IPO: It’s Probably Overpriced.
(Шутка)

Пятница 27 ноября, до 19:00 – последний срок подписки на акции ?нститута Стволовых Клеток Человека (?СКЧ). В СМ? это подается как первое биотехнологическое ?ПО в России – Русский NASDAQ !

Лично я являюсь приверженцем высокотехнологичных секторов в инвестициях. ?менно на них не один десяток лет растет, и будет расти дальше фондовый рынок.

Однако. Не нужно обобщать.

Давайте разберемся с конкретным случаем и ответим на вопросы:

1. Что за бизнес у ?СКЧ?
2. Насколько он конкурентоспособен?
3. Какие перспективы роста?
4. Что из себя представляет ?СКЧ, как компания, сейчас?
5. Насколько он адекватно оценен на ?ПО?
6. Какие существуют инвестиционные риски?

Бизнес идея.
Бизнес, на текущий момент, не замысловат. Во время родов сотрудник ?СКЧ берет кровь из пуповины соединяющую мать и дитя. Доставляет ее лабораторию компании. Где она обрабатывается, замораживается, и в дальнейшем хранится под низкой температурой 17 лет.
Бизнес идея и мотивация клиентов заключается в том, что в будущем, очень вероятно, появятся технологии, которые позволят из сохраненных стволовых клеток получать препараты, которые будут незаменимы при лечении болезней ребенка и, в дальнейшем, уже этого взрослого человека.

Риски.
Рынок, подобных услуг, несмотря на его новизну, уже есть. Сам же ?СКЧ называет свою долю на рынке 54%, а количество конкурентов на внутреннем рынке 7-10.
При этом, стоимость входного билета на рынок сбора и хранения стволовых клеток очень низка.
Несмотря на то, что бизнес инновационный, он не сложный и не сильно отличается от бизнеса по ответхранению, например, автопокрышек на зиму. А учитывая высокую стоимость услуги (70 – 130 тыс. руб.), на рынок, как мухи на мед, будут слетаться конкуренты, снижая рыночную долю ?СКЧ и маржу. Конкурентные преимущества ?СКЧ неустойчивы. На высококонкурентном растущем рынке сохранить текущую долю будет не просто.

На текущий момент, бизнес можно назвать высокотехнологичным лишь условно. Уникального продукта или сервиса ?СКЧ не производит. Производство биопрепаратов препаратов только в планах.

Перспективы.
Потенциал роста спроса действительно высокий, и прямо оценивая российский рынок, с рынками США и Европы, виден потенциал роста еще в 10-20 раз. Однако. Платежеспособный спрос, учитывая средний ценник в 70 тыс. руб. за услугу, существенно ограничен в России по сравнению с США и Европой.

Компания.
Оценивая компанию мы видим размер основных средств (т.е. реальных активов) всего в 25,0 миллионов рублей по балансовой стоимости.
Чистая прибыль за год, по оценкам, составит: 14 млн. руб.
При этом краткосрочных обязательств компания имеет ни много ни мало 72,7 млн. руб.
Природа долгов, при таком рентабельном бизнесе как у ?СКЧ – загадка!?

Коэффициент текущей ликвидности соствляет 0,57, что в четыре раз ниже нормы (1,5 – 2,5).
То есть, компания стоит на грани платежеспособности. Рассчитываться ей с кредиторами попросту нечем. При текущем масштабе бизнеса, вся прибыль на ближайшие 3-5 лет будет направляться только на погашение долгов. Ни о каком существенном развитии говорить не возможно.
Структура баланса, не позволяет кредитоваться компании в банках. Кредит по просту не дадут.
Вероятно, ?ПО, единственный способ решить проблему долга.

Цена размещения на ?ПО.
Цена размещения ?ПО предлагается в диапазоне 9-11 руб. за акцию. Для оценки возьмем 10 руб.
Сравнивая мультипликаторы ?СКЧ и биотехнологического сектора США, получим превышение мультипликаторов от 1,5 до 7 раз.
Компания переоценена по формальной оценке в два три раза.
По оценке, учитывающей реальные балансовые активы переоценена в 4-5 раз.

