Рынком теперь правят сентименты

За всю неделю ни одной мировой катастрофы!
Для чего же я покупаю газеты?
– Карел Чапек

Изменение индексов за неделю 27-31 марта:

Индекс РТС: 996.76 (+2.0%)
Индекс MocБиржи: 2450.67 (+2.5%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.08 (0.0%)

Курс доллара к рублю: 77.60 (+0.7%)
Нефть марки Brent: 79.85 (+6.5%)
Индекс DOW JONES: 33537.00 (+3.3%)
DAX: 15686.50 (+3.3%)

Еще неделю назад крах американского рынка акций казался неизбежным, но все оказалось лучше ожиданий: индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 3,3% за неделю.

Пожар был залит деньгами, что стало уже традиционным приемом для США. ФРС выплеснул в марте на рынок $ 324 млрд. Дополнительно к этому ФРС взяла на свой баланс, убытки $ 44 млрд, выкупив у проблемных банков активы дороже их рыночной стоимости, а также осуществляя выплаты американским банкам процентов за размещение по ставке 4%+, при доходности своих активов на балансе на уровне 2%. При том, что в течение последних 10-ти лет у ФРС не было ни одного месяца с убытком. Из диаграмм в статье по ссылке ниже видим, что ФРС стал той самой черной дырой, в которую сливаются убытки американского финансового сектора, которых в период с 2008 по 2023 год уже накоплено дополнительно …. $ 8 000 000 000 000 (восемь триллионов). По сути ФРС стала банком плохих активов. Этот показатель отражает реальную эффективность американской финансовой системы, которая, последние 15 лет по своей природе глубоко убыточна, и движется к дефолту ускоряющимися темпами. Убытки покрываются симметричными объемами долларовой эмиссии – долгами. Неизбежность дефолта очевидна. Не очевиден только ответ на вопрос: Когда уже?

См. Seeking Alpha…

Примечательно, что на прошлой неделе ЦБ РФ так же опубликовал отчет о своем финансовом результате за 2022 год. Убыток Банка России составил ₽ 722 млрд– он вырос в 27,4 раза по сравнению с годом ранее. Общие убытки на балансе достигли рекордных 1,3 трлн. В том числе был поставлен убыток от продажи ВТБ санированного «ФК Открытие» и Минбанка в сумме ₽ 382,2 млрд. Ведомости …

На рынке

Гандикапом на российском фондовом рынке остаются акции Сбербанка, которые выросли в течение первых 3 месяцев года с 140 до 215 (+50%), при росте индекса Московкой бирж за тот же период на 14%. Вес акций Сбербанка в индексе (совпадал случайным образом) 14%, далее арифметика в одно действие: Сбербанк обеспечил ровно ПОЛОВИНУ прироста российского индекса акций в течение I квартала. При этом акции Сбербанка остаются лидерами по оборотам, с дав 38,5% всего биржевого оборота в акциях с начала года (на втором места акции Газпрома с оборотом торгов втрое меньшим, чем у Сбербанка).

Учитывая, что акции Сбербанка занимали в феврале долю 28% в среднестатистическом портфеле российского частного инвестора (см. отчет МосБиржы … можно оценить рост брокерских счетов инвесторов с начала года более чем на 15% в среднем. Это неплохой результат. (Для справки: в 2022 году доля акций Сбербанка в портфелях частных инвесторов была 22%)

До февраля 2022 года доля частных инвесторов в объеме торгов на Мосбирже была 38,9%, а 50,4% оборота приходилось на нерезидентов. После того, как произошел обмен блокировками: позиции нерезидентов были заблокированы на Мосбирже, а наши инвесторы в иностранных депозитариях, доля российских частных инвесторов во внутридневном обороте на Мосбирже выросла до 81%, из них 56% неквалифицированные инвесторы. см. Plan.ru … Это накладывает серьезный отпечаток на динамику рынка. Теперь нужно учитывать не то, как рынок в целом и отдельных эмитентов оценивают профессионалы, а настроения на мотивы основной массы участников торгов – непрофессиональных инвесторов.

Как в Китае

10 лет назад мы посмеивались над китайским фондовом рынком, на котором 80% трейдеров были домохозяйки, которые отыгрывали на бирже свои восторги и страхи, и индекс Шанхайской биржи был не прогнозируем – его непрерывно лихорадило. Теперь же, на Мосбирже мы имеем во многом похожую ситуацию – рынком правят неграмотные неквалифицированные краткосрочные спекулянты )) Никого не хочу обидеть )) это реальность.

Учитывая эти реалии, прогнозируя рынок стоит больше учитывать не финансовые коэффициенты и мультипликаторы, а сентименты* толпы.

* Словарь. Сентименты: Чувства. Излишняя, неуместная чувствительность.

На практике мы увидим большую амплитуду колебаний и меньшую прогнозируемость локального фондового рынка. То есть более высокий рыночный риск.

Нефть

Неожиданностью стала новость о резком сокращении добычи странами ОПЕК+. Неожиданность даже для профучастников отражает геп +6% по WTI на открытии торгов в понедельник.

