Контекст новостей последних нескольких недель наводит на мысль, что на Украине готовится военный реванш в отношении взявших курс на независимость территорий Донбасса: ЛНР и ДНР. Танки еще стоят у разделительной линии, но информационная война уже началась. Украина и США наносят превентивный удар, подготавливая мировое общественное мнение в том, что Россия «перовой напала на Украину».
Ни на минуту не приходится сомневаться, что в случае начала армейской операции на Донбассе, Россия окажет военную помощь вновь провозглашенным республикам.
Так же, нет сомнения в том, что в случае развития этого конфликта на Россию будет оказано экономическое давление: новые санкции. И сегодня в понедельник во второй половине дня средства массовой информации распространили новости о том, какие они могли бы быть. См. КоммерсантЪ …

Со стороны США это пока еще не более чем моральное давление на оппонента. Но наивно думать, что риск введения санкций со стороны США остановит Россию в украинском вопросе. Кроме того, за прошедши 5 лет с момента госпереворота на Украине, Россия смогла существенно повысить свой уровень экономической автономии, и подобные санкции уже не смогут нанести такого большого ущерба, какой могли бы еще несколько лет назад. И США все это тоже хорошо понимают.

На этом фоне в понедельник российский рынок акций обвалился на очередные 3% по индексу РТС, и был в противофазе с рынками в Америке, Азии и Европе.

Несмотря на это, техническая картина не претерпела серьезных изменений: индексы Московской биржи остаются в зоне сильной поддержки/сопротивления по МА200 (красная линия).

В следующую пятницу 17 ноября ЦБ РФ проведет плановое совещание по процентной ставке. Есть все основания ждать ее дальнейшего повышения относительно текущих 7,5%.
См. КоммерсантЪ … , КоммерсантЪ …
И это еще один фактор сдерживающий рост российского фондового рынка. В случае агрессивного повышения ключевой ставки, можно ждать еще одной волны коррекции в акциях и облигациях.

Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный суверенный рейтинг России на уровне BBB. Прогноз стабильный. КоммерсантЪ …

Наиболее рациональной стратегией в текущих условиях видится – выжидательная. Аккумулировать наличные и не тропиться с покупками. Так же нужно учитывать сезонный фактор, чем ближе к Новому году, тем все ниже и ниже биржевая активность, а котировки акций входят в боковой тренд.

Финансовые показатели ТМК Ведомости …

Рекомендации

• Позиционно:
покупать дивидендные акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
ритейлеров: Лента, Магнит, X5, О’кей.
металлургов: ГМК НН, Северсталь, НЛМК, ММК, Мечел.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1589.38 (-7.8%)
Индекс MocБиржи: 3810.98 (-5.1%)
Курс доллара к рублю: 75.51 (+2.8%)
Нефть марки Brent: 71.72 (-8.5%)
Индекс DOW JONES: 34668.50 (-2.5%)

Торговая неделя закончилась шокирующим обвалом в пятницу 26 ноября. Как многие заметили, распродажа на рынке акций стала настоящей «Черной пятницей», когда все распродавалось со скидками.

Но самые драматические события развивались в пятницу на рынке углеводородного сырья, где после сообщений о ведении локдауна и запрета на авиаперелеты с рядом стран, где выявлена новая мутация коронавируса, а также после новостей о том, что США, Китай, Индия дали добро на изъятие нефти из своих стратегических запасов, нефть рухнула более чем на 12% за день.

Ситуацию усугубляло то, что финансовые рынки уже давно находились в состоянии перекупленности, и коррекция назрела давно, поэтому ее подхватили практически все группы участников рынка, и те, кто играет на длительный срок и те кто играет в короткую.

Между тем, в экономике остается еще не мало наличных, которые не пристроены, а инвесторы имеют наглядный пример, как стремительно отскочили вверх биржевые котировки после падения на предыдущем глобальном локдауне в феврале – марте 2020 года. Поэтому сценарий, нового масштабного отскока на рынке акций находится в приоритете. Для его реализации необходимо, чтобы градус новостей немного потеплел.

В довесок к глобальным проблемам, Россия, как это часто бывает, имеет свои собственные. А именно, перед выходными днями дополнительный импульс вниз котировкам ценных бумаг на Московской бирже дали опасения эскалации вооружённого конфликта на Донбассе. Для таких опасений есть все основания. Напомню, что архитектором государственного переворота на Украине в феврале 2014 года была команда политиков из США с Байденом в должности вице-президента США. Сейчас, после четырехлетнего перерыва, команда Демократов снова во власти, а Байден уже президент США. И наивно думать, что американские нефтяные олигархи откажутся от своего сланцевого проекта на Донбассе. Конфронтация между США и Россией при Байдене будет неизбежно обостряться. См. Источник ….

Сценарием на очередную неделю, вероятнее всего будет консолидация в зоне технически важного уровня поддержки/сопротивления – уровня равновесия – по МА200 (среднегодового среднего). Именно на этом уровне сейчас находятся индексы РТС и IMOEX, и аналогично им индекс DOW и DAX.

Кроме того, для нашего локального рынка сдерживающим фактором будет ожидание решения ЦБ РФ по процентной ставке, которое запланировано на 17 декабря. Учитывая инфляционные приоритеты Эльвиры Набиуллиной, не исключено, что ЦБ РФ вновь поднимет ключевую ставку в своей попытке обуздать инфляцию, роста которой не видно предела. Риторика регулятора по итогам заседания даст пищу для прогнозов по рынку. Однако уже сейчас очевидным видится, что бенефициарами всплеска инфляции и роста процента станут отрасли: добывающие (нефтяные, горнорудные, минеральные), ритейл и банки. Рекомендуется на текущей коррекции наращивать позиции в акциях компаний из этих отраслей.

Рекомендации

• Позиционно:
покупать дивидендные акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
ритейлеров: Лента, Магнит, X5, О’кей.
металлургов: ГМК НН, Северсталь, НЛМК, ММК, Мечел.
банки: ВТБ, Сбербанк.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• В понедельник мы столкнулись с новой волной распродаж на российском фондовом рынке.

• Причиной видятся несколько событий:

Во первых. Интервью председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, в котором она заявила о том, что: приоритетом для регулятора является инфляция, которая сейчас выше 8%; возможно дальнейшее повышение; ждать снижения процента не ранее 2023 года. Политика ЦБ понятна и логична, но мысль о том, что нам придется ждать снижения савки еще не менее года вводит инвесторов в глубокое удручающее настроение, так как высокий процент является фундаментальным фактором сдерживающим рост акций и облигаций.

