RSS статьиИзменение индексов за неделю:
Индекс РТС: 1877.99 (-0.7%)
Индекс MocБиржи: 4196.96 (-1.5%)
Курс доллара к рублю: 70.34 (-1.4%)
Нефть марки Brent: 85.75 (+1.1%)
Индекс DOW JONES: 35485.50 (+0.9%)
Ключевое событие минувшей недели произошло в пятницу. Это решение ЦБ РФ по процентной ставке. Регулятор поднял ключевую ставку на 0,75 пп до 7,5%, чем вызвал недоумение у интересующейся экономикой общественности. Решение вызывает много вопросов, первый из которых: неужели все так плохо с инфляцией?
Несмотря на то, что на это вопрос ЦБ не дал ответа, решение регулятора имеет последствия для финансовых рынков. Из них лежат на поверхности, следующие:
Во-первых, валютный своп, который между рублем и основными резервными валютами (долларом, иеной, фунтом, евро) превышает сейчас 7%. Такое положение дел должно привести к ускорению тенденции на укрепление курса рубля. Длительность новой волны укрепления рубля можно оценить сроком почти в два месяца, до следующего заседания ЦБ РФ по процентной ставке, которое состоится 17 декабря. При этом снижение до курса ниже 68 руб/usd видится более чем реальным. А 68 руб. за доллар это текущее пятилетнее среднее значение – привет тем, кто вкладывает сбережения в доллар, считая, что он всегда растет.
Во-вторых, удорожание кредита. Влияние на спрос здесь не всегда очевидное и прямолинейное. В теории, можно было бы ждать падения спроса на недвижимость и товары длительного спроса, однако, опыт показывает, что реакция потребителей будет точно противоположной: Покупай скорее, пока ипотека и потребкредит не выросли еще больше! ))) Т.е. следует ожидать резкого спроса на товары длительного спроса и на жилую недвижимость, что только ускорит потребительскую инфляцию.
Так же следует ожидать повышения цен в промышленности, так как производители будут закладывать в себестоимость более высокий кредитный процент, да еще и надбавку за процентный риск.
Вероятнее всего, повышение рублевого процента вызовет последствия для экономики точно противоположные тем, которые хотел ЦБ: разгонит, а не снизит инфляцию.
В-третьих. Повышение ставки, скорее всего охладит интерес инвесторов к российским акциям. Локальные инвесторы направят деньги на покупку недвижимости и товаров длительного пользования, а также начнут изъятие активов с биржи как на вышеуказанные цели, так и в пользу, опять, банковского депозита.
При этом, мы можем увидеть всплеск интереса нерезидентов к российским ОФЗ. Вряд ли сейчас есть в мире долговой инструмент столь надёжный и при этом столь доходный как российский государственный долг. На протяжении последних 20-ти лет, нерезиденты не раз использовали моменты укрепления рубля при одновременном росте доходности ОФЗ, для наращивания свой позиции в них. При удачном стечение обстоятельств совокупная доходность ОФЗ может превысить 15% годовых в долларах с горизонтом 1-2 года. Эта доходность складывается из: (1) текущей доходности 8% по дальним выпускам, плюс (2) дисконт до 10% по дальним выпускам, плюс (3) может быть нас ждет еще и дальнейшее укрепление рубля в среднесрочном горизонте.
Но в ЦБ, конечно же, сидят не дураки. Выскажу крамольную мысль. Резкое, и неожиданное для большинства участников рынка, повышение ставки было мотивировано желанием ЦБ нарастить свою долларовую позицию в резервах перед новым годом. ЦБ затеял откровенную спекулятивную игру против рынка, и он имеет для этого все ресурсы, и финансовые, и информационные. В успехе ЦБ можно не сомневаться.
А попутно ЦБ решит и свою уставную задачу – абсорбирует избыточную рублевую ликвидность населения в товарах и недвижимости, и (!) дорогих кредитах, так как ликвидность локального фондового рынка уже явно недостаточна для того, чтобы разместить все свободные финансовые ресурсы населения.