Алжир, Ирак, Казахстан, Кувейт, Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), Оман и Россия объявили о добровольном снижении добычи нефти до конца 2023 года. Всего более чем 1,6 млн барр/сутки. Это сокращение является дополнительной мерой к сокращению на 2,0 млн. баррелей принятому на встрече ОПЕК+ 5 октября 2022 года. Следующее заседание ОПЕК+ состоится 3 апреля.

Новость отражает перепроизводство углеводородов на рынке, относительно падающего спроса на энергоносители, и может оцениваться, как один из признаков замедления глобальной экономики.

Новости

• ЦБ РФ продлил ограничение на биржевую торговлю заблокированными ценными бумагами иностранных компаний еще на шесть месяцев.
• Клиенты брокера БКС с остатками на счета более € 100 000 получили сообщение о блокировке денег на счетах.
• Российский бюджет на конец марта получил допдоходы в размере 2,5 трлн руб. Министр финансов Силуанов.
• Внешний долг России упал до минимума за 15 лет. По итогам 2022 года он опустился до $380,5 млрд. Сокращение составило 21,1%, или $101,8 млрд.
• Росстат сообщил, что средняя продолжительность жизни в России по итогам 2022 года составляет 72,8 года.
• ОАЭ отозвали лицензию МТС-банк спустя три месяца после ее выдачи. Ранее Центробанк ОАЭ отозвал лицензию у «дочки» Сбербанка. Ведомости …
• 29 марта 2023 года Мосбиржа изменила торговый код обыкновенных акций «ЭЛ5-Энерго» с ENRU на ELFV. Ранее, «ЭЛ5-Энерго» объявила о запуске процесса изменения корпоративного стиля, а также представила новый логотип бренда. Решение о смене наименование и логотипа было принято в связи с продажей итальянской Enel своей доли в «Энел Россия» «Лукойлу» и фонду «Газпромбанк-Фрезия» за €137 млн, в результате чего «Лукойл» стал владельцем 26,9%, а «Газпромбанк-Фрезия» — 29,5%.
• Сегежа отчиталась за 2022 год по МСФО с ростом выручки на 15%, и падением чистой прибыли на 60%. А также сообщила о продаже своих активов в Европе. Ведомости …
• Чистая прибыль “ЛУКОЙЛа” по РСБУ по итогам 2022 года составила 790,1 млрд руб., что на 24% больше, чем в 2021 году, следует из отчета компании.
• В целом, в 2022 году экспорт пиломатериалов из России сократился на четверть. Ведомости …
• Снижение покупательной способности и замедление инфляции продолжают давить на бизнес ритейлеров. Десять крупнейших торговых сетей в четвертом квартале 2022 года замедлили темпы роста в квартальном и годовом выражении, увеличив выручку на 13,7%, до 2,12 трлн руб. КоммерсантЪ …
• В Апреле планируется подача в Госдуму законопроекта о ИИС-III, где будут применяться налоговые льготы как и в виде вычета на всю внесенную сумму, так и в виде освобождения доходов от уплаты НДФЛ. Источник …
• Минфин запускает программу софинансирования долгосрочных инвестиций граждан с выплатами на инвест-счет до ₽ 36 тыс в год. ТАСС ..
• Китай и Бразилия заключили соглашение об отказе от доллара во взаимной торговле и проведении взаиморасчётов в национальной валюте. Источник …
• Швейцария полностью присоединилась к десятому пакету антироссийских санкций ЕС с 29 марта.
• ЦБ РФ запустить в оборот Цифровой рубль уже до конца 2023 года. Подробнее о цифровом рубле см. на сайте ЦБ РФ …

Календарь

Во вторник 4 апреля. Московская биржа запускает торги фьючерсами на дирхамы ОАЭ и рупии Республики Индия.

В пятницу 7 апреля. Страстная пятница. Биржи в Лондоне, США, Германии и Гонконге будут закрыты

Прогноз

Несмотря на то, что в понедельник мы увидели 6%-ный гэп роста по нефти. И вслед за ним в лидерах сегодняшнего роста котировки нефтяных компаний, в среднесрочном, до конца года, горизонте оптимизм в отношении нефтяных компаний не так очевиден, так как рост нефти мы наблюдаем лишь последние две недели. Но, с пика прошлого года зафиксированного 7 марта 2022, нефть скорректировалась со 138 до 70 $/bbl (-50%), и текущие $ 84 это лишь умеренный отскок. Вероятно, по итогам полного 2023 года нам предстоит наблюдать и снижение цены на нефть и снижение ее объемов добычи/продажи.

Не очень хорошим рыночным сигналом является рост куса доллара к рублю. Вероятно есть какие то негативные инсайдерские новости, или события еще неизвестные широкой публике.

Тренд на вновь начавшуюся неделю – неочевиден. В понедельник мы наблюдаем разнонаправленную динамику на рынке акций. Прирост индекса обеспечен исключительно нефтяниками. А в пятницу, которая часто указывает тренд на предстоящую неделю, по российскому рынку акций рынку прокатилась коррекция.

Инвесторам

Инвест-идеи сохраняются.

Инвест-идея на март-апрель: покупка акций металлургических компаний в начале строительного сезона, и на фоне ожидающегося роста спроса на черный металл для восстановления Турции и Сирии после землетрясения: НЛМК, ММК, Северсталь.

Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.

С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.