повышение ставки ФРС стало причиной проблем в банковском секторе США, вчера в среду ФРС вновь повысил ставку на 0,25% до 5%, борясь с инфляцией. Это решение даст толчок к новой воне снижения на рынке акций США.

Одновременно с повышением ставки, ФРС возобновила накачку финансовой системы ликвидностью. Около $ 300 млрд активов было добавлено на баланс ФРС только за последнюю неделю. Средства пошли на поддержку банковский системы США, и устранения кризиса ликвидности, в связи с резким выводом средств вкладчиков из американских банков.

Международное рейтинговое агентство Moody’s ухудшило со “стабильного” до “негативного” прогноз по банковской системе США.

Настоящие проблемы американских банков далеки от апогея, и еще только впереди это:
– рост доли просроченных платежей по ипотечным и коммерческим кредитам, массовые банкротства заемщиков, что неизбежно на цикле перехода экономики от нулевых ставок кредита к реальным;
– кредитный кризис, который проявляется в повышению требований к заемщикам и, как следствие, сокращения объемов кредитования;
– кризис доверия, в виде сворачивания объемов кредитования на межбанковском рынке.
Проблемы кредитного сектора, становятся причиной сворачивания финансового рычага, дающего эффект ускорения для экономического роста, становятся причиной замедления всей экономики.

The Fed sees a looming credit crunch >>

Под занавес недели, в пятницу, ожидается открытие торгов в США с падением, на фоне усиления опасений в отношении банковского сектора. Wall St set for lower open as bank contagion worries flare up…

Швейцария шагает следом за США

Миф о надежности швейцарских банков рухнул. После того, как в возрасте 166 лет рухнул швейцарский Credit Suisse.

Сразу два крупнейших банка Швейцарии оказались на грани дефолта: UBS и Credit Suisse. Для выхода из кризиса ЦБ Швейцарии экстренно одобрил покупку второго первым, за 3 млрд CHF, и выделил ликвидности объединенному банку не менее чем 100 млрд CHF. В рамках процедуры реорганизации, облигации Credit Suisse на 16 млрд CHF были просто списаны – их обнулили. Ведомости …

Проблема ликвидности в швейцарской финансовой системе возникла после блокировки средств российских предпринимателей. На этом фоне, не дожидаясь повторных прецендентов, иностранные вкладчики начали вывод своих средств из Швейцарии: в первую очередь это бизнесмены из Китая, и прочих недружественных США стран. Темпы бегства капитала в начале 2023 года усилились в феврале-марте 2023 года с началом финансового кризиса в США.

В стране, приютившей Карла Маркса

В четверг Банк Англии повысил ключевую ставку с 4,0% до 4,25%

Lloyd’s of London выплатил клиентам более 21 млрд фунтов стерлингов по искам, связанным со спецоперацией на Украине и ураганом Ян в США. Спецоперация на Украине привела к значительным страховым убыткам, в основном, в связи с “застрявшими” из-за санкций самолетами; судами, которые застряли в Черном море; и нарушением экспорта зерновых и сельскохозяйственной продукции из России и Украины.
⠀
Помимо того, что уже выплачено, Lloyd’s грозит “судебный мега процесс” в Лондоне от ряда истцов, включая AerCap, крупнейшую в мире компанию по лизингу самолетов. Более 400 самолетов стоимостью почти 10 млрд долларов застряли в России после того, как западные страны ввели очередные санкции против страны в феврале 2022 года. Страховщики отказались платить, утверждая, что самолеты еще не потеряны, на них больше не распространяется договор аренды.

В Евросоюзе

ЕЦБ не увидел признаков замедления базовой инфляции в еврозоне, и 16 марта повысил ставку с 3,0% до 3,5%.

150 полицейских получили ранения во время протестов во Франции, сообщил Министр внутренних дел страны. Для сравнения: это почти в два раза больше, чем во время протеста “Жёлтых жилетов” в декабре 2018 года, который прозвали одним из самых жестоких. По его словам, люди кидали в жандармов коктейли Молотова, камни и вообще всё, что попадалось под руку. Помимо этого, он заявил, что в портовом городе Лорьян на северо-западе Франции протестующие спалили полицейский участок.

Тем временем в Париже демонстранты подожгли отделение банка BNP, входящего в “большую четвёрку” финансового рынка страны.