В итоге, с горизонтом на полтора месяца, до середины декабря, наиболее вероятным сценарием видится консолидация или умеренная коррекция по российским голубым фишкам.
Одновременно с этим следует ждать краткосрочного падения (до конца октября) котировок ОФЗ с ростом оборотов по ним, далее консолидация, и далее, начиная с о второй половины ноября, начало тренда (длительностью примерно полтора года) на рост котировок ОФЗ.
Что еще. В России с этой недели начинается новый сезон коронавирусного локдауна. По аналогии прошлых месяцев, сидя дома, одна часть публики начнет играть в компьютерные игры, а другая играть на бирже. Рост биржевой активности, скорее всего, поддержит локальный рынок акций в ближайшие две недели.
Рекомендации
• Дейтрейдерам / спекулянтам: без рекомендаций.
• Позиционно:
покупать дивидендные акции электроэнергетических компаний: Мосэнерго, Интер РАО, ОГК-2, РусГидро
покупать акции ритейлеров: Лента, Магнит, X5.
• С долгосрочными инвестиционными целями покупка
ОФЗ: выпусков 52002, *003, 26225, *233, *235, *236.
Акций: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, РусАл, Акрон, ФосАгро, ВСМПО Ависма, Московская биржа, Яндекс, Mail.ru, АФК Система, Сургутнефтегаз, Сургутнефтегаз прев., НОВАТЭК, Магнит, Лента, Газпромнефть, Петропавловск (POGR), Мосэнерго, РусГиро, Юнипро, ИнтерРАО, Ростелеком, КАМАЗ.
Комментариев: 71
на “Недоумение – очень мягкий термин для пятничного решения ЦБ РФ по проценту.”
Подписка на комментарии к этому посту по Atom/RSS.
ЦБ играет против населения – это очевидно
Добрый день Дмитрий! Вы пишите: “Вероятнее всего, повышение рублевого процента вызовет последствия для экономики точно противоположные тем, которые хотел ЦБ: разгонит, а не снизит инфляцию.” Вы уверены что ЦБ хочет (преследует цели) именно снижения инфляции в моменте, а не намеренный ее разгон? То что говорится и то, что делается, в РФ уже давно две большие разницы
Почему против то? В кои веки за. Ревал рупля во -первых сам по себе снижение инфляции, во вторых это повышение уровня жизни населения.
Другое дело что это явные спекуляции ЦБ и наша путиномика заточнена на постоянный девал рупля в долгосрочном периоде и смены парадигмы тут ждать глупо. Ну и скорей всего все сверхдоходы от бочки 6к и цены газа пойдут в резервы (планку тут будут поднимать, 10%, потом 15%…), а не в экономику. Ну а смысл их гнать в резервы при инфляции бакса в 7% год это конечно сюр. Янки убивают свой долг это уже думаю всем понятно, а мы убиваем свои резервы, вкладывая их в валюту, а не перестраивая свою экономику, пользуясь шансом золотого дождя. Банально, но через 5-6 лет хранения в кубышке, от этого золотого дождя останется только половина валюты по текущей покупательной способности… Вот и все.
Все, что написано в этом пост – мое мнение. Знаю наверняка, что есть и другие мнения на счет текущей ситуации со ставкой, другие прогнозы развития рынка.
Истина проявится в дискуссии )))
Буду рад вашей критике, комментариям и мнениям.
опыт показывает, что реакция потребителей будет точно противоположной: Покупай скорее, пока ипотека и потребкредит не выросли еще больше!
—–
Очень странно надеяться на такое после того, как в течение прошлого года именно под девизом “закладывай всё фамильное серебро и жемчуга жены” народ массово (мягко говоря!) залезал в ипотеки, понимая, что надо пользоваться льготой от государства, потому что таких вкусных условий больше не будет никогда. И после того, как в ответ на это цунами спроса цена на недвигу улетела куда-то за облака и кроме недоумения уже ничего не вызывает.
Полагаю, все, кого прельщали условия дешёвого кредита, уже набрали их, сколько смогли. Отложенного спроса на этом рынке нет. Напротив, есть сильно выбранный наперёд спрос.