Во-вторых. Накаленная геополитическая риторика в отношении Российско-Украинского конфликта. Из-за границы называется сценарий военного вторжения России на Украину «в разгар морозов». В таких случаях приходится задумываться – «А вдруг и в правду …». И даже если это не так, риск новых санкций и/или провокаций в отношении России резко вырос. Ситуация заставляет проявить осторожность, как глобальных инвесторов, так и локальных, и сворачивать свои позиции на Московской бирже. Под ударом «Голубые фишки»: Газпром, Сбербанк, ВТБ, Роснефть, и т.п.

Ситуация усугубляется тем, что на российский фондовый рынок за последние три года пришло более 10 000 000 новых частных инвесторов, что становится причиной перехода доминирующих участников биржевых торгов от рациональной модели поведения к эмоциональной, следствием чего является высокая волатильность и слабо предсказуемые метания вверх – вниз вслед за новостями.

На цикле снижения процентной ставки по банковским депозитам мы наблюдали приток денег на биржу. Сейчас же мы можем быть свидетелями обратной тенденции, на фоне роста процента по вкладам и роста риска, частные инвесторы будут опять забирать деньги с биржи в пользу спокойного процента на банковском счете.

• Отдельной новостью стал дефолт корпорации Роснано по облигациям. Вряд ли сама по себе эта новость станет причиной проблем для долгового рынка, так как объем долга компании относительно небольшой, а держателями ее бумаг был узкий круг профучастников. Однако, ситуация заставит инвесторов пересмотреть своею оценку в целом к биржевым облигациям второго эшелона, которых в последние пять лет, на буме инвестиционной активности, было выпущено не мало.

Где поддержка?
Техническая поддержка и индексу РТС достигнута на падении рынка уже сегодня в понедельник: это МА200 в районе 1630 пунктов. По индексу IMOEX сопоставимое значение 3820 пунктов, до которого еще есть даунсайд 1,5%.

Обращу внимание на то, что ничего плохого (кроме повышения ключевой ставки ЦБ РФ), еще не произошло, и на сегодняшний день мы имеем только ожидания – негативные ожидания.

Инвесторам рекомендуется выжидательная тактика: аккумулировать деньги и готовится морально к покупкам, так как какие бы ни были плохие геополитические новости, уже сейчас очевидно, что по итогам года мы увидим отчеты российских компаний с рекордными показателями выручки и прибыли. И рекордными по размеру дивидендами за 2021 год в дальнейшем.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: вне рынка.
• Позиционно:
покупать дивидендные акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
покупать акции ритейлеров: Лента, Магнит, X5.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1784.28 (-3.5%)
Индекс MocБиржи: 4121.66 (-1.3%)
Курс доллара к рублю: 72.89 (+2.2%)
Нефть марки Brent: 82.07 (-0.3%)
Индекс DOW JONES: 36010.00 (-0.5%)

• Под занавес недели в пятницу мы наблюдали резкую коррекцию по голубым фишкам на российском рынке акций с одновременным падением курса рубля. Причиной панической реакции стали новости об совместных учениях белорусских и русских десантников возле польской границы. Между тем, такая реакция оценивается как эмоциональная, но не рациональная. Вероятнее всего мы увидим восстановление котировок и курса рубля в ближайшие дни.
• Вторым значимым событием стал резкий рост акций Сургутнефтегаза на 40% за два дня. Капитализация компании давно уже была кратно ниже, чем просто остаток денежных средств на ее счетах. Акции Сургутнефтегаза недооценены минимум вдвое даже сейчас, после 40%-ного их роста. Странно что инвесторы заметили это только сейчас. Последней значимой новостью по компании была публикация результатов за третий квартал с ростом выручки за 9 месяцев на 75% г/г, но падением прибыли вдвое (однако из=за переоценки валютной позиции на балансе). КоммерсантЪ …
Так же, видится, что идет перемещение капитала спекулянтов между голубыми фишками: из отыгравших Газпрома и Сбербанка в отстающие бумаги второго эшелона, в том числе и Сургутнефтегаз.
• В целом, повода для паники у российских инвесторов не должно быть. Близится к окончанию год, и по его итогам множество российских сырьевых и/или экспортоориентированных компаний представят рекордную прибыль.
• Чистая прибыль Роснефти выросла в 4,6 раза Ведомости …
• Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за десять месяцев превысила ₽ 1 трлн. КоммерсантЪ …
• В понедельник мы наблюдаем смешанную динамику на рынках Азии и со снижением в Китае, после того, как вышли данные о замедлении продаж на китайском рынке недвижимости, и о новых проблемах среди крупнейших китайских девелоперов.
• Падение объема производства стали в Китае в октябре составило более 20% м/г. Причиной являются меры правительства по ограничению энергопотребления. Это, вероятнее всего, поддержит мировые цены на черный металл. Reuters …
• Кризис с электроэнергией в Китае вынуждает многие заводы и фабрики приостанавливать работу или переходить на двухдневную рабочую неделю. КоммерсантЪ …
• ФРС: проблемы на китайском рынке недвижимости могут отразиться на мировой и американской экономике. КоммерсантЪ …
• На Wall Street сейчас нейтральный премаркет. А неделя закончилась на историческом максимуме по индексу S&P 500. Данные о росте инфляции до 6,2% в годовом исчислении в октябре (самый большой скачок с ноября 1990 года), стали поводом к спекуляциям о скором повышении ставки ФРС, чем ожидалось ранее. В результате этой новости скорректировались котировки акции циклических компаний и выросли акции технологического сектора, которые, считается, более устойчивы к повышению процента. Microsoft Corp (+1,29%) , Apple Inc (+1,43%) , Meta Platforms Inc (+4,01%) ранее известная как Facebook, Amazon.com Inc (+1,52%) и Alphabet Inc (+2,0%) материнской компании Google, поднялись вверх, вытянув индексы на максимум.
• Цены на нефть умеренно скорректировались в течение недели на укреплении доллара, и на слухах, что администрация Байдена может «распечатать» стратегический нефтяной резерва США, чтобы снизить растущие цены на топливо.
• Динамика притока/оттока капитала в фонды ориентированные на Россию: КоммерсантЪ …
• СПБ Биржа планирует привлечь к торговле на своей площадке иностранные брокерские компании. КоммерсантЪ …
• СПБ Биржа проведет IPO исходя из оценки в $1,2–1,3 млрд. КоммерсантЪ …
• Ситуация на рынке ОФЗ. КоммерсантЪ …
• ЦБ сообщил о росте инфляции до 8,13% КоммерсантЪ …
• Объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) на 1 ноября 2021 года составил 13,945 трлн руб., или $197,7 млрд. Средства фонда вложены в …, привилегированные акции госбанков (279 млрд руб.), в акции Сбербанка (4,04 трлн руб.) и «Аэрофлота» (57 млрд руб.) … КоммерсантЪ …

