RSS статьи
Сегодня ЦБ РФ опубликовал очередной регулярный обзор по Российской экономике и свои прогнозы.
Отмечу текст из этого документа:
“Прогноз средней ключевой ставки повышен на 0,5 п.п. – до 7,0–9,0% годовых на 2023 г. и 6,5–7,5% годовых на 2024 г. соответственно.”
Учитывая, что текущая ключевая ставка ЦБ: 7,5%, мы можем столкнуться с тем, что ставка не будет понижена в 2023 году (дай бог чтобы не повышена), а в следующем 2024 году понижение можно ожидать лишь очень умеренное. Следствием такого прогноза по ставке будет сохранение status quo на российском финансовом рынке, что применительно к нашему фондовому рынку будет означать: затяжной двухлетний боковик.
Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 920.19 (-5.3%)
Индекс MocБиржи: 2168.88 (-4.1%)
Индекс гособлигаций RGBI: 128.52 (-0.8%)
Курс доллара к рублю: 74.29 (+1.2%)
Нефть марки Brent: 82.96 (-4.1%)
Индекс DOW JONES: 33868.00 (-0.1%)
DAX: 15551.25 (+1.2%)
Российский рынок акций продолжает коррекцию в ожидании важных военно-политических заявлений президента России, и мировых политических событий, которые последуют на этой неделе одни за другим.
К обеду в понедельник нет ни одной акции из состава индекса Московски биржи, которая была бы «в плюсе». В аутсайдерах акции самой Мосбиржи (MOEX: -2,1%).
Неделя началась с новости о том, что Джо Байден прибыл в Киев. Далее он отправится в Польшу. Видится, что это в большей степени жест сочувствия Украине, чем помощи. Источник …
Помимо решений от президента России, вероятно, мы услышим не менее важные контр-решения в отношении России, со стороны «коллективного Запада».
Военно-политическая и экономическая тенденция развивается по классическому закону Мерфи: от плохого к худшему.
• 20 февраля – Выходной в США (День президентов).
• 21 февраля – Послание президента России Федеральному собранию.
• 22 февраля – Внеочередное заседание Госдумы и Совета Федераций.
• 22 февраля – Заседание Совбеза ООН по ЧП на “Северных потоках”.
• 24 февраля – Заседание Совбеза ООН по Украине.
• 24 февраля – Публикация очередных антироссийских санкций от США, ЕС и К°.
• 23 – 26 февраля * – Четырехдневные выходные,
* 24 февраля – торги на Мосбирже будут проходить (с ограничениями).
Новости
• TCS, VK, Fix Price, X5, Globaltrans, MD Medical, Yandex, и т.п.
РСПП инициировала принудительный перевод иностранных ценных бумаг на российские биржи, и перерегистрацию компаний в Российское ПАО. В общей сложности на выполнение всех процедур отводится 21 месяц. Ведомости …
• Глава BlackRock: Западные санкции, введенные против России после начала СВО на Украине, спровоцировали гонку экономик за самодостаточностью. Ведомости …
• Goldman Sachs: Россия получает за нефть больше, чем считают. Эксперт …
Инвесторам
Наблюдение за рынком со стороны, лучшая инвестиционная тактика на ближайшую неделю.
Всем типам участников торгов рекомендуется закрытие маржинальных позиций, закрытие позиций в производных инструментах (тем более на бирже поднимут ГО до неприемлемого большого уровня), аккумуляция на брокерских счетах кэша.
Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.
С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
ЦБ РФ опубликовал статистику по рынку ОФЗ по итогам января 2023 года.
Доля нерезидентов сейчас составляет 11,1% против 19,1% в январе 2022 года.
Их доля уменьшилась практически вдвое.
Однако такое уменьшение связано не столько с выходом нерезидентов из ОФЗ (это невозможно сейчас из-за блокировки их позиций), сколько с погашением ближайший выпусков, в которых были нерезиденты, и с активным выпуском новых ОФЗ, но уже без привлечения капитала нерезидентов.
При этом размер заимствования через ОФЗ остается достаточно умеренным.
Объем долга в ОФЗ вырос за 2022 год на 15,4%, и сейчас составляет ₽ 17,9 трлн.
Для сравнения, объем средств населения в банках на депозитах вдвое больше, и превышает ₽ 30 млрд.
ЦБ опубликовал доклад о состоянии ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО рынка >>
Госдолг остается в России одним из самых низких в мире. По итогам 2022 года он находится на уровне 15,6%. И до 2030 года, планируется, останется в рамках до 20% от ВВП. Россия по этому показателю находится более чем на 170-м месте из 186 стран, в одной группе с Кувейтом и Саудовской Аравией.
см. Список стран по объему госдолга к ВВП >>
Повода для паники в отношении российской экономики нет.