Акции австрийского Raiffeisen Bank International подешевели на 7,6% в пятницу, после того, как агентство Reuters сообщило, что Европейский центральный банк настаивает на том, чтобы банк свернул свой высокодоходный бизнес в России. Следует знать, что итогам 2022 года Райффайзен банк (Россия) увеличил чистую прибыль в 3,6 раза — до более чем 141 млрд рублей, и показал второй результат по прибыли в банковском секторе после Сбера, который заработал за тот же период 296 млрд рублей. Российская «дочка» принесла австрийской группе Raiffeisenbank половину прибыли в 2022 году, и была самым доходным ее подразделением. см. РБК

На родине Карла Маркса

К забастовщикам во Франции с понедельник подключатся трудящиеся Германии. Из всех видов транспорта в Германии будет работать только велосипед и Интернет. Профсоюз Объединенных служб (Verdi) и железнодорожный профсоюз EVG призывают к всеобщей забастовке 27 марта. Большая часть общественной жизни в стране будет парализована. Источник …

24 марта – Банковские акции резко упали в Европе, на опасениях, что самые серьезные проблемы в секторе со времен финансового кризиса 2008 года еще не решены. Бумаги Deutsche Bank падают третий день подряд, и более чем на 14% к середине торгов в пятницу, после резкого скачка стоимости страхования облигаций немецкого гиганта от риска дефолта. Reuters …

На таком новостном фоне вряд ли мы увидим рост на европейских биржах на будущей неделе. Индекс DAX стремительно падает на опережение событий уже в пятницу к обеду: -2,4%, и на -5,3% за всю эту неделю.

На рынке виртуальных финансов

Сегодня, в пятницу 24 марта 2023, крупнейшая мировая криптобиржа Binance остановила торги, покупки, продажи, вывод, пополнение и прочие сделки. Отвечая на панику инвесторов, и их вопросы, руководство компании пытается успокоить — говорит, причина в неизвестной проблеме. В ближайшие два часа работу сервисов обещают восстановить. Объём торгов на Binance превышал $ 14 млрд в день. reuters.com

А в это время в России, за железным занавесом

ЦБ РФ в пятницу своим решением сохранил процентную ставку неизменной на уровне 7,5%. Однако председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, комментируя решение заявила, что целевой диапазон по ставке на 2023 год находится с диапазоне 7 – 9 %%, чем вызвала в пятницу коррекцию по ОФЗ, которая, однако уже практически полностью выкуплена за неделю к сегодняшнему дню. См. ЦБ РФ …

На этом фоне крупнейший в России банк – Сбербанк объявил о рекордных выплатах дивидендов сразу за два года, и восстановления уровня своей былой рентабельности в 1 кв. до предпандемийных значений.

Второй по размеру капитал банк в стране – ВТБ – вторит. Председатель правления Костин сообщил, что ВТБ получит в первом квартале 2023 года исторически рекордные финансовые результаты. При этом нужно быть внимательными к деталям. Не исключено, что секретом такого результата ВТБ будет публикация уже консолидированного результата двух банков: ВТБ и банка Открытия (недавно присоединённого). Ведомости …

Что американцу смерть – то русскому хорошо

На фоне обвала индекса DOW в США на 9,6%, за этот же интервал времени индекс Московской биржи обновил годовой максимум, продемонстрировав рост с 2270 до 2400 пунктов (+5,7%).

Совокупная доля обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка и индексе Мосбиржи 14%. Акции Сбербанка выросли со 175 до 205 (+17%). Т.е. их вклад в рост индекса Мосбиржи: 2,4%.
Рост Газпрома на 9,5%, при весе в индексе 15,0%, дал вклад 1,4%
При этом аналогичный Сбербанку рост ВТБ на 17%, при его весе в индексе всего 0,8%, дал прирост индексу IMOEX несущественные 0,13%.

В итоге: Сбербанк и Газпром дали 2,4% + 1,4% = 3,8% из 5,7%

Открытым для широкой массы инвесторов до сих пор остается вопрос: – Кто покупал Сбербанк и Газпром? Наиболее вероятный ответ: они сами себя покупали (через аффилированные структуры), как было уже не раз.

В остальном же, на российском рынке акций сохраняется боковик и разнонаправленная динамика по акциям, что не так плохо, в сравнении с ситуацией на биржах США и Европы.