• Видится, что конъюнктура на глобальных рынках благоприятствует и российской экономике и российскому рынку акций. Не ожидается существенной коррекции по индексам Московской биржи до конца 2021 года и в течение 1-го квартала 2022 года.
• Лучше рынка в ближайшие недели, вероятно, будут акции электрогенерирующих компаний, металлургических и ритейлеров. Хуже рынка девелоперов.
• По курсу рубля ожидается долгосрочный тренд на укрепление в течение 2022 года с темпами до 10 %% в год. Пятничный всплеск курса оценивается, как краткосрочная спекулятивная аномалия, рекомендуется этот скачек куса использовать для продажи доллара в пользу рубля и рублевых активов с долгосрочными инвестиционными целями.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: От покупок по фьючеру на индекс РТС.
• Позиционно:
покупать дивидендные акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
покупать акции ритейлеров: Лента, Магнит, X5.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1848.10 (+0.2%)
Индекс MocБиржи: 4174.76 (+0.6%)
Курс доллара к рублю: 71.30 (+0.5%)
Нефть марки Brent: 82.35 (-1.4%)
Индекс DOW JONES: 36180.00 (+1.2%)

На прошедшей неделе событием, к которому было приковано внимание участников финансового рынка, являлось заседание ФРС. По итогам пресс-конференции сложился консенсус-прогноз, что момент повышения ставки будет отодвинут с лета на осень 2022 года.

В четверг Банк Англии оставил процентные ставки без изменений, обманув инвесторов, которые были убеждены, что он собирается стать первым из крупных центральных банков мира, который повысит стоимость заимствований.

Не менее важным событием, чем заседание ФРС, является начинающийся сегодня пленум Компартии Китая, на котором будут озвучены тезисы и направления экономической политики крупнейшей экономики мира на очередную пятилетку. Так же, ожидается, что нынешний президент Китая Си Цзиньпин будет делегирован на очередной пятилетний срок в качестве руководителя страны.

В понедельник была опубликована статистика по внешней торговле Китая за октябрь. Данные показали рост экспорта в октябре на 27,1% г/г против прогноза +24,5%, при отставании темпов роста импорта (+20.6%), что стало поводом давлению в сторону укрепления юаня против доллара и евро.

Цены на нефть укрепились после того, как производители члены ОПЕК отклонили призыв США ускорить рост добычи, а Saudi Aramco повысила отпускную цену на нефть для всех своих покупателей.

В пятницу вышла сильная статистика по занятости в США в октябре. Это стало поводом к игре на повышение, в результате чего индекс S&P 500 обновил свой исторический максимум.

Отдельной историей стал в пятницу рост акций Pfizer (10,86%), которая начала испытание противовирусной таблетки от COVID-19, которая, как было заявлено, снижает риск развития тяжелой формы заболевания на 89%.

• Продукты питания подорожали в России на 30% г/г в среднем. Дешевеет только свинина. Ведомости …
• Мировые цены на продовольствие достигли десятилетнего максимума. КоммерсантЪ …
• Абрамович вывел свою долю в Роспадской из Евраза. Ведомости …
• Выручка Магнита в 3 кв. выросла на 27,7% г/г до 489,3 млрд руб., в том числе выручка вновь приобретенной сети Дикси 53,3 млрд руб. Ведомости …
• Moody`s повысило прогноз роста ВВП России с 3,2% до 4,8% КоммерсантЪ …
• ЕБРР повысил прогноз роста ВВП России в 2021 году до 4,3% КоммерсантЪ …
• Инфляция в России ускорилась до 8,13% г/г КоммерсантЪ …
• ЦИАН провел IPO КоммерсантЪ …
• За минувшую неделю нерезиденты вложили $90 млн в российские ценные бумаги, что почти в пять раз выше показателя неделей ранее. КоммерсантЪ …
• Итоги работы российских бирж в октябре КоммерсантЪ …
• Московская биржа расширила листинг иностранных компаний. Источник …
• Верховный суд (ВС) Нидерландов отменил решение, признавшее Россию обязанной выплатить более $50 млрд экс-акционерам ЮКОСа.КоммерсантЪ …

Что касается российского рынка акций, то сохранялась тенденция умеренного снижения котировок голубых фишек и индексов Московской биржи в целом, после резкого повышения ключевой ставки ЦБ РФ на 0,75 пп до 7,5%. Видится, что недели хватило, чтобы отыграть эту новость по российским акциям.

Аналогичная ситуация на рынке российских бондов. В середине прошедшей недели появился спрос покупателей, так как доходность по дальним выпускам ОФЗ стала превышать 8% годовых, при дисконте до 15%, что в совокупности может дать доходность до 20% годовых по этим безрисковым инструментам, и это без учета укрепления курса рубля.

По совокупности торговых сигналов, мы можем ожидать нейтральный или умерено-растущий тренд по индексы Мосбиржи до среды.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: От покупок по фьючеру на индекс РТС.
• Позиционно:
покупать дивидендные акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
покупать акции ритейлеров: Лента, Магнит, X5.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1877.99 (-0.7%)
Индекс MocБиржи: 4196.96 (-1.5%)
Курс доллара к рублю: 70.34 (-1.4%)
Нефть марки Brent: 85.75 (+1.1%)
Индекс DOW JONES: 35485.50 (+0.9%)

Ключевое событие минувшей недели произошло в пятницу. Это решение ЦБ РФ по процентной ставке. Регулятор поднял ключевую ставку на 0,75 пп до 7,5%, чем вызвал недоумение у интересующейся экономикой общественности. Решение вызывает много вопросов, первый из которых: неужели все так плохо с инфляцией?

Несмотря на то, что на это вопрос ЦБ не дал ответа, решение регулятора имеет последствия для финансовых рынков. Из них лежат на поверхности, следующие:

Во-первых, валютный своп, который между рублем и основными резервными валютами (долларом, иеной, фунтом, евро) превышает сейчас 7%. Такое положение дел должно привести к ускорению тенденции на укрепление курса рубля. Длительность новой волны укрепления рубля можно оценить сроком почти в два месяца, до следующего заседания ЦБ РФ по процентной ставке, которое состоится 17 декабря. При этом снижение до курса ниже 68 руб/usd видится более чем реальным. А 68 руб. за доллар это текущее пятилетнее среднее значение – привет тем, кто вкладывает сбережения в доллар, считая, что он всегда растет.