Котировки ОФЗ последние дни активно корректируется, на фоне роста в начале февраля военных и геополитических рисков, а так же после пятничного заявления председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной о том, что вероятность повышения ключевой ставки ЦБ выросла. Текущая доходность дальних выпусков приближается к 11%.
UPD 16/02/23
15 фев — ПРАЙМ. Минфин России на аукционах в среду разместил облигации федерального займа (ОФЗ) трех серий на 133,9 миллиарда рублей при совокупном спросе свыше 229,9 миллиарда рублей. Доходность по цене отсечения составила 10,5% годовых. См. https://1prime.ru/…
Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 971.95 (-3.0%)
Индекс MocБиржи: 2261.58 (+0.6%)
Индекс гособлигаций RGBI: 129.62 (-0.3%)
Курс доллара к рублю: 73.39 (+4.0%)
Нефть марки Brent: 86.54 (+8.5%)
Индекс DOW JONES: 33894.50 (-0.2%)
DAX: 15368.75 (-0.7%)
Самым ожидаемым и значимым событием прошедшей недели стало решение ЦБ РФ по ключевой ставке.
Ставка была сохранена на прежнем уровне 7,5%. Однако. Регулятор предупредил, что возможно понадобиться ее повышение. Вероятность такого негативного сценария стала поводом к коррекции по долговым инструментам. Котировки «дальних» выпусков ОФЗ снизились, дисконт увеличился до 20%-28%, а их доходность выросла до 10,5%.
Дни в ожиданиях пятничного решения ЦБ, стали причиной боковика. Рублевый индекс Московской биржи IMOEX за неделю изменился на несущественные +0,6%.
Снижение курса рубля по итогам недели отражает, в большей степени, геополитические риски, чем экономические. Странно наблюдать снижение курса рубля на 4%, при росте нефти на 8,5%.
На 21 февраля 2023 назначена дата президентского послания Совету Федераций. Примечательно, что это годовщина, как 21 февраля 2022 года В.В. Путин обратился к гражданам России со своей исторической речью о начале СВО. См. Источник …
Учитывая, что Президент России не раз заставал врасплох окружающих своими неожиданными решениями, и в этот раз, большинство участников рынка предпочитают воздерживаться от покупок, и даже наоборот, выходят из позиций в российских ценных бумагах.
UPD. Следом. 22 февраля утром пройдет плановое заседание Госдумы, и во второй половине дня внеплановое заседание Совета федераций.
UPD. 22 февраля Россия инициировала заседание совета безопасности ООН по взрывам газопровода Северный поток, в котором обвиняется США.
Особенность и риски момента усугубляются тем, что на 24 февраля назначено Заседание Совбеза ООН по Украине. См. Источник …
И в эти же дни 24 февраля Евросоюз и США планируют опубликовать 10-й пакет антироссийских санкций. См. Источник …
И все это на фоне 4-х дневных выходных с 23 по 26 февраля, в связи с Днем Советской Армии и Военно-морского флота.
В общем, у инвесторов есть неделя чтобы морально подготовится к дням насыщенным событиями, и непредсказуемой реакции рынков после праздников.
Инвесторам
С практической точки зрения, на две ближайшие недели: наиболее рациональной тактикой для инвесторов видится: закрытие маржинальных позиций, закрытие позиций в производных инструментах (тем более на бирже перед четырехдневным перерывом в торгах поднимут ГО до неприемлемого большого уровня), аккумуляция на брокерских счетах какой-то части кэша.
Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.
С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
На публикации хорошего отчета котировки Сбербанка стали снижаться. Сработала старая трейдерская поговорка:
Покупай на ожиданиях, продавай на новостях.
Сбербанк опубликовал сокращенные результаты работы по РСБУ за январь 2023 года, продемонстрировав рост доходов кратно большими темпами, чем рост издержек, что позволило компании получить чистую прибыль за месяц ₽ 110,1 млрд.
Сбербанк является индикативно важной для инвесторов компанией. А его ценные бумаги – самыми ликвидными на рынке. Хорошие новости по Сбербанку дадут толчок в пользу восстановления тренда роста.
Однако. Теперь очевидно, что “беспричинный” рост котировок Сбербанка, начавшийся за две недели до публикации этих показателей: игра инсайдеров.
Январь 2023 к январю 2022:
– Чистый процентный доход: +16.4%
– Чистый комиссионный доход: +14.9%
– Операционные расходы: +2.4%
– Операционная прибыль: +10.0%
– Чистая прибыль: +9.8%
Сегодня утром, через 45 минут от открытия торгов, после того как индекс BIST 100 достиг падения в 7%, Стамбульская биржа приостановила торги.
Обвал произошел после землетрясения, на фоне объявленного в Турции режима Чрезвычайного положения.
С начала 2023 года основной индекс Стамбульской биржи продемонстрировал падение на 24,0%. Однако, даже с учетом этого снижения, доходность по индексу BIST 100 составляет +108,6% за год.