попутно ЦБ решит и свою уставную задачу – абсорбирует избыточную рублевую ликвидность населения
—–
Дмитрий, а откуда бы взяться избыточной рублёвой ликвидности у населения? На нас вертолётные деньги не сбрасывали. Разве что избыточная взяточная ликвидность имеется у отдельных граждан. Ну так её поди ещё абсорбируй :)
У населения нет избытка. Все квартиры идут в ипотеку. Да, для тех кто успел взять ипотеку год назад это халва, ибо % ниже инфляции и фактически даром. На этой халве и цены скакнули. Тут грубо был баланс: ЦБ снижал ставку на проц, а хаты взлетали на 10-20%. В итоге в москве квартиры за полтора года сделали х2. Брать сейчас по тек.ценам это уже не торт. Поезд ушел. ОБратной динамики конечно не будет, при повышении ставки цены не упадут. Но и роста цен уже не будет. Эта история отыграна года на 3-5. Будет застой.
Знакомый прислал видео про ситуацию со строительством с США
https://www.youtube.com/watch?v=nqaJbvBMOBU
And_J, 25.10.2021 в 14:56.
Спасибо за видео, с интересом посмотрел.
Ещё один китайский девелопер посыпался. Смотрю наши строительные ракеты тоже как-то приуныли и пошли к ступеням корабля
Как методично сливают Озон. Скоро до размещения дойдёт
Похоже, на время локдауна ритейлеры снова будут лучше рынка. Открыл лонг Х5 по 2477, стоп 2420, чуть меньше одного плеча.
Что это за трюк сегодня в нефти?Типа на 90 идти отказываются?
В принципе в баксе отскок отписывали
Открыл лонг Х5 по 2477, стоп 2420
————————————
все, стоп сработал, прикольно
Невероятно дёрганый рынок в последние несколько дней! Обычно это к развороту.
Вроде к развороту,но еще могут порасти 2-3 дня.
Цб как обычно все портит.
К заседанию ФРС и развернемся…
Wizard, тут сплошные развороты… вы в какую сторону ? вверх или вниз)
вниз
Все падает, даже газик. При этом, пока только у нас и уже какой день. И объёмы хорошие
Этот который “даже”,падает уже четвертую неделю.
Ситуация какая то мутная.С какой целью закрыли месяц в пол?Что за этим стоит?Неужели готовятся к новогоднему ралли?
Кто то начал что то подозревать?
:-)
Как бы что имеем.
2020
Объявили локдаун.
Все на дно
Фпол…
2021.
Заранее препредили.
Все уже знают что такое локдаун..
Все ждут повтора.
Тем более он как бы начался..
Но тов.Куб сказал нам всем что рынок не Рынок.
Что на нём есть Кукл, который окучивает массу на бабки.
Он конечно был не первый но нам сего автора рекомендовал сам владелец ресурса поэтому
Прислушиваясь и наблюдая график ждём-с Разрешения Ситуации
dian,писанины много.Непонятно только про что.Надоело пальцем в небо?
сам же написал :-)
Сub 1, 29.10.2021 в 22:13.
Ситуация какая то мутная.С какой целью закрыли месяц в пол?Что за этим стоит?
Неужели готовятся к новогоднему ралли?
А есть сомнения в крисмассралли при таком вертолете и новых стимулах на 4.5трлн от спящего Джо?
У янок ралли полным ходом идет. Нас откатили перед праздниками и 5.11. (суд Юкос). Но на этом все. Дальше надо брать 2000 по ртс и 66рупьбакс к кварталке.
dian,и коль ситуация мутная,то у тебя тоже нет ответа куда все пойдет?Так это можно было в двух словах-“не знаю”.
Apophys,а этот суд нам указ?Они что будут арестовывать активы?А мы в ответку до чего сможем дотянуться?Именно этого рынкам сейчас и не хватает?
Разумеется, есть сомнения в крисмасралли. У нас уже всё весьма дорого. В сочетании с наметившимся потолком в нефти, невнятной динамикой цен на сталь, плюс рост ставки ЦБ, которая теперь в моделях дисконтирования прилично уменьшает все финансовые показатели будущих периодов, это создаёт рациональную базу сомнений.