Но это еще не все.
На ?ПО выставляется не 100% пакет, а лишь 20%.
Таким образом, привлекая 150 миллионов рублей, на них придется реального обеспечения (основных средств) всего 5 (пять) миллионов рублей. Остальные 145 миллионов рублей инвесторы заплатят за перспективы и будущие доходы.

?нститут Стволовых Клеток Человека. Финансовые показатели. ?ПО.

Откуда взялась цена?

1. По сравнительной оценке сделок слияния и поглощения в секторе.
2. Методом дисконтированных денежных потоков.

По первой части сложно возражать, если вы считаете, что венчурный бизнес в России можно ставить на один уровень с венчурным бизнесом в США или Европе.

По второму методу оценки – дисконтированных денежных потоков, общая капитализация по цене ?ПО предлагается в 750 000 000 руб., или $25 800 000.

Заслуживает почтения оптимизм, например, аналитиков Русских Фондов, которые пишут: “В настоящий момент данное направление (производство биопрепаратов) не генерирует денежного потока (!!!) (затраты покрывает основной бизнес компании) и имеет характер венчурного проекта. Для оценки данного направления мы также использовали метод дисконтированных потоков и …” спрогнозировали, что уже через три года это направление будет приносить прибыль ?СКЧ в размере 12,5 миллионов руб. по показателю EBITD, через шесть лет уже 20,6 млн.

Однако это ни что, по сравнению с тем, во сколько оценил бизнес ?СКЧ, главный застрельщик ?ПО (официально: листинговый агент и организатор) ЗАО “Алор ?нвеест”.

?так. Уже на 2013 год старший аналитик Алора по M&A ставит прибыль по EBIT от продажи трех препаратов (только разрабатываемых сейчас ?СКЧ и даже не имеющих сертификата): Неоваскульгена, Криоцелла и Фибробласта: $4 450 909, $10 073 700 и $1 423 534, соответственно. Прибыль же от основной услуги – сбора и хранения пуповинной крови: 283,4 млн. руб. ($9 700 000).
Суммируем все вместе, и через три года получаем высокоБ?Отехнологический бизнес с прибылью до налогообложения в размере: $25 648 143.
По рэнкингу прибыли биотехнологического сектора США: 12-е место.
За три года динамика прироста прибыли $480 000 -> $25 650 000, более чем в 50 раз.

Как вам!? Дух захватывает!
От этих цифр и рассчитывалась цена ?ПО.

Однако. Надо знать предмет. В США в биотехнологическом секторе, из 107 компаний, акции которых торгуются на бирже, 2008 год с прибылью закончили лишь 15.
Т.е. получение прибыли, вообще как таковой, от разработки препаратов, можно ожидать с вероятностью 10% .. 15%.

Вывод: Цена ?ПО высосана из пальца (а точнее из пуповины), и базируется на очень завышенных ожиданиях.

USA. Biotechnology. Y2008. Мультипликаторы.

Ну а дальше? …

Дальше информация достойна сюжета хорошего детектива.

Дочерние общества.
В частности немецкая компания: SimbioTec Gesellschaft zur Forschund und Entwicklund auf dem Gebiet der Biotechnologie mbH.
Сокращенное фирменное наименование: Symbio Tec GmbH.
Место нахождения: DM, Saarbrucken, Science Park Saar 1, 66123

ОАО ?нститут Стволовых Клеток Человека, во всех документах по раскрытию информации указывает, что владеет долей в этой компании в размере 44% (на сумму 762 000 Евро). При этом, на Road Show, данное дочернее общество называется, одним из основных источников современных европейских лицензий на инновационные медицинские препараты, которые будут использоваться ?СКЧ в России.
У Symbio Tec есть свой сайт. Там все очень прилично. (http://www.symbiotec.biz/en/company.html)

Но сайты мы и сами писАть умеем. Копнем чуть глубже.