• Суд дал 2 года условно + штраф 40 тыс. руб. за манипулирование котировками низко-ликвидных облигаций на счету НПФ Аквилон, которым управляла УК Тринфико, принесшим трейдерам этой инвестиционной компании порядка 50 млн. руб. личного дохода. КоммерсантЪ …
• ЦБ раскрыл схему инсайдерской торговли сотрудником KPMG акций Распадской. КоммерсантЪ …
• Число финансовых мошенников почти удвоилось в 2022 году. РИА Новости …
• История о том, как аналитик находит недобросовестных эмитентов, разоблачает их, и зарабатывает на падении их котировок. Ведомости …
Избыточная ликвидность реализовалась в росте рублевого индекса Московской биржи IMOEX, который за семь торговых сессией показал прирост на 5% с уровня поддержки 2160 до уровня вчерашнего закрытия 2272. Наибольший вклад в рост индекса внесли акции Сбербанка, которые по обыкновенным и привилегированным акциям суммарно имеют вес в индексе 12,9%. Вклад в рост индекса внесли также сопоставимые со Сбербанком по росту котировок и по весу акции Новатэка и Яндекса.
Отмечу, так же резкий рост котировок в некоторых акциях второго эшелона: Камаз, Акрон, Фосагро.
С началом февраля заметно возросла биржевая активность.
Прошедшая неделя была значимой для глобальных рынков, так как крупнейшие центробанки принимали решение по процентным ставкам, и повысили их:
ФРС США: 4,5% -> 4,75%
Банк Англии: 3,5% -> 4,0%
ЕЦБ: 2,5% -> 3,0%
В пятницу 10 февраля состоится заседание ЦБ РФ по кредитной политике, на котором так же будет приниматься решение по процентной ставке. На текущий момент консенсус-прогноз сходится о том, что ставка не изменится, и составит 7,5%. См. Ведомости …
На прошлой неделе Зампред ЦБ Ксения Юдаева обозначила диапазон по ключевой ставке на 2023 год: 6,5–8,5%. См. КоммерсантЪ …
Есть мнение, что Правительство РФ добивается от ЦБ снижения ставки КоммерсантЪ … И это оправдано для целей: снять давление на укрепление рубля; удешевить привлечение и обслуживание госдолга, на фоне его роста; стимулировать население изъять замороженные деньги из банковских депозитов, и направить их на потребление, в недвижимость и на инвестиции.
Подытоживая, есть вероятность снижения ставки. Если этот сценарий реализуется, мы получим стимул к росту котировок акций и облигаций.
Новости
• Крупнейшие российские компании по итогам 2022 г. направят на дивиденды суммарно 3,9 трлн руб. Ведомости …
• ЦБ оценил объем заблокированных за рубежом активов российских инвесторов в 5,7 трлн руб., из которых на розничных приходится чуть более 20%. Ведомости …
• Уровень безработицы в США достиг самого низкого уровня с 1969 года и составил 3,4%.
• В 2023 Роснефть планирует увеличить добычу углеводородов на 5% к 2022 году. Ведомости …
• Основной причиной убытков ВТБ названо снятие валюты в начале спецоперации. КоммерсантЪ …
• ЕС исключил из-под ценового потолка российские нефтепродукты, произведенные вне России.
• Инвесторы фиксируют прибыль в фондах облигаций и частично перекладываются в более рисковые фонды в надежде на восстановление рынка акций. КоммерсантЪ …
Новости инфраструктуры
• Национальная финансовая ассоциация (НФА) идет к тому, чтобы отказаться от статуса саморегулируемой организации (СРО). Конкурирующая НАУФОР уже объявила о том, что члены СРО НФА будут приняты в НАУФОР без вступительных взносов. КоммерсантЪ …
Московская биржа подвела итоги торгов в январе 2023 года
• Частными инвесторами в январе стали еще 555 тысяч россиян.
• Общий объем торгов на рынках Московской биржи в январе 2023 года составил 82,3 трлн рублей, к декабрю -13%.
• Совокупный объем операций на фондовом рынке в январе составил 1 599,7 млрд рублей, -62% к декабрю.
• Объем торгов на срочном рынке составил 3,5 трлн рублей (4,7 трлн рублей в декабре 2022 года) к декабрю -25%.
• Среднедневной объем торгов составил 166,5 млрд рублей (215,5 млрд рублей в декабре 2022 года).
• Объем торгов на валютном рынке составил 16,9 трлн рублей (21,0 трлн рублей в декабре 2022 года) к декабрю -19,5%
Ожидания
Состояние избыточной ликвидности на российском финансовом рынке сохраняется, если ЦБ РФ снизит ключевую процентную ставку в пятницу, это может стать триггером к росту на Московской бирже, по основным классам активов: акциям и облигациям.
Безусловно, нельзя сбрасывать со счетов геополитические риски, а именно СВО. Новости с фронта будут оставаться фактором высокой волатильности еще неопределенно длительное время.