Что там в Штатах будет происходить, на нас впрямую будет транслироваться только в негативных сценариях. А вот рост в Штатах не факт, что потянет нас за собой. Мы уже выросли, авансом.
Если Газпром закрепится за 360, то кажется, что за 400 до нг ему дорога, несмотря ни на что. Но пока объёмы дохлые.
400 по гп это не цель, если они уже с ноября продают газ по 450$ по новым контрактам.
500р до дивов гп нарисует при таком вертолете.
Роб, при вертолете постоянном нет понятия “уже весьма дорого”.
Завтра все будет еще дороже.
Apophys,+1 к game stop
Я говорю про цели до католического рождества по газу. До дивов там коррекция будет ещё хорошая
Apophys
Вертолёт заходит на посадку. И опять повторю: у нас вертолёт даже не взлетал. Праздник жизни проходит без нас. Экспортёрам свезло – хорошая конъюнктура поддержит дивиденды. В смысле, те, которые правительство в виде новых поборов не конфискует.
Все забылись в эйфории что ли?
Где заходит то?
Роб… ты чего?
Фед начнет сворачивать только экстра стимулирование. А обычное как шло так и будет идти и это все под реальную ставку в -5,5%. + впереди 4.5трлна новых зеленых бумажек.
Япы сказали- мы будем печатать нонстоп еще года 2-3.
Китай только за прошлую неделю влил 1 трюль юаней (150 млрд$) , больше всех в мире, даже больше янок.
ЕС, Лагард сказала мы продолжим печатать.
У нас печатают в три смены тоже, иначе рупь давно бы стоил 30р за бакс.
Ремарка.. Пауэлл заявил , что только собирается начать сворачивать экстра стимулирование..
В среду 3.11 услышим сроки. Все. Разумеется никакого подъема ставок, пока не прекратилось экстра стимулирование, не будет.
Сворачивать будут медленно.. Аналы пишут что если фед начнет в ноябре, то закончат только к лету. По сути, вертолет даже не думает садиться.. нигде…
Эйфории тут нет никакой. Наоборот. Деньги теряют ценность-> средний класс, ест-но, мельчает. При таких вводных абсолютно понятно, что все ломанулись скупать новострой под ставку меньше реальной инфляции. Хоть какой то способ остаться на плаву, а не с пустыми фантиками.
Сейчас вон Wells Fargo написали, что
одновременно с началом снижения покупок в рамках экстренного QE, Казначейство США, впервые за 5 лет, начнет снижать продажи бондов. Секрет в том, что объем снижения продажи бондов превысит объем снижения покупок ФРС в рамках экстренного QE… Т.е. вертолета даже будет больше….в абсолюте
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-31/treasury-set-for-own-tapering-with-1-trillion-in-debt-cuts-seen
Что случится с ценами, в случае обвала бирж аналогичному в марте 2020?Возможна дефляция и возврат цен?
Намерения и планы и отыгрываются всегда заранее. Ключом ко всему, полагаю, будет являться занятость в США. Как только она приблизится к долгосрочным минимумам, хочешь-не хочешь, а экономику придётся активно охлаждать. Это всё уже вполне скоро начнётся.
IPO Циан, кто что думает?
Рупь за неделю отдал к баксу 3%.. Белорусский рупь 1%…
Смешно реально
Wizard, 1.11.2021 в 20:39.
Лучше в наших ипо не участвовать..9 из 10 что будет лось.
Самолет вроде неплохую доходность показал. Да и ОЗОН в первый день тоже более 30% давал.
Все ОФЗ (как короткие, так и длинные) прямо в коридорчик выстроились по текущей доходности: 8,25-8,5. Неужели нащупали максимум, и ставка ЦБ выше ~8% не пойдёт? Если так, то пора бы прикупить ОФЗ…
6100бочка в руплях.
Доколе Вова будет гнобить рупь? Жесть конечно.