Во-вторых, удорожание кредита. Влияние на спрос здесь не всегда очевидное и прямолинейное. В теории, можно было бы ждать падения спроса на недвижимость и товары длительного спроса, однако, опыт показывает, что реакция потребителей будет точно противоположной: Покупай скорее, пока ипотека и потребкредит не выросли еще больше! ))) Т.е. следует ожидать резкого спроса на товары длительного спроса и на жилую недвижимость, что только ускорит потребительскую инфляцию.
Так же следует ожидать повышения цен в промышленности, так как производители будут закладывать в себестоимость более высокий кредитный процент, да еще и надбавку за процентный риск.

Вероятнее всего, повышение рублевого процента вызовет последствия для экономики точно противоположные тем, которые хотел ЦБ: разгонит, а не снизит инфляцию.

В-третьих. Повышение ставки, скорее всего охладит интерес инвесторов к российским акциям. Локальные инвесторы направят деньги на покупку недвижимости и товаров длительного пользования, а также начнут изъятие активов с биржи как на вышеуказанные цели, так и в пользу, опять, банковского депозита.

При этом, мы можем увидеть всплеск интереса нерезидентов к российским ОФЗ. Вряд ли сейчас есть в мире долговой инструмент столь надёжный и при этом столь доходный как российский государственный долг. На протяжении последних 20-ти лет, нерезиденты не раз использовали моменты укрепления рубля при одновременном росте доходности ОФЗ, для наращивания свой позиции в них. При удачном стечение обстоятельств совокупная доходность ОФЗ может превысить 15% годовых в долларах с горизонтом 1-2 года. Эта доходность складывается из: (1) текущей доходности 8% по дальним выпускам, плюс (2) дисконт до 10% по дальним выпускам, плюс (3) может быть нас ждет еще и дальнейшее укрепление рубля в среднесрочном горизонте.

Но в ЦБ, конечно же, сидят не дураки. Выскажу крамольную мысль. Резкое, и неожиданное для большинства участников рынка, повышение ставки было мотивировано желанием ЦБ нарастить свою долларовую позицию в резервах перед новым годом. ЦБ затеял откровенную спекулятивную игру против рынка, и он имеет для этого все ресурсы, и финансовые, и информационные. В успехе ЦБ можно не сомневаться.

А попутно ЦБ решит и свою уставную задачу – абсорбирует избыточную рублевую ликвидность населения в товарах и недвижимости, и (!) дорогих кредитах, так как ликвидность локального фондового рынка уже явно недостаточна для того, чтобы разместить все свободные финансовые ресурсы населения.

В итоге, с горизонтом на полтора месяца, до середины декабря, наиболее вероятным сценарием видится консолидация или умеренная коррекция по российским голубым фишкам.

Одновременно с этим следует ждать краткосрочного падения (до конца октября) котировок ОФЗ с ростом оборотов по ним, далее консолидация, и далее, начиная с о второй половины ноября, начало тренда (длительностью примерно полтора года) на рост котировок ОФЗ.

Что еще. В России с этой недели начинается новый сезон коронавирусного локдауна. По аналогии прошлых месяцев, сидя дома, одна часть публики начнет играть в компьютерные игры, а другая играть на бирже. Рост биржевой активности, скорее всего, поддержит локальный рынок акций в ближайшие две недели.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: без рекомендаций.
• Позиционно:
покупать дивидендные акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
покупать акции ритейлеров: Лента, Магнит, X5.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1891.56 (+1.6%)
Индекс MocБиржи: 4261.82 (+0.6%)
Курс доллара к рублю: 71.35 (-0.7%)
Нефть марки Brent: 84.80 (+2.8%)
Индекс DOW JONES: 35178.50 (+1.6%)

Ключевым событием недели станет заседание ЦБ РФ по процентной ставке 22 октября. Текущая ставка 6,75%. Официальная инфляция по данным Росстата сейчас 6,6%, что адекватно процентной ставке. А курс рубля к доллару укрепляется. Видимых причин к повышению ставки нет. Разве что ЦБ захочет перестраховаться, и поднимет процент в качестве превентивной меры. Напомню, что месяц назад ЦБ поднял ставку на 0,25%. При сохранении ставки на текущем уровне или ее повышении мы можем столкнуться с новой волной укрепления рубля к доллару.

При этом Российский ЦБ идет в авангарде финансовых регуляторов. ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, … только задумываются о повышении ставки, а ЦБ РФ уже заканчивает цикл. Такое положение дел усиливает вероятность сценария, когда глобальные рынки акций и бондов будут падать, при одновременном росте российских ценных бумаг.

Локальные экономические новости оцениваются как позитивные. Экспортно ориентированная российская экономика получает сейчас сверхдоходы и в корпоративном сегменте, и в государственном бюджете. Спад в потребительском секторе компенсируется дотациями населению из бюджета, как прямыми, так и косвенными, и, спасибо случаю, у российского правительства на это сейчас есть ресурсы.

Российские добывающие компании (нефть, газ, уголь, металлы, минеральные удобрения, и т.п) неожиданно для себя оказались в ситуации, когда их внешние конкуренты вынуждены сворачивать производство из-за непомерно возросших тарифов на топливо, электроэнергию и перевозки. Это повышает цены на базовые промышленные сырье и товары и освобождает долю рынка в пользу их российских конкурентов.

На внешних рынках неделя началась с коррекции на азиатских биржах. Причиной стал вышедший в воскресенье слабый отчет по ВВП Китая, рост которого в 3 кв. составил 4,9% г/г, что ниже прогноза.

Цены на нефть продолжили ралли на фоне глобального дефицита энергии. Сорт WTI достиг семилетнего максимума, а Brent – трехлетнего. Причиной дефицита является фундаментальная особенность энергетического сектора – неэластичность, длительный производственный цикл по добыче и переработке.
Другая тенденция, переход генерации, промышленности и транспорта с газа на нефть, вызванный высокими ценами на природный газ в Европе и Азии.
По данным FGE, сейчас запасы нефти в США, Сингапуре и Амстердаме-Роттердаме-Антверпене на -9,1 млн баррелей ниже среднего показателя за 2017-2019 годы.
Дополнительный спекулятивный толчок к росту дала новость о том, что США с 8 ноября откроют свои границы для вакцинированных иностранных путешественников, что должно повысить спрос на авиакеросин.