Инвесторам
Со среднесрочным инвестиционным горизонтом обратить внимание на покупки акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.
С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
Торговая наделяя прошедшая с 23 по 27 января показала прирост индекса Московской биржи ровно на 1%, что в пределах волатильности, и не отражает никакого тренда, кроме бокового.
Какое-то оживление принес Polymetal (+14%), подробности чего см. в предыдущем посту. Разнонаправленные движения были во втором эшелоне, преимущественно растущие истории (Полюс: +6,6%, OZON: +6,2%, Сургутнефтегаз: +5,9%). Голубые же фишки оставались в боковике.
Такому состоянию на рынке мы обязаны:
– Высоким процентным ставками. Доходность ОФЗ по дальним выпускам превышает сейчас 10% годовых, также, как и ставки по депозитам выше, чем осенью. Высокая доходность по инструментам без риска сдерживает переток капитала в акции.
– Другой повод к выжидательной тактике инвесторам дает геополитический новостной фон. Обострение ситуации в зоне СВО создает риски. Более того, в ожиданиях обострение этого военного конфликта.
– Фундаментальной же проблемой сдержанного отношения инвесторов к покупке российских акций остается отсутствие экономических данных, на публикацию которых взят мораторий. Нет ни макроэкономической статистики по России, ни квартальных / годовых отчетов эмитентов. Притом том, что работа со стат. данными – основа инвестиционного анализа.
Нtт данных -> Нет анализа –> Нет инвестиций.
Надежда на раскрытие данных есть
В Госдуме предложили раскрывать финотчетность рейтинговым агентствам > и одновременно с этим в Госдуме предложили ограничить доступ зарубежных компаний к данным об экономике России >
ЦБ на стороне инвесторов. Он за возобновление публикации отчетов. Источник …
И деньги есть
Средства населения в банках за месяц увеличились на рекордные 7,6%, и достигли 36,6 трлн руб.
Остатки средств на счетах юридических лиц достигли 45,0 трлн руб. +5,8 м/м и +21% г/г.
см. Аналитический отчет ЦБ РФ за декабрь >>
Новости
• Проблемы Credit Suisse Ведомости …
• В России банковский сектор смог полностью компенсировать убыток первого полугодия 2022 года, и выйти в прибыль в 203 млрд руб. Ведомости …, Банковский сектор вышел в прибыль по итогам 2022 года
• Ростелеком начал переговоры о покупке МегаФона. КоммерсантЪ …
Ожидания
Текущая неделя до среды будет на глобальных рынках в боковике в ожидании итогов заседания ФРС США по процентной ставке, а в четверг будут заседания Банка Англии и ЕЦБ. Прогнозы по решениям трех этих регуляторов расходятся. Есть аргументы как за повышение ставки, так и на ее сохранение на прежних уровнях.
При этом, учитывая изолированность российского рынка акций от глобального, движения котировок на NYSE и на Московской бирже бут иметь минимальную корреляцию между собой. Российский фондовый рынок теперь живет своей жизнью, и его динамика будет определяться ликвидностью, и внутренними движениям денежных потоков.
Что касается российского рынка акций, то у нас наиболее вероятным сценарием боковик и консолидация две недели, до пятницы 10 февраля, когда ЦБ РФ проведет свое плановое заседание по кредитной политике. Учитывая, что денег в избытке (см. выше), их нужно выводить из депозитов и запускать в экономический оборот, смысла в высокой процентной ставке у ЦБ нет. Кроме того, ЦБ может подыграть и Минфину и экспортерам одновременно повышением обменного курса доллара, через тоже снижение ставки.
Переток свободных средств населения в сектор недвижимости видится маловероятным. Уже не первый месяц мы наблюдаем стагнацию на рыке жилья, где практически вдвое выросло предложение и на продажу, и на аренду жилья, что говорит о затоваривании. Так же, наметилась тенденция спада интереса и к долевому строительству, исходя из падения остатков средств на эскроу счетах в банках.
Инвесторам
Постепенно сжимается пружина избыточной рублевой ликвидности. В какой-то момент она сорвется со стопора, и даст резкий толчок к росту на российском рынке акций.
Какие-то провалы рынка возможны на геополитических новостях. Такие события рекомендуется использовать для покупок. Провалы будут быстро выкупаться.
Со среднесрочным инвестиционным горизонтом имеет смысл обратить внимание на акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI …
В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.
С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
Вышедшие вчера новости по Полиметаллу (POLY) вернули часть утраченного оптимизма российским спекулянтам. Котировки этой добывающей золото, серебро и медь компании, подконтрольной Алишеру Усманову, выросли вчера на 6% и сегодня ещё на 3%.
Компания опубликовала отчет по производственной деятельности, с ростом выручки в IV кв на 30% Q/Y, ростом добычи, и ростм продаж по золоту и меди. Так же, компания сообщила о планах по восстановлению регулярных выплат дивидендов, после того как проведет редемиляцию с британского острова Джерси в Казахстан и Россию, с разделением активов.