У него «политика» на этом построена…
Это понятно все.
В динамике белорусский рупь теряет на 1.5% с локальных пиков ревала октября, рупь летит фанерой к 5% , тем самым похоронив по сути все достижения октября. Мало этого факта?
Тогда второй+..
6к бочка, рекордный профицит бюджета и падение импорта из-за закрытых границ. А ревала в моменте нет.
Год назад рупь при бочке в два раза меньшей и дефиците бюджета стоил меньше 70р…
Это же сюр…
Текущая игра в усиление бакса на свертывании экстра стимулирования ну реальна смешна. Янкам никак не нужен сильный бакс, они даже свертывание экстра стимулирование сделали через одно место=> взяли и уменьшили предложение бондов уже с ноября. Тем самым по факту ну нет никакого уменьшения QE, это типа как НЕКУЕ. А рынки фиксят EM и уходят в бакс в моменте уже вторую неделю, да при этом сипа продолжает ралли , а нас пролили на 6% по ртс и ушли в бакс.. Зачем? Непонятно….
По мне так это чисто развод. Посмотрим реакцию на фед сегодня/завтра.
а нас пролили на 6% по ртс и ушли в бакс.. Зачем?
—–
Потому что у нас уже всё стало дорого. Зафиксились на хаях и ушли. Не замечаешь, что обороты в акциях упали? Видимо, только локальные бедолаги и остались мечтать о крисмасралли.
Судя по почерку,вниз откладывается до экспирации опционов ноября.За это время возможен даже рост.Но без фанатизма.
Дорого не бывает при гипере.
Вынесут для нг сипу на 5к, нас % на 10-15 выше текущих
Длинные иностранные деньги ради 10% в рискованных акциях сюда не пойдут. Практически такую же доходность можно теперь получить в ОФЗ, только без риска.
Росздравнадзор предписал сообщать об антипрививочниках в СК
Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/society/03/11/2021/6182c0829a7947611503cad6?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop
интересно. видимо что-то реально не то…
Президент сказал добровольно.
Только добровольно :-)
Никого нельзя заставлять
Никого и не заставляют. Просто работодателей штрафуют за недостижение предписанных показателей. А там уж как они решают свою проблему – кому до этого дело? :)
А работодатели воздействуют на подчинённых. Кого то на удаленку, кого то садят на 2/3, где то отказывают в обслуживании, где то не пускают на рейс и т.д
Но все… только Добровольно.
Как нам и сказал сами знаете кто
Двуличная политика : декларировать одно, а делать все наоборот и ведь так во всем. Сколько же времени мы с ним потеряли ужас .
Запад решил не подливать Юкос в огонь.)
https://www.youtube.com/watch?v=yONtGpD2sL8
и Юкос тому подтверждение
https://www.rbc.ru/rbcfreenews/61869c2e9a7947b08d6e7eba?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop
что то явно отрабатывают. жуть до чего докатились . кто хоть что-то понимает в медицине подтвердит, но они под уголовкой ходят…. жуть
Онегин
А Левченко настроен миролюбиво
https://www.youtube.com/watch?v=VhYwb2Fea00
onegin
Отрабатывают свой рынок они. :)
Сейчас нагоняется паника – ужас! дети болеют! Раньше 2 года не болели, а теперь просто один за одним! А там уж на подходе чувак в толстых очках и белом халате, который благостно по ТВ объявит: граждане, не переживайте. Мы как раз завершили все проверки и убедились, что вакцина полностью безопасна для детей. Срочно идите и их вакцинируйте!
И вот эта незамысловатая комбинация увеличивает рынок сбыта процентов на 20, если не 25. Коронобесие-то скоро уж закончится. Нужно снимать все сливки, до последней капли, пока не поздно.
Похоже, офис и сам ‘Слуга народа’ не собираются разыгрывать эту карту сейчас, значит готовы договариваться в условиях энергокризиса.
https://www.rbc.ru/rbcfreenews/6187d5db9a7947ef02a1b56f
Учитывая что нас продали в прямом смысле слова . Будет некоторая «оттепель» и рост на биржах наших