Надежды на то, что на рынок поступит Иранская нефть таят по мере того, как растет перспектива сохранения санкций в отношении Ирана. Новое правительство Ирана продолжает увеличивать производство обогащенного урана и не смогло возобновить сотрудничество с международными наблюдателями. Международное агентство по атомной энергии недавно заявило, что Иран увеличил свои запасы урана, обогащенного почти до уровней, необходимых для оружейного качества, и продолжает ограничивать мониторинг объектов и расследование незаявленной деятельности.

Так же сохраняются тенденции выхода глобальных инвесторов из фондов акций компаний США и Азии, и одновременно из фондов бондов, и переопределение капитала в акции и ETF развивающихся рынков: России и стран Латинской Америки в первую очередь. Причиной этой тенденции являются ожидания повышения процентной ставки ФРС, переоценённый рынок американских акций и долговой кризис в Китае.

При таких условиях не видится причин к существенной коррекции на российском фондовом рынке. Вероятнее всего неделя пройдёт при сохранении российскими индексами акций текущих уровней. Сигнал к дальнейшему вектору движения даст ЦБ РФ в пятницу.

Ликвидность локального рынка будут поддерживать спекулянты, которые опять дома возле компьютера, на фоне роста пандемии COVID.

Недооценёнными, в моменте, видится сейчас акции российских электрогенерирующих компаний и компаний ритейла.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: без рекомендаций.
• Позиционно:
покупать акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
покупать акции ритейлеров: Лента, Магнит, X5.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

Позитивный тренд сохраняется

Изменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1860.96 (+5.0%)
Индекс MocБиржи: 4238.00 (+3.7%)
Курс доллара к рублю: 71.88 (-1.2%)
Нефть марки Brent: 82.52 (+4.3%)
Индекс DOW JONES: 34638.50 (+1.2%)

• На прошедшей неделе российские индексы акций показали неожиданно лучшие результаты, чем глобальные индексы. Причиной этого, как отмечалось уже ранее, стал выход капитала из американских ценных бумаг, и фондов облигаций, и перемещение его в ценные бумаги и фонды развивающихся рынков, в том числе и Российские. Ситуацию и причинно-следственные связи мы подробно разбирали неделю назад. Plan.ru >>
• Также, полностью оправдался прогноз относительно укрепления курса рубля к доллару к первой декаде октября. См. Plan.ru >>
• И третий прогноз. Неоправданно перепроданные котировки ОФЗ были замечены инвесторами, которые начали активные их покупки со среды.

На начинающейся сегодня неделе, вероятнее всего, по крайней мере до среды, тренды на укрепление рубля, на рост акций и о ОФЗ – сохранятся. Этому благоприятствует удачная конъюнктура на рынке углеводородного сырья, где цены сегодня обновляют максимумы. Нарастающие по принципу цепной реакции стоп-лоссы тех, кто играл против рубля на валютном рынке.

Новости

• Северный поток – 2 спровоцировал политический кризис в США, и стал причиной задержки с расширением лимитов американского госдолга. Влиятельный сенатор Тед Круз (не путать с киноактёром Томом Крузом) блокирует инициативы команды Байдена, требуя введения санкций против Северного потока, для того чтобы ограничить «коррумпированное влияние Путина в Европе», но администрация против этого, ссылаясь но то, что это навредит межгосударственным отношениям с Германией. Подробности см. на Reuters …
• Инфляция достигла 7,4% в сентябре и обновила годовой рекорд. Ведомости …
• Аналитики Goldman Sachs заявили, что ожидают роста цен на нефть марки Brent до $90 за баррель, поскольку рост цен на природный газ до максимума за 7½ года станет причиной к тенденции замены потребителями газа нефтью и, из-за этого, увеличению мирового потребления нефти на +650 000 баррелей в сутки.
• Росстат хочет включить инвестиции на бирже в расчет реальных доходов россиян. Ведомости …

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: без рекомендаций.
• Позиционно:
покупать акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
покупать акции ритейлеров: Лента, Магнит, X5.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• На глобальных финансовых рынках к началу октября сложилась аномальная картина.
• Одновременно развивается несколько тенденций.
• Во-первых. Глобальный энергетический кризис. Резко выросли цены на нефть, газ, уголь. Причиной этого является неэластичность сырьевого сектора в целом, и длительный производственный цикл. Во время прошлогоднего локдауна энергетические компании столкнулись с затовариванием и сократили инвестиции в добычу. Но после быстрого восстановления спроса на топливо, такое же быстрое восстановление добычи оказалось невозможным. Ситуацию усугубила протекционистская импортно-экспортная политика США, Евросоюза и Китая, которые подрубили энергетический сук, на котором сидят, против России, Венесуэлы, Ирана и Австралии.
• Во-вторых. Глобальный дефицит промышленного сырья и базовых товаров: металлов, чипов, полимеров, и т.п. Который возник из за резкого роста спроса во время восстановления экономики после пандемии.
• В-третьих. Избыток денег, которые раздавались налево и направо во время пандемии. Эти деньги, в отличии от нормального положения дел, небыли обеспечены ни работами, ни услугами, ни товарами. Избыток денег при дефиците товаров разогнал инфляцию, и … фондовый рынок.
• Далее – Китай. На перегретом китайском рынке недвижимости случилась серия дефолтов по облигациям крупнейших застройщиков. Это спровоцировало кризис на долговом рынке, как самого Китая, так и за его пределами. Несколько последних дней мы наблюдаем массовый выход инвесторов из инструментов с фиксированным доходом. В том числе и из ETF на fixed Income. ETF стали очень популярны на фоне прихода на рынок во время локдауна миллионов новых инвесторов. Теперь же, на волне вывода средств из ETF они сыграли с инвесторами злую шутку. Началась цепная реакция сброса активов. Вывод средств из облигационных ETF спровоцировал еще больший обвал на глобальном долговом рынке. Досталось и российским ОФЗ: индекс RGBI обвалился на двухлетние минимумы. И это не проблема ОФЗ и российского госдолга – это проблема ликвидности и негативного дисбаланса продавцов и покупателей по ОФЗ.
• И далее – США. Ожидания, которыми жили американские спекулянты с Wall-Street, рушатся. А именно, под угрозой два транша американских инфраструктурных госпрограмм, инициированных новым президентом США Байденом. Первая на $1,5 трлн, вторая на $3,5 трлн. В Конгрессе США усугубляются противоречия. Принятие этих программ затягивается на неопределенное время. Спекулянты стали закрывать свои позиции по акциям американских корпораций, которые покупали под ожидания новых вливаний.
• В итоге деньги, выводимые из рынка инструментов с фиксированным доходом и американского рынка акций потекли в акции развивающихся стран. Не малая доля этого потока пошла и на российский рынок акций.
• Неожиданно российский фондовый рынок получил поддержку из вне. Индексы Московкой биржи обновляют максимумы, при коррекции индексов в США и Европе.