Учитывая, что котировки акций Полиметалла сейчас ниже 450 руб, при том, что в августе 2020 года они были выше 2000 руб. Потенциал восстановления котировок может быть кратным.
Однако, разделение активов несет риски для частных инвесторов – портфельных держателей АДР, риски размытия капитала. Что останется в России, что в Казахстане, а что на оффшорном острове Джерси решат мажоритарные акционеры.
Пикантность бизнес модели Полиметалла заключатся в том, что юридический адрес компании зарегистрирован на острове в оффшоре, акции листингованы в Лондоне, бизнес в Казахстане и России, управляющий орган на Кипре, основной акционер в Швейцарии, его 156-метровая яхта Германии (арестована в из-за санкций наложенных США) …
Важно. В новостях по Полиметаллу показателен не сам Полиметалл, а то, что похожие результаты и по другим добывающим компаниям: Северстали, ГМК, НЛМК, ММК, Русалу, Полюс-золоту, … только, из-за моратория на публикацию отчётности, широкий круг инвесторов об успехах отрасли еще не знает.
На прошедшей неделе мы наблюдали очень умеренный откат вниз по индексам Московской биржи так же, как по другим мировым индексам. В течение января биржевые индексы остаются на прежних уровнях.
Уже на этой неделе, после дня оптимистов – понедельника, сегодня мы наблюдаем отсутствие новых покупок.
Видится, что близкая к нулю текущая инвестиционная активность обусловлена следующими факторами:
Экономическими.
Корпоративные результаты все так же остаются засекреченными – нет квартальных отчетов от российских корпораций. Обобщенная отраслевая статистика появляется, но не позволяет достоверно оценить, то ли все плохое в экономике России уже позади, то ли еще впереди. Так же как политика Запада в отношении экспорта российских углеводородов, не позволяет оценить масштаб вреда от принятых против России санкций.
Денежными потоками.
Ноябре-декабре повысились ставки по депозитам, параллельно с доходностью рублевых долговых бумаг. Это сдерживает переток капитала из инструментов с фиксированной доходностью – облигаций, в рискованные инструменты – акции. Текущая доходность 10,5% годовых в ОФЗ привлекательна для инвесторов, и является сдерживающим фактором к покупке акций.
Кроме того, на последних заседаниях ЦБ РФ, регулятор сохранял раз за разом ключевую ставку неизменной. Нет уверенности что и на очередном заседании ЦБ, которое состоится 10 февраля 2023 г., ставка будет снижена. А раз так, рыночный status quo имеет все шансы сохранятся и дальше.
Военно-Политическими.
Эскалация военного конфликта на Украине усиливается. Западные политики громко говорят о том, что Россия готовит наступление. Российские военные это отрицают. Иначе и быть не может. Но дыма без огня не бывает. Наступление одной из сторон, вероятно, все-таки будет. Война — это повышенные риски, в том числе инвестиционные. В ожидании роста рисков покупать рискованные активы (акции компаний одной из сторон конфликта) могут только самых отчаянные спекулянты, а таких не много ))
В итоге, боковик, который мы видим на российском рынке акций, имеет все шансы сохраниться и дальше.
Еще. Вся текущая неделя – каникулы в Китае, в связи с Новым годом по Лунному календарю. Новостной фон по Китаю будет очень скудный. Это фактор замедления глобальной биржевой активности до конца недели.
Между тем, по как объективным и, так и по эмпирическим оценкам, на брокерских счетах российских инвесторов, аккумулируются наличные, и в течение января сумма свободного кэша увеличилась втрое, относительно декабря. Речь идет как о начисленных и выплаченных в декабре-январе дивидендах (Лукойл, Газпромнефть, и т.п.), так и вновь зачисленные на инвестиционные счета деньги, традиционно по итогам финансового года (13-е зарплаты, премии, бонусы, прибыли предпринимателей). Эти деньги наготове, и ждут своего часа. Нужен новостной триггер – ждем его.
Инвесторам
На текущую неделю рекомендуется выжидательная тактика. Высокая вероятность того, что мы увидим коррекцию до середины февраля.
С долгосрочными инвестиционными целями рекомендация* наращивать на коррекциях позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …
Со среднесрочным инвестиционным горизонтом покупать акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI … Это (только обыкновенные) акции: Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
Московская биржа подвела статистику по инвесторам за 2022 год >>
Вторая торговая неделя закончилась умеренным оптимизмом, если смотреть на индексы Московской биржи. Благодарить за это мы должны акции Сбербанка, которые внесли в рост индекса наибольшую лепту, так как имеют текущий вес в индексах RTS и IMOEX: 14,3%.
В чем причины роста акций Сбербанка?