Золото

Золото резко подорожало, как защитный актив, из-за кризиса в банковском секторе Европы и США. Ведомости …

Россияне нарастили закупки инвестиционного золота в 15 раз с 5 до 75 тонн в 2022 году, сообщил Минфин РФ. В 2020–2021 годах объем закупок составлял около 5 тонн золота и больше 8 тонн серебра. КоммерсантЪ …

Правительственная комиссия одобрила законопроект «О старательской деятельности». Работа частных старателей будет легализован. Более того, подготовлены поправки в Налоговый кодекс об отмене НДС для продавцов золота, и поправки об освобождении старателей от уплаты НДФЛ, если они добыли менее 1 кг золота за отчетный налоговый период (примерно ₽ 4,5 млн. за год) . Ведомости …

Нефть

Нефть подешевела на ожиданиях рецессии в экономике на фоне развития банковского кризиса в развитых странах.

82% сгенерированной в мире энергии было получено из нефти, природного газа и угля, по данным исследования BP.
31% энергии приходится на нефть,
24% – на природный газ,
27% – на уголь.
На альтернативные источники энергии, такие как гидроэлектроэнергетика и возобновляемые источники энергии, приходится около 14% мирового потребления.
Полный тест исследования: см. Источник …

Новости

• Московская биржа 20 марта 2023 зафиксировала рекорд по активности частных инвесторов: 1,1 млн человек заключали сделки с акциями. Доля физических лиц в общем объеме торгов составила 81%. Для сравнения: среднедневное количество активных клиентов, заключавших сделки в 2022 году, составило 625 тыс. человек. МосБиржа …

• Роснефть нарастила EBITDA в 2022 году на 9,5% и добычу – на 2,3%.

• Татнефть за 2022 год по МСФО: выручка +18%, чистая прибыль +43%.

• X5 за 2022 по МСФО: выручка +16,1% г/г, чистая прибыль -38%.

• Русала за II полугодие 2022 по МСФО: выручка +4,2%, чистая прибыль -90,6%

• Экс-посол США в России Майкл Макфол, предложил схему по снятию персональных санкций с российских олигархов. Миллиардер из санкционного списка должен официально осудить действия России и лично Путина, и пожертвовать половину своего состояния в фонд восстановления Украины.

• Банк России готовит механизм страхования инвестиций граждан в случае банкротства брокеров. Ведомости …

• ЦБ готовит запрет на торговлю бумагами компаний оборонной промышленности недружественных стран. Ведомости …

• На отчетном докладе перед государственной Думой премьер министр Мишустин сообщил о том, что госдолг России находится в пределах 15% от ВВП. То же самое ранее сообщал глава Минфина Силуанов.

Для справки. Согласно договору о Европейском союзе, страны ЕС должны соблюдать предельный порог обязательств в 60% ВВП. Однако, на Госдолг еврозоны по итогам 2022 года составлял почти 100% от суммарного ВВП. Госдолг США превысил сейчас 140% от ВВП и ускоряется по экспоненте. Ведомости …

• Минфин. Причины дефицита бюджета в первые месяцы этого года в 3,3 трлн рублей связаны с переносом расходов на начало года.

• Минфин и МИД предложили приостановить действие соглашений об избежании двойного налогообложения со всеми недружественными странами.

• НФА отказалась от статуса саморегулируемой огрганизации. КоммерсантЪ …

• После года «заморозки» NASDAQ и NYSE приняли решение о принудительном делистинге бумаг российских компаний. Ведомости …

• Банк России утвердил порядок передачи специальным юрлицам замороженных активов и обязательств санкционных банков. Это поможет банкам снизить резервы, созданные под активы. КоммерсантЪ …

• Оборот внешней торговли России по итогам 2022 года вырос на 8,1%. При этом, объем экспорта вырос на 19,9%, а импорт сократился на 11,7% до $. Таким образом, профицит торгового баланса достиг $332,4 млрд, увеличившись почти в 1,7 раза по сравнению с 2021 г., когда он составлял $199,5 млрд. Ведомости …

• Импортозамещённый Bloomberg появится в России к сентябрю. Проект по созданию альтернативного информационно-аналитического терминала готовит Московская биржа, вложив в проект около полмиллиарда рублей.

• ЦБ РФ продлил запрет на покупку ценных бумаг недружественных стран неквалифицированным инвесторам еще на полгода до 1 октября 2023 года, до вступления в силу Указания Банка России, (cbr.ru/File/…) которое закрепляет ограничения на постоянной основе.

Личные финансы

По данным опроса Левада центра, самая частая финансовая цель для россиян — это отсутствие финансовой цели. 47% опрошенных в феврале 2023, сказали, что ни не что не копят деньги.