У меня есть друг, он уехал из России на ПМЖ в Германию более 15 лет назад. Сейчас он аудитор, близкий к инвестиционному бизнесу. По моей просьбе он попытался разобраться, не копая глубоко, что за бизнес у Symbio Tec.

Привожу его комментарии дословно:

D.S.:
… нужна консультация краткая …
Я анализирую очередное IPO нужно выяснить, что из себя представляет, и насколько серьезна компания: Symbio Tec GmbH (Германия)?

SW:
Посмотрю, сегодня скажу …

Я тут про эту фирму посмотрел …
Ситуация в общем то типичная для такого типа предприятий.
Профессор делал исследования в Универе, здесь почти нет научно-исследовательских учреждений, всё исследования проводятся при учебных университетах или институтах. Там он увидел, что какой-то протеин может лечить рак (лейкемию). Что бы это ввести на рынок, создалось Symbio Tec GmbH.
Я сначала поискал в Google и нашёл, что в 2004-2005 годах они делали тестирования пробного препарата, их в те годы и хвалили, мол инновационное, многообещающее…
После 2006 тихо ..
Пошёл искать их финансовые отчёты, у них на страничке ничего нет…
У нас на фирме есть вход в общий реестр фирм по Германии, где они с 2006 года ОБЯЗАННЫ опубликовывать свои отчёты !!
Вот там я их и нашёл, причём только за 2006 и 2007, за 2008 они должны до 31.12.2009 отдать на публикацию ..
Пока за 2008 не опубликовано. За 2007 видно и цифры 2006, как сравнение ..
Там у них дела жопа выглядят, похоже активируют свои потери, как капитал, что общий баланс красивее выглядел .. короче пока это только машина, сжирающая деньги, я могу эти отчёты через Google на английский перевести и тебе выслать .. надо ?
доходов ещё не было …
т.е. всё зависит попрет ли у них этот препарат или нет ..
Есть отчеты с 2005 до 2007
Каждый год всё хуже и хуже ..
Просто инфа к размышлению: на конец 2006 у них на счетах было 160 тыс. и дебиторская задолженность 753 тыс., на конец 2007 на счетах 33 тыс и дебиторка 24 тыс.
Убытки за 2007 год 1’064’492,91 евр
Долгов 3’502’690,14 евр, отсюда нехватка собственного капитала 3’221’778,54 евр
они это в актив поставили, что бы баланс выше был .. во как круто !!
Так бы он только 280 тыс был бы, а у них 3.5 млн. (shake)
:O
За время существования общие потери 9.8 млн .. (whew) думаю этого хватит…

No comment.

Другие дочерние общества:
• ООО “Лаборатория Клеточных Технологий”. Размер доли: 66% – 3 300 000 рублей. Венчурный проект. ?менно на эту лаборатория возлагаются основные надежды по разработке инновационных препаратов. Остальными владельцами акционерного капитала этой компании являются ученые-разработчики.
• ООО «?здательство «?нститут Стволовых Клеток Человека». Размер доли: 100% – 600 000 рублей. Не представляет инвестиционного интереса.
• ООО «?нститут Стволовых Клеток Человека» в г. Киев (Украина). Размер доли: 51% – 32 123 гривен 01 копейка. Вряд ли даст существенный денежный поток в обозримом будущем.

Структура акционерного капитала самого ОАО ?СКЧ на момент эмиссии: 60 000 000 обыкновенных акций, номинальной стоимостью 10 коп. каждая.

Акционеры:
51% – ?саев Артур Александрович (1970 г.р.)
44,1% – First International Investment Group Ltd. (BVI)
2,9% – ?саев Андрей Александрович (1971 г.р.)
2,0% – Приходько Александр Викторович (1959 г.р.)
____________________________
?того: 100%

Артур ?саев заявляет, что лично является бенефициаром оффшора с Британских Виргинских Островов. Т.е. он полностью контролирует бизнес ?СКЧ.