Их несколько:
Во-первых, это публикация Сбербанком хороших данных о прибылях в последние месяцы 2022 года, из которой видно, что банк возвращается к рентабельности, если не прежней, то уверенной.
Во-вторых. Дивиденды. Инвесторов огорошил Министр финансов Силуанов своим недавним заявлением о том, что Правительство будет требовать от подконтрольных ему АО (в первую очередь Газпром и Сбербанк) выплат больших дивидендов для целей пополнения бюджета. А премьер-министр Мишустин подтвердил эту идею Правительства. См. Источник …, КоммерсантЪ 1 …, КоммерсантЪ 2 ….
В-третьих. Реструктуризация портфелей инвесторов в секторе. Продажа акций ВТБ, в пользу покупки акций Сбербанка. Причины см. ниже по тексту.
В-четвертых: То, что мы уже наблюдали в последние годы уже не единожды, когда Сбербанк, сам скупает свои акции (так же как борон Мюнхгаузен: сам себя вытаскивал за волосы из болота). И это не buyback (?), а покупка, как правило, на баланс дочерних структур, фондов. Денег для этого у Сбербанка достаточно. Да и мотивов для этого несколько: но первый из них – бонусы топ менеджеров, привязанные к росту капитализации. Это не худший мотив, если заодно с менеджерами Сбера заработают и частные портфельные инвесторы. Когда котировки растут – в выигрыше все.
Пятая причина: Скупка акций госкомпаний правительством на средства ФНБ. Так же, как это было в 2008 году. В 2022 году такое решение так же принималось см. РБК … Учитывая гигантский объем покупок и низкую ликвидность рынка, очевидно, что такая скупка будет проходить в условиях строгой секретности для широкой публики: сколько, каких бумаг и когда приобретено в ФНБ – не будет раскрыто. Об этом мы узнаем постфактум через несколько месяцев. При этом, в отличии от ситуации 2008 года, когда правительство было не ограниченно в выборе инструментов для покупки, с 2022 года инструментов для инвестиций остается не так уж и много: драгоценные металлы и камни, ограниченный перечень дружественных валют, и локальные акции.
Пофантазируем. Сейчас акции Сбербанка, торгуются по 150 ₽, а были год назад почти по 400 ₽. Upside: 260% )))
ВТБ
ВТБ в конце года неприятно удивил дефолтом по своим субординированным облигациям. Это связано со второй новостью, о решении ЦБ продать ВТБ санированный банк Открытие. Когда один убыточный банк покупает другой убыточный банк, инвесторам не остается ожидать ничего другого, кроме как двойных убытков. Зачем держать убыточную позицию по акциям ВТБ, котировки которых обновили свой абсолютный минимум, торгуются сейчас в 10 (десять) раз ниже цены «Народного IPO» проведенного 15 лет назад 17 мая 2007 по цене 13,6 коп., и имеют все шансы сохранить свой тренд на обновление минимумов.
Но при всем негативе по ВТБ, есть нюансы. См. ниже по тексту.
Новости
В пятницу в США вышли более-умеренные-чем-ожидалось показатели по инфляции, что дало повод к оптимизму для глобальных инвесторов. Участники рынка отыгрывали идею, что темпы повышения савки ФРС будут не такими агрессивными. Так же, оптимизм трейдеры на Wall Street традиционно демонстрируют перед длинными выходными, как в этот раз.
На наш рынок глобальные инвесторы не имеют, правда, влияния, так как с недавних пор российский рынок акций изолирован от глобального. Но никто не запрещает российским трейдерам проявлять оптимизм из солидарности с трейдерами Америки.
Сегодня, в понедельник, в США выходной: Martin Luther King Day. По статистике, в такие моменты индексы мировых бирж чаще всего растут.
Однако, премаркет по индексe DOW сейчас негативный. Так что нет никакой гарантии продолжения роста во вторник, после окончания праздника.
В целом, учитывая истерическую историческую сезонность, до середины февраля вероятен риск существенной коррекции.
Инвесторам
Со среднесрочным инвестиционным горизонтом и попозиционным стратегиям имеет смысл обратить внимание на акции госкомпаний, входящих в индекс MOEX SCI …
В индекс с 01 января 2023 года входят акции (только обыкновенные): Сбербанк России, Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Татнефть, АЛРОСА, Интер РАО, Банк ВТБ, РусГидро, Ростелеком, ФСК ЕЭС, Транснефть, ОАК, Аэрофлот, НМТП.
Кстати. Именно скупка акций госкомпаний на средства ФНБ может быть и объясняет рост котировок акций ВТБ, при всех его проблемах и негативных инвестиционных оценках.
С долгосрочными инвестиционными целями остается рекомендация* сохранять и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
Те, кто не торговали на российском рынке акций в дни новогодних каникул, ничего не потеряли. Индексы московской биржи продемонстрировали несущественные отклонения относительно своих значений на 30 декабря 2022 года.