• Одной из очевидных и в то же время безопасных инвестиционных стратегий видится сейчас скупка ликвидных выпусков ОФЗ. При благоприятном стечении обстоятельств мы получим по ним доходность порядка 15%-20% годовых в виде купона и прироста курсовой стоимости. При негативном сценарии будет только купон на уровне 7,5%, а восстановление котировок будет отложено на год-два.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: без рекоомендаций.
• Позиционно: покупать акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГидро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• Двумя ключевыми событиями прошедшей недели стали: пресс-конференция по итогам ежемесячного заседания комитета по открытым рынкам ФРС; введение очередного пакета американских экономических санкций против госдолга России и ее госчиновников.
• События стали причиной противоположных сигналов в отношении российского рынка ценных бумаг. ФРС подтолкнула котировки вверх. Госдеп вниз. В целом события уравновесили друг друга по акциям, однако индекс российских гособлигаций (ОФЗ) обновил свой полуторалетний минимум.
• Помимо двух новостей выше, мировые биржи начинают неделю отыгрывая новые события:

Во-первых, освобождение из-под домашнего ареста в Канаде финансового директора (и дочери основателя Huawei Technologies Рена Чжэнфэя) Мэн Ваньчжоу. Она прибыла в Китай в субботу, закончив почти трехлетнюю судебную борьбу против экстрадиции в США. Это событие стало для инвесторов поводом ожидать потепления экономических отношений между США и Китаем, и рост прибылей американских технологических компаний.

Во-вторых, новая волна глобального энергетического кризиса. В странах Европы и Азии не хватает ни газа, ни угля. Китай на прошлой неделе ввел ограничения на потребление электроэнергии, а сегодня субиндекс акций компаний энергетики упал на Шанхайской бирже на 1,6%. Пекин пообещал решить проблему нехватки предложения и сдержать рост цен по мере приближения пикового зимнего сезона потребления. Аналитики инвест-банка Nomura сообщили, что снижают прогноз роста ВВП Китая в 3 и 4 кварталах по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 4,7% и 3,0%, соответственно, с 5,1% и 4,4%. Проблему усугубляет то, что с 1 октября в Китае начинается национальный праздник, которые традиционно является пиковым временем потребления энергии. Главный государственный праздник Китая — годовщина образования Китайской Народной Республики — отмечается ежегодно 1 октября. В этот день в 1949 году на митинге на площади Тяньаньмэнь в Пекине было провозглашено Образование КНР. Празднование продолжается пять дней.

Аналитики Goldman Sachs написали в своем обзоре: «Мы прогнозируем, что это ралли продолжится. Наш прогноз на конец года по Brent 90 долларов за баррель, против 80 долларов за баррель ранее»

• Цены на нефть обновили сегодня свои трехлетние максимумы. Это фактор в пользу роста котировок российских энергетических компаний.
• Следствием текущей глобальной конъюнктуры, по всей вероятности будет, помимо роста индексов Московской биржи, укрепление курса рубля. В пользу такого прогноза говорит не только рост цен на углеводородное сырье, но и ожидание рекордной валютной выручки российских экспортеров, и вместе с этим резкий рост объемов валюты, направляемых на конвертацию. Корпорациям нужны рубли для уплаты налогов, пик уплаты которых придется на первую декаду октября.

Off topic
Акции фирм, связанных с криптовалютой, Coinbase Global (COIN), MicroStrategy Inc (MSTR), Riot Blockchain (RIOT), Marathon Patent Group (MARA) упали после того, как центральный банк Китая наложил запрет на любые операции с криптовалютами и их майнинг. Есть все основания утверждать, что майнинг криптовалют, наряду с политическим трендом на “нулевой углеводородный след”, стали не последними причинами глобального дефицита энергии.
см. Reuters …

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: от продаж по фьючерсу на курс доллара: SiZ1, и от покупок по фьючерсу на индекс РТС: RIZ1.
• Позиционно: Покупать акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• Ключевым событием среды стали комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла по итогам двухдневного заседания. Регулятор предупредил, что с ноября планирует сворачивать программу количественного смягчения, а первое после пандемии повышение процентной ставки планируется быстрее чем ожидалось, но не ранее 2022 года.
• В Азии на торгах в четверг резко выросли акции компаний недвижимости после того, как имеющий проблемы с погашением долга крупный китайских застройщик Evergrande сообщил, что будет выкупать свои обязательства у инвесторов. Самой Evergrande открыли торги гэпом вверх на 32%, но откатились на +10% к середине торгов (График). Поднялись также акции ее конкурентов Country Garden: +14%, Sunac China: +16%, Guangzhou R&F Properties: +26%.
Несмотря на сегодняшний отскок котировок вверх, дефолт застройщика обострил системные риски для финансовой системы Китая, и риск распространения проблем на глобальный рынок долга в целом.
На фоне проблем на локальном рынке недвижимости, рейтинговое агентство Fitch снизило прогноз по ВВП Китая на текущий год до +8.1% с +8.4% ранее.
• В четверг падают цены на драгоценные, цветные и черные металлы, вслед за укреплением курса доллара после комментариев ФРС.
• ПО данным Росстата в августе, третий месяц подряд, промышленное производство в РФ снизилось. КоммерсантЪ …
• Сверхдоходы госбюджета и как их планируется потратить. КоммерсантЪ …
• Совокупный индекс потребительской уверенности в России снизился на 1 п. п., до минус 19%. Население, при росте интереса к сбережениям, теряет интерес к покупке товаров длительного пользования, так как «момент упущен». КоммерсантЪ …
• Растет просроченная задолженность населения. КоммерсантЪ …
• Глобальные инвесторы резко нарастили вложения в акции развивающихся рынков. Приток средств в EM ETF превысил $51 млрд. за неделю. Но Китай и Россия в аутсайдерах. КоммерсантЪ …
• ЦБ существенно расширил список допустимых базовых активов для производных финансовых инструментов. КоммерсантЪ …
• С 27 сентября на Московской бирже появится возможность торговать иностранными акциями за валюту. КоммерсантЪ …

В целом на начало дня четверга на глобальных рынках складывается умеренно позитивная конъюнктура. На Московской бирже, вероятно, мы увидим рост в первой половине торгов и консолидацию во второй половине дня. В целом, пока не видно сильных негативных сигналов, которые ы могли сильно продавить котировки вниз до конца сентября.
Общая рекомендация удерживать текущие позиции в акциях. Если ваша позиция кэшь – удерживать кэшь, так как и индексы и отдельные акции в своём подавляющем большинстве перекуплены.