По данным ЦБ РФ в феврале 2023 г. 59% населения России не имеют сбережений. За последние 6 лет этот показатель существенно не менялся.

Активы граждан на брокерских счетах на конец 2022 г. составляли 6 трлн руб., снизившись г/г на 28%. 5,3 трлн руб. приходится на ценные бумаги, а остальное – на денежные средства в рублях и иностранной валюте. Сокращение происходило по нескольким причинам: вывод средств со счетов, отрицательная рыночная переоценка акций и замораживание активов. Ведомости …

Ожидания

Неделя закрывается падением на мировых биржах. Это плохой сигнал. На фоне национальных забастовок в ЕС, банкротства (?) крупнейшей криптовалбтной биржи Binance, очень вероятно на будущей неделе тренд на понижение на глобальных фондовых рынках возобновится, и ускорится.

… за исключением стран изолированных от мировой финансовой системы, например такой, как Россия. По индексу Московкой бирже прогноз стабильный – боковик.

Инвесторам

Позиции по американским европейским бумагам разумно продать, и выйти в кэш. Все признаки к тому, что обвал на глобальных финансовых рынках только в самом своем начале.

По российскому рынку акций, на неделе с 27 по 31 марта занять наблюдательную тактику, без фиксации и без наращивания позиций, с остатком денежных средств на счетах, на всякий случай.

При этом, инвест-идеи сохраняются.

Инвест-идея на март-апрель: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю

Индекс РТС: 942.75 (-0.3%)
Индекс MocБиржи: 2276.25 (+0.2%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.34 (+0.2%)

Курс доллара к рублю: 76.10 (+0.6%)
Нефть марки Brent: 82.65 (-3.8%)
Индекс DOW JONES: 31925.00 (-4.5%)
DAX: 15300.75 (-2.2%)

Итоги недели

Российский фондовый рынок сохранил свои позиции, против обвала на Wall Street.

На рынке

На третий день после того, как председатель ФРС Пауэлл в Конгрессе заявил, что регулятору придется более агрессивно повышать ставки, чем планировалось ранее, случилось новое потрясение для биржевого рынка. В центре внимания объявленное в пятницу банкротство американского банка Silicon Valley Bank (тикер: SIVB) входящего в двадцатку крупнейших в США. Банк специализировался на обслуживании компаний «новой экономики»: старт-апов, IT-компаний, финтеха, криптопровайдеров. Участники рынка опасаются эффекта «домино», которое может последовать вслед за этим. И первое подтверждение таким опасениям уже есть: в воскресенье стало известно о втором банкротстве в секторе: Нью-Йоркского банка Signature Bank (SBNY). При этом регулятор ввел внешние управление, пообещав, что все средства вкладчиков в этих двух банках будут сохранены. См. Reuters …

Ситуация в банковском секторе была спровоцирована повышением ставки ФРС. 15 лет с 2008 года американская экономика жила при нулевой ставке кредитования – практически, в тепличных условиях. И теперь, когда деньги стали иметь стоимость во времени – сложившиеся бизнес-модели посыпались, оказались нежизнеспособным в рыночных условиях. Именно эта проблема и была причиной столь длительного удержания ФРС низкой ставки – боязнь обрушения финансового и фондового рынка, экономики в целом.

Другой причиной текущих проблем фин-сектора – стало увлечение цифровыми активами – которые, совсем, не активы, а большой мыльный пузырь – воздух в переливающейся всеми цветами радуги тонкой оболочке.

По мере того, как крипто-эйфория уходит, традиционные активы и ценности возвращают свое место на рынке: деньги, капитал, капиталоемкие виды производства, добыча промышленного сырья и энергоносителей.

Новости

• МосБиржа объявила дивиденды за 2022 г. в размере 4,84 руб. (4% годовых). Ведомости …
• Банк России совместно с Московской биржей прорабатывает механизмы предупреждения спекуляций в акциях третьего эшелона. Ведомости …
• Доля «недружественных» валют в экспорте упала ниже 50%. КоммерсантЪ …
• «Атон» зарегистрировал ликвидацию своих 15 биржевых фондов, ориентированных на иностранные ETF. КоммерсантЪ …

Экономический календарь

13 марта (понедельник) – Внеплановое заседание Совета управляющих ФРС, созванное для решения проблем спровоцированных банкротством Silicon Valley Bank.