Российский рынок акций остается изолированным от внешних инвесторов. Так же, как и российские инвесторы изолированы от внешних рынков. В таких условиях рост или падение индексов Московской биржи будет обусловлено в большей степени притоком или оттоком локального капитала.
Первой и наиболее очевидной причиной притока будут дивиденды, большая волна которых в сумме порядка ₽ 700 млрд. ожидается к зачислению на брокерские счета частных инвесторов во второй половине января. Из которых порядка 40% пойдут на реинвестиции.
Второй причиной роста будет, вероятно, увеличение доли прибыли направляемой частными корпорациями на buyback. В условиях, когда эмитентам выплачивать большие дивиденды получается «себе дороже», эффективнее направлять эти деньги на обратный выкуп акций. Тем более и акции недооценены, и деньги вкладывать не куда.
Третей, менее очевидной, но на которую хотелось бы надеется, причиной притока будет капитал олигархов, который ранее, с целю его «защиты», выводился за рубеж, но сейчас эти миллиарды заморожены, если не потеряны ими навсегда. В новых реалиях деньги крупного бизнеса останутся в России и часть из них пойдет на биржевые спекуляции.
В-четвертых. Процентная ставка, которая в течение 2023 года, скорее всего будет снижена еще, Для этого у ЦБ и правительства три основные цели: удешевление обслуживания новых выпусков госдолга; стимулирование коммерческого и потребительского кредитования; «вытряхивание» банковских вкладчиков из депозитов. Соответственно, вкладчикам деваться будет некуда кроме как совершать дорогостоящие покупки в товарах длительного пользования, а так же опять искать альтернативную депозитами более высокую доходность в биржевых инструментах.
Кроме того, наблюдая спад на рынке российской недвижимости: когда падает и спрос, и цена, и рента, мы можем надеяться на то, что часть капитала которая раньше навечно замораживалась в бетоне и кирпичах, теперь вместо рынка недвижимости пойдет на биржу.
Основным фактором риска для нашего ранка акций остается введенный в декабре ЕС потолок цен на российскую нефть, в дополнение к транспортной блокаде России, объявленной недружественными странами в первые месяцы СВО. КоммерсантЪ 1 …, КоммерсантЪ 2 … Декабрьские решения по нефти пока не проявили себя в статистике. Чувствительность российской экономики в целом, и в частности нефтяных компаний, к потолку цен пока неочевидна.
Новости
Центробанк Китая увеличил закупки золота в ЗВР страны в конце 2022 года. В декабре 2022 года Народный банк Китая увеличил свои запасы на 30 тонн после прироста на 32 тонны в ноябре. Согласно отчету Всемирного совета по золоту о тенденциях спроса, закупки слитков центробанками достигли рекордного уровня в 3К22 года и составили почти 400 тонн, при этом только 25% была передана публично идентифицированным учреждениям. Эта новость объясняет тренд роста в котировках золота, начавшийся с ноября. При том, что тренд по золоту, традиционно, находится в противофазе к тренду по процентным ставкам.
Профицит внешней торговли России вырос за девять месяцев в 2,2 раза. КоммерсантЪ … Это новость фундаментального характера к тенденции на дальнейшее укрепление рубля. Всплеск вверх котировок рубля в последние дни декабря носит несистемный характер, связан с разовым выводом капитала неочевидной широкой публике природы, с одновременной игрой ЦБ на повышение курса, и вряд ли повлияет на долгосрочный тренд укрепления рубля.
Другая заслуживающая внимания новость, если она не фэйк.
Bloomberg: Премьер-министр России Михаил Мишустин направил правительственным чиновникам инструкции, согласно которым госкомпании должны увеличить дивиденды, а производители угля и удобрений — сделать «единовременные выплаты». КоммерсантЪ 1 …, КоммерсантЪ 2 …
Инвесторам
Всплеск курса рубля оценивается как краткосрочное временное явление, идущее против фундаментального тренда на укрепление нашей валюты.
Прогноз
В начале года, вероятнее всего на Московской бирже мы будем наблюдать боковик, если даже нам не придется столкнутся с коррекцией имеющей даунсайд -5% … – 10% по индексу IMOEX.
Негатив закончится, и разворот рынка к росту начнется во временной интервал с 23 января по 13 февраля. Основанием к такому прогнозу является многолетняя сезонная статистика динамики рынка акций в январе-феврале.
С долгосрочными инвестиционными целями рекомендуется* сохранят в портфелях текущие позиции, и наращивать позиции в дивидендных акциях. Список см. Plan.ru …
* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.
Поздравляю всех с Новым Годом!
Желаю мира, здоровья и благополучия!
Чтобы все самые оптимистичные ожидания оправдались!
Оптимисты всегда побеждают!
Спасибо всем за поддержку и участие!
Plan.ru / Дмитрий Сухов
Падение всего российского рынка акций в целом составило: 36,5%.