Видится, что текущая купонная доходность ОФЗ доходящая до 7,4% достаточна высокая, дисконт по ряду дальних выпусков доходит до 8%. Рекомендуется покупать ОФЗ выпусков 26225, *233, *235, *236, которые модут дать доходность на купон + прирост совокупно до 15% с горизонтом год.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: от продаж по фьючерсу на индекс РТС: RIZ1.
• Позиционно: без позиций.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• Фондовый индекс Гонконгской биржи обвалился сегодня на 3,5%. Панику спровоцировали ожидания дефолта по китайской строительной компании Evergrande, акции которой упали более чем на 15% в понедельник, после падения на 19% в пятницу и уже до своих более чем 11-летних минимумов. Часть облигационного долга компании в размере $305 млн подлежит погашению в этот четверг.
• Ситуация с китайским девелопером спровоцировала панику на глобальном рынке облигаций и акций. Не исключена цепная реакция и сброс всех типов ценных бумаг.
• Рынки Японии, Китая и Южной Кореи закрыты на праздники.
• Фьючерс на индекс DOW американских голубых фишек открылся в понедельник гэпом вниз практически на 1% и продолжает падать ниже.
• Относительно всего этого, падение фьючерса на индекс RTS на 1% на утренних торгах сегодня на Московской бирже выглядит очень умеренным.
• Неделя будет насыщена важными сигналами рынку от регуляторов. Помимо ФРС на этой неделе проведут заседания более десятка центральных банков: Японии, Индонезии, Филиппин, Тайваня, Великобритании, Швейцарии, Швеции, Норвегии, Бразилии, Южной Африки, Турции, Венгрии, …
• Сентименты участников рынка оцениваются сегодня, как близкие к паническим.
• Дискуссия может идти о том, на какую величину скорректируется индекс Московской биржи. Однако, есть вероятность, что по акциям разделятся настроения. Акции сырьевых компаний сохранят свои уровни или даже пойдут вверх, чем поддержат индексы (так же как сегодня это было на рынке Индии).

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: от продаж по фьючерсу на индекс РТС: RIZ1.
• Позиционно: без позиций.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• Несмотря на то, что с четверга развивается коррекция, IMOEX индекс Московской биржи находится на 4,2% выше МА50, против индексов DOW и DAX, которые сейчас торгуются на и ниже этой скользящей средней.
• На следующей неделе 21-22 сентября состоится заседание ФРС, к которому будет приковано все внимание инвесторов. Участники рынка не ждут от Центробанк США сокращения процентной ставки. Но ждут начала сокращения стимулов уже в этом году. Так же, в эти же дне пройдет заседание Банка Японии – другого крупнейшего эмитента ликвидности на глобальные финансовые рынки. В Японии, однако, с восстановлением экономики все хуже, чем в США, и от национального регулятора не ждут ни изменения ставок, ни стимулов.
• Но ожидается, что в четверг центральный банк Норвегии должен стать первым регулятором из развитых стран, который повысит ставку после пандемии, вероятно, с 0% до 0,25%.

• Другим текущим центром внимания является проблема крупнейшего девелопера Китая компании Evergrande. Который растерял свой капитал, и не может обслуживать долг, который достигает $ 355 млрд. Дефолт Evergrande может вызвать цепную реакцию неплатежей в Китае. В целом ситуация говорит о перегреве рынка недвижимости в целом, несмотря на рост цен на нее. Акции Evergrande, котирующиеся на Гонконгской бирже, в этом году упали более чем на 80%.
На этом фоне глобальные инвесторы готовятся к падению рынка Китая и выводят из него активы, в том числе и в Россию.

Новости

• Минфин предлагает повысить ставку по налогу на добычу полезных ископаемых до 6%, сообщает ТАСС. Источник …
• Легендарный инвестор Уоррен Баффетт, которому 30 августа исполнился 91 год, готов идти в ногу со временем и даже менять свои инвестиционные предпочтения, если того требуют новые тенденции в мировой экономике и на финансовом рынке. Раньше он предпочитал вкладываться в железные дороги и авиакомпании, в банки и страховые компании, в производителей продуктов питания и напитков. Сейчас акцент явно сместился на … Ведомости …

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• Российский рынок акций весь август и первую половину сентября демонстрирует рост лучше, чем мировые рынки акций.
• Причиной этого является, во-первых, высокая процентная ставка, которая с пятницы повышена ЦБ РФ еще на 0,25 пп до 6,75%. А то, что регулятор резко снизил темп повышения ставки (0,25% сейчас против 1,0% месяц назад), говорит о завершении цикла повышения.
• Во-вторых, усиливает привлекательность российского рынка акций рост экспортных доходов в нефтяной, газовой, металлургической, fertilizer, продовольственной и ряде других отраслей. Что выливается, в сверхприбыли экспортеров, и, как следствие, рост их дивидендов и капитализации. Акции многих компаний, из перечисленных секторов, торгуются на Московской бирже, и достаточно ликвидны.
• В-третьих, рост экспортной выручки, на фоне удачной для экспортёров конъюнктуры, выливается в тенденцию укрепления курса рубля. Компании вынуждены конвертировать в рубли валюту, вырученную от продаж на внешнем рынке своей продукции по высоким ценам, по крайней мере для уплаты резко выросших налогов (НДПИ, НДС, налога на прибыль и т.п.). И тенденция, в которой преобладают продавцы валюты, еще не реализовалась в полной мере: резкого укрепления курса рубля стоит ждать ближе к концу 3-го квартала, который заканчивается в сентябре, и в первую декаду октября.
• На фоне всего вышеизложенного мы видим рост притока капитала нерезидентов на российский рынок ценных бумаг. Это, в-четвертых.
см. Источник …
Приток сейчас идет в акции. Следует ждать перемещения его на рынок облигаций, в первую очередь ОФЗ. Котировки ОФЗ корректируются и консолидируются уже более года – пришла очередь и их роста.
• Таким образом, российские ценные бумаги находятся сейчас в эпицентре интересов глобальных инверторов, и тренд роста (все складывается к этому), скорее всего, продлится еще не меньше, чем полгода.