17 марта (пятница) – ЦБ РФ примет решение по процентной ставке. В консенсус прогнозах ставка останется неизменной на уровне 7,5%.

Прогноз

Банкротство Silicon Valley в США способно спровоцировать эффект «домино» в американском финансовом секторе. Риски усугубляются еще и тем, что ФРС находится в цикле повышения процентной ставки.

Даже если американским финансовым регуляторам удастся купировать финансовый кризис в США в этот раз, инвестиционный оптимизм на глобальных рынках подорван. Учитывая, что до традиционного периода затишья/коррекции – мая месяца, остается всего 6 недель, рост в иностранных ценных бумагах на горизонте до 3-4-х месяцев маловероятен. А обвал – реален.

Однако. Это все проблемы, больше, иностранных инвесторов. Российский фондовый рынок остается изолированным, и, технически, проблемы фин-сектора США не окажут, практически, никакого влияния на российский фондовый рынок. Индексы Московской биржи имеют все шансы показать динамику лучше глобальных индексов развитых недружественных стран.

Инвесторам

Инвест-идея на март: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:

Индекс РТС: 945.41 (+3.4%)
Индекс MocБиржи: 2272.20 (+2.9%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.05 (+0.1%)
Курс доллара к рублю: 75.63 (-0.7%)
Нефть марки Brent: 85.91 (+3.5%)
Индекс DOW JONES: 33417.00 (+1.8%)
DAX: 15642.25 (+2.5%)

Хорошей новостью для участников российского фондового рынка, стало то, что ничего экстраординарного плохого не произошло. Ни вслед за выступлением президента 21 февраля, которое ждали с опаской. Ни за годовщиной начала СВО 24 февраля. Ни во время четырехдневных февральских выходных 23-26 февраля. Ни, даже, очередной 10-й пакет антироссийских экономических санкций со стооны США и ЕС, который с муками разродился с опозданием на неделю, ничем новым нас не удивил, и может быть даже «улыбнул» своей незначительностью на фоне общего масштаба конфронтации.

Даже были позитивные новости. Минфин отчитался о росте доходов бюджета за январь – февраль, относительно прошлого года. И о остающимся низким уровне госдолга. Впрочем, это мы и сами узнали и оценили за две недели до выступления Силуанова: Plan.ru от 15.02.23 …

См. интервью главы Минфина РФ Антона Силуанова на RT >>.

Нет худа без добра

Восстановление инфраструктуры вновь присоединённых к России территорий, и встающая на военные рельсы ускоряющаяся российская оборонная промышленность, требуют все больше металла и энергии, что обеспечивает российским компаниям замещение их выпадающего экспорта. Кроме того, после землетрясения в Турции и Сирии резко возникла потребность в черном металле для строительства. В ближайшие недели, вероятно, мы увидим рост цен на металл на мировом рынке, и рост производства у наших металлургических компаний. Покупка акций российских металлургов – одна из немногих очевидных на сегодняшний момент инвестиционных идей. Котировки акций всей нашей олигополии: Северсталь, НЛМК, ММК до сих остаются ниже средних котировок за пять лет.

Новости

• Объем торгов иностранными ценными бумагами на «СПБ бирже» в феврале упал более чем в 5 раз г/г – с $25,61 млрд до $4,69 млрд. Количество активных счетов инвесторов снизилось более чем в 4 раза год к году и на 3,7% по отношению к январю – до 198 280. Ведомости …
• Добыча природного газа в России снизилась в январе 2023 г. на 10,7% г/г. Ведомости …
• После землетрясения в Турции выросли цены на металлопродукцию. Ведомости …
• Безработица в России в январе обновила исторический минимум – 3,6%. КоммерсантЪ …
• Нефтекомпании в феврале увеличили загрузку своих НПЗ, несмотря на введение эмбарго ЕС на импорт российских нефтепродуктов и потолка цен на них. КоммерсантЪ …
• По итогам февраля в России впервые самой популярной биржевой валютой стал юань. Доля китайской валюты в общем обороте спот-рынка приблизилась к 40%. КоммерсантЪ …
• Шесть крупных российских брокеров ввели ограничения на вывод валюты со счетов. КоммерсантЪ …
• В Москве разоблачили группировку лжеброкеров. Ведомости …

Экономический календарь

06.03.2023, понедельник
• Группа Позитив – финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
• Русагро – финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
07.03.2023, вторник
• Московская биржа – финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
• Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла
08.03.2023, среда
• 8 Марта. Выходной. Торги на Мосбирже не проводятся
09.03.2023, четверг
• Сбербанк – финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
10.03.2023, пятница
• ТМК – финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
• Инфляция в России, февраль

Прогноз

Вероятный среднесрочный прогноз по индексу МосБирже – боковик.
Лучше рынка металлургический сектор.