В абсолютных аутсайдерах акции СПБ Биржи: -71,5%,
Для сравнения:
Биткоин: -64,3%
Tesla: -65.4%
Meta (Facebook): -64.2%
PayPal: -62.6%
Спасибо большое спасибо: Сухойван, 28.12.2022 в 03:38.
постоянному участнику дискуссий в комментариях на сайте plan.ru за его ценную информацию. http://www.plan.ru/?p=29538#comment-441195
Он привел ссылку в качестве аргумента к ростку курса доллара, но значение этой информации гораздо больше.
Постепенно в одну картину складываются пазлы вокруг “неожиданного” получения НРД лицензии от европейских регуляторов на разблокировку иностранных ценных бумаг.
Одновременно с новостями о поучении лицензии, на сайте ЦБ обновилась статистика по доле нерезидентов в ОФЗ ….
Они все были заблокированы с марта, но вдруг в течение ноября их выпустили на … внимание … полтриллиона руб. см. https://cbr.ru/…
Сюда же и слова нашего ЦБ о взаимной ПОЭТАПНОЙ разблокировке.
И слова регуляторов Бельгии и Люксембурга, что НРД получил лицензию на «разморозку» ЧАСТИ активов российских инвесторов.
Похоже принципиальные договоренности между регуляторами достигнуты, а процедура обмена уже не будет иметь особого значения.
ЦБ сделал первый шаг частично разморозив активы нерезидентов в ОФЗ, теперь ждем шаг со стороны наших европейских “партнеров”.
Однако. Полной уверенности в успешном обмене замороженными активами нет. Так как события последнего времени показали, что “партнеры” дают России обязательства не для того, чтобы их исполнять, а для совсем других целей.
Сюда же … скачек последних дней по курсу доллара. Это следствие шагов по обмену активами. Те нерезиденты, кого выпустили из ОФЗ, спешно уносят ноги, меняя рубли на доллары.
Последние комментарии
“Вау До Онегина дошло Опять небось во всем Эля виновата, правда Онегин? Ставку не ту сделала и пришлось ртом Ме говорит, что мы …”
— dian — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Cub, слили мы и Иран де факто. ”
— onegin — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Приходит в голову словосочетание-Многополярный мир.Куда он делся?Один полюс херачит Иран,а другие полюса попрятались.))А куда делись "мощные" организации ШОС и БРИКС?Мочат …”
— Cub 1 — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Глядишь экономику опять "разорвет в клочья" а нефтегаз на мамбе вырастет от 1.5 до 2 раз, после операции товарища Трампа …”
— dian — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Cub провидец. Под экспирацию гонят наверх. Глядишь, до 2850 дойдём за сегодня-завтра. ”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Да не, ужас, конечно. Обидели аятоллу, отобрали ядерную бомбочку и не дают уничтожить сионистское образование. А ему от этого образования …”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“А ..ну да ну да :-) https://chehonin.livejournal.com/3379310.html ”
— dian — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Само собой, аятолла с ядерной бомбой и дальнобойной ракетой - это справедливый мир. Как же можно дискриминировать аятолл! ”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Япония Югославия Ливия Ирак Газа Кто то цивилизованный до ужаса раз за разом степ их с лица земли вместе с их управляющей элитой, на основании …”
— dian — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“dian, 17.06.2025 в 09:42. Он уже возомнил, что он уже может под надуманным предлогом стирать с земли любое государство ----- Переведи ”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Власть нигде ещё не падала от воздушных ударов. Это по-другому работает. ”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Да да Муллы сами сдадут власть, тем кто по ночам их убивает Скажут Ну и зачем нам править страной с населением 80 …”
— dian — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Цимес в том, что Ирану больше незачем и не за что воевать. Ядерную программу побили, восстановление займёт годы, если вообще …”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“По нефти ложняк однозначно. Есть 1 шанс из тысячи, что под чалмой у кого-то сопрели мозги, и будет отдана команда …”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Что то мне кажется.что по нефти ложный пробой наверх.Кукловод прекрасно знал,что Израиль атакует Иран.Так что по большому счету,это уже было …”
— Cub 1 — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Mars сняла более 40 000 кв.м складов в Москве. Это может свидетельствовать о первых признаках возвращения компании в Россию. Сделка …”
— Onegin — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Именно поэтому никакой возможности досрочного примирения нет. Израиль лучше всех понимает, что 100% зонтик от ракет невозможен. Значит, для обеспечения …”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“И судя по тому, что ракеты до Тель Авив и Хайфы долетают, достаточно одной несущей ядерный заряд и картина будет …”
— dian — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Вот вот Жириновский так в думе и вещал в свое врем Израиль нападает Иран отвечает И амеры и союзники стирают Иран в пыль Только чего …”
— dian — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?
“Правда состоит в том, что режим аятолл затрахал вообще всех в мире. И собственное население, и всех соседей, и всех …”
— Rob — Снизит ли ЦБ РФ ставку сегодня?