Ожидания

• Несмотря на остающуюся высокую вероятность коррекции рынка акций в сентябре, использовать такую коррекцию для покупок акций экспортеров.
• Так же, можно исходить из идеи окончания цикла повышения ключевой ставки ЦБ РФ и наращивать покупки в ОФЗ, где с горизонтом год можно ждать роста котировок до 10% + до 7,4% годовых по купонам, итого общую доходность без риска от 7% до 17%.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: вне рынка.
• Позиционно: без позиций.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• В последние две недели мы наблюдали существенный рост индексов Московской биржи. Рублевый индекс IMOEX обновил свой исторический максимум протестировав значения выше 4000 пунктов. Благодарить за этот показатель мы обязаны две акции: Газпрома и еще больше Новатэк, имеющие совокупный вес в индексе, ни много ни мало 19,4%. Котировки Газпрома с 1 октября росли на 8%, а Новатэка 14%. Остальные же 42 ценные бумаги, включенные индекс, демонстрировали либо нейтральную динамику или коррекцию.
• Столь резвую динамику газового сектора можно объяснить новостями о скором запуске в эксплуатацию Северного потока – 2 и ценными на газ в Европе, обновляющими свои максимумы. Но главное не в этом, а в том, что к Северному потоку – 2, вероятно, допустят независимых производителей газа: Роснефть, по крайней мере. См. КоммерсантЪ …. Это позволит уйти от конфликта с Евросоюзом по поводу допуска к трубе независимых поставщиков газа.
• На западе коррекция вчера и сегодня на премаркете спровоцирована интервью газете Financial Times президента Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймса Булларда, который заявил, что ФРС должна приступить к реализации плана по сокращению масштабной программы стимулирования пандемии, несмотря на замедление роста рабочих мест в прошлом месяце.

Ожидания

• Видение по российскому рынку акций остается прежним, сезонная коррекция высоковероятна в сентябре. Большинство «голубых фишек» остаются все еще технически переоцененными.
• Уровнями поддержки по индексам IMOEX и РТС будут значения в зонах 3500 и 1500 пунктов соответственно, это downside порядка 15%.
• С инвестиционными целями рекомендуется выжидательная тактика в течение, пока, 2 недель.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: вне рынка.
• Позиционно: без позиций.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• На неделе с 16 по 20 августа мы увидели коррекцию.
• Снижение приостановлюсь в районе технического уровня поддержки-сопротивления в зоне МА50 (синяя линия) по индексам РТС и IMOEX. Полноценной коррекцией будет снижение до МА200 (красная линия на графике).
• При этом мы можем говорить о том, что российский рынок акций с коррекцией от исторических максимумов менее чем на 5% остается достаточно сильным, на фоне падения цен на нефть на 16% со своих максимумов, зафиксированных в начале июля.

Новости

• Примечательной стала новость о смелом поступке Wildberries (возглавляемой самой богатой в России женщиной Татьяной Бакальчук) вступившей в конфликт с банками, Visa и Mastercard. Ведомости …
• Отмечу резкий рост на 40% за день акций Распадской, на изменении ее дивидендной политики. Повышение дивидендов становится тенденцией для Российских компаний (вспомним недавний аналогичный взлет акций ТМК). Ведомости …
• В России впервые с сентября 2020 года зафиксирована дефляция. Ведомости …, и это становится поводом к ожиданию начала цикла снижения процентной ставки со стороны ЦБ РФ или, по крайней мере прекращения ее повышения, и стимулом к росту облигаций.

Ожидания

• Видится, что коррекция не реализовалась в полной мере. Большинство «голубых фишек» остаются технически переоцененными. Негативная фаза рынка часто приходится за август-сентябрь, так что время для дальнейшей коррекции еще есть. Рекомендуется выжидательная инвестиционная тактика.
• на новости о дефляции рекомендуются к покупкам ОФЗ-ПД с дальними сроками погашения (серии 26***).

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: вне рынка.
• Позиционно: без позиций.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

• Пессимистичные ожидания на прошлой неделе не оправдались, но и не развеялись.
• Несмотря на то, что европейские и американские индексы акций достигли рекордных уровней на прошедшей неделе (чему способствовал рост ожиданий по доходам населения и улучшение экономических данных), а российский рынок акций восстановился до максимумов года, новая неделя начинается с негативного новостного фона, как по глобальным рынкам, так и по локальному.
• Промышленное производство в Китае и темпы роста розничных продаж резко замедлились и не оправдали ожиданий по итогам июля. Причинами стали новые вспышки COVID-19 и наводнения, на фоне общего снижения динамики восстановления после пика пандемии.
• Нефтяные фьючерсы падают более чем на 2% в понедельник из-за слабых статданных данных по Китаю.
• Утренние новости понедельника о приходе Талибов к власти в Афганистане сулят России дополнительными затратами на оборону, и как следствие ростом госрасходов бюджета, которые будут переложены на население и бизнес.
• Корпоративные отчеты за первое полугодие, в целом, можно охарактеризовать, как позитивные.

Новости

• Индекс борща и доходы населения не растут уже 10 лет. Ведомости …
• UC Rusal перешла от убытка к прибыли. Ведомости …
• Роснефть увеличила квартальную прибыль в шесть раз Ведомости …
• Роснефть возвращается к выплате промежуточных дивидендов Ведомости …
• «Роснефть» резко увеличила капзатраты. КоммерсантЪ …
•
• Алроса резко нарастила продажи алмазов. Ведомости …
• АвтоВАЗ резко снизил темпы продаж. Ведомости …
• Выдача ипотеки в июле рухнула на 20%. Ведомости …
• На чем банки заработали рекордную прибыль. Ведомости …
• Газпром показал рекордную прибыль в первом полугодии. КоммерсантЪ …
• Доходы ведущих российских брокеров выросли на треть. КоммерсантЪ …
• Российские инвесторы компенсируют уход иностранных. КоммерсантЪ …
• Индексы очищаются от нефти. КоммерсантЪ …
• Высокий спрос на ОФЗ. КоммерсантЪ …
• Поддержку рублю оказывают приток экспортной выручки и спрос на ОФЗ. КоммерсантЪ …
• Подробности одной из крупнейших в истории краж в криптовалюте. КоммерсантЪ …

Ожидания

• К открытию торгов в понедельник мы имеем умеренно негативные рыночные сигналы. Вероятность среднесрочной коррекции на российском и глобальных биржах сохраняется.

Рекомендации

• Дейтрейдерам / спекулянтам: вне рынка.
• Позиционно: без позиций.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
Облигации: выпусков 52001, *002, *003, 26225, *233, *235, *236, 46020.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.