Инвесторам

Инвест-идея на март: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

21 февраля российский рынок рос во время выступления президента России ВВ Путина. По статистике, обычно на таких мероприятиях падает. Но в этот раз поддержку рынку оказали, судя по всему, госкорпорации, которые выкупали собственные акции с рынка, в первую очередь это Сбербанк, не единожды замеченный в подобных манипуляциях.

А уже в понедельник, 27 февраля рост был на локальных частных инвесторах, на радостях, что:
– ВВ Путин не заявил о радикальных решениях, которых опасались;
– за 4-х дневных выходные не случилось нового военного обострения;
– после выходных, понедельник традиционно растущий день, а в этот раз инвесторы отдыхали и набирались смелости вдвое больше чем обычно – 4 дня.

Между тем, повода к оптимизму тоже нет. Если военно-политический конфликт на Украине и не получил обострения в дни годовщины начала СВО, это может случиться в любой день или ночь. Эти ожидания создают настороженный фон. Ограничивают социальную, и экономическую активность предпринимателей и населения.

Население занимает сейчас тактику сбережений, а не инвестиций, что ограничивает приток средств на фондовый рынок (см ниже ссылку на отчет ЦБ).

Новости

• Отмечался устойчивый рост загрузки производственных мощностей — почти до 80%, что является максимальным значением с 2002 года. Полный текст обзора см. ЦБ РФ …

• Остаток средств Индивидуальных предпринимателей в банках достиг 1.5 триллиона рублей. Это исторический максимум. Объем средств за 2022 год увеличился на 21%.

• Оценки сберегательных настроений – на максимуме за два года. В феврале продолжила увеличиваться склонность респондентов к сбережению. Доля опрошенных, предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их на покупку дорогостоящих товаров, увеличилась до 55,9% (+1 п.п. к январю). Повышательный тренд этого показателя сохраняется с октября 2022 г., а его текущее значение – максимальное с марта 2021 года. В феврале увеличилась доля респондентов, считающих, что сбережения лучше хранить в наличной форме. Она возросла до 34% (+4 п.п. к январю), вернувшись к значению декабря 2022 года. В феврале инфляционные ожидания населения на годовом горизонте возросли до 12,2% (+0,6 п.п. к январю) после трех месяцев снижения.
Подробнее на ЦБ РФ …

• Минфин не будет размещать в текущем году средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) в иностранные долговые обязательства и ценные бумаги. Ведомости …
• Минфин подготовил новые правила оборота драгоценных металлов и камней. Источник …
• Минфин РФ заявил, что новые санкции против ФНБ не отразятся на доступности средств из него. Интерфакс …
• По данным ЦБ РФ, на 1 января 2023 года население России хранило на вкладах 36.8 (+5,4% г/г) триллиона рублей. Это рекордное значение за всю историю наблюдения. При этом тот показатель не учитывает объем средств, хранящихся на эскроу-счетах. ЦБ РФ …
• С 1 марта на срочном рынке начнутся торги расчетными фьючерсными контрактами на валютные пары турецкая лира / российский рубль и гонконгский доллар / российский рубль. МосБиржа …
• Магнит открывает «жесткие» дискаунтеры под брендом B1 и “Первый выбор”. Ведомости …
• ЦБ планирует сократить 1000 сотрудников к маю. Ведомости …
• В январе 2023 г. объем строящихся площадей сократился более чем на 19% г/г. Объемы выдачи ипотеки сократились в четыре раза. В январе девелоперы по всей стране получили 192 разрешения на строительство, что в двое меньше чем в прошлом году. Причина — в падении спроса. КоммерсантЪ …
• Производство нефти в РФ вернулось на досанкционный уровень. КоммерсантЪ …
• Уровень безработицы по итогам 4 квартала 2022 года в России составил 3,7%.
• Производство алкоголя в России в 2022 году выросло относительно предыдущего года на 2,24% и превысило 1 млрд дал. РБК …
• На модернизацию авиазаводов за 14 лет планируют выделить более 376 млрд рублей. ТАСС …

Прогноз

Вероятный среднесрочный прогноз по индексу МосБирже – боковик.

Инвесторам

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.