Вопрос: Кто из акционеров продает свой 20% пакет акций на ?ПО?

Ответ не очевиден.

Свой пакет на ?ПО продает другой оффшор: CICELY LIMITED (республика Кипр).

От куда он взялся? :)

Все просто, для целей проведения IPO создан отдельный оффшор на Кипре, под которого по закрытой подписке выпускается доп.эмиссия, в размере 20 000 000 штук акций опять по 10 коп каждая. Решение принято Советом директоров АО буквально 29 октября 2009 года.
Теперь общий акционерный капитал АО ?СКЧ: 80 млн. шт. акций.

А теперь главный фокус.

Перед ?ПО новый оффшор выкупает допэмиссию по номинальной стоимости 2 000 000 (Два миллиона руб.), и на ?ПО продает нам частным ?ПОшникам уже за 150 000 000 (Сто пятьдесят миллионов ) руб. В итоге, весь эмиссионный доход в сумме 148 000 000 руб. ($5 000 000) de jure остается в собственности Кипрского оффшора.

Сотрудники Алора, ответственные за проведение ?ПО, так и не смогли объяснить, зачем нужен этот оффшор, и такая сложная схема. Но заверили, что на следующий день после ?ПО все деньги вернутся на счет ?СКЧ. Под каким соусом вернутся? Вопрос открыт.
Наверняка, организатор IPO знает, кто контролирует кипрскую CICELY LIMITED, раз уверенно утверждает о возврате денег.

Еще, как советует Уорен Баффет, инвестору нужно обращать внимание на личности руководителей компании, куда вы вкладываете деньги. Это очень важно. Но это уже вопрос не моей компетенции.

Субъективно.

Я был на одном из Road Show ?нститута Стволовых Клеток, и личности самого руководителя ?саева Артура, и Приходько Александра произвели на меня позитивное впечатление. Они свой бизнес знают. Плавают в нем, как рыба в воде. По ощущениям, они сами немного ошалели, от того, во сколько оценили их бизнес инвестиционные консультанты.

Под серьезное испытание поставлена репутация организаторов ?ПО и руководства АО ?нститута Стволовых Клеток Человека. Дай бог, чтоб у них “первый блин не вышел комом”.

А в общем, я хотел бы нас всех поздравить.
Российский рынок входит в новую эру – венчурных инвестиций.

Welcome!

P.S.

Де-факто, есть спрос на новые инвестиционные идеи, и есть люди и деньги которые бы в них поучаствовали. Нет инвестиционных инструментов. ?менно поэтому скромный бизнес по хранению крови продается на ?ПО почти за миллиард рублей. А в то же самое время, действительно ценный для инвесторов актив – Русал под шумок о Био-Нано уплывает в Азию.

Оффшоры стали нормой. ?х уже никто не стыдится даже на официальном уровне.

В очередной раз, за державу обидно. С высокой степенью вероятности, это неудачное IPO может нанести сильный урон только-только зарождающемуся сектору инноваций.

Вопросы фондового рынка, в частности IPO, брошены на самотек, ни кем не контролируются и не поддерживаются. Что за организация ФСФР? Какая ее функция? Что она реально регулирует? Непонятно.

До мировых стандартов нам еще как до Луны пешком. Объективно, мы отстаем от США с точки зрения институционального инвестиционного развития на 15-20 лет, а может уже и навсегда.
_____________________

Длбавлено 30.11.2009.
Вашему вниманию ответ организаторов ?ПО на это материал.
см.: ?нститут Стволовых Клеток Человека: IPO. Часть 2.

_____________________

Все материалы, использованные при подготовке данного анализа, взяты из открытых источников с сайта ?нститута стволовых клеток, Алора, Финама, АйТи?нвеста.
?ли вы можете скачать все документы одним zip-файлом.
Никакая инсайдерская информация не была использована.

_____________________
© Дмитрий Сухов
Любое цитирование разрешается только при наличии гиперссылки на источник http://www.plan.ru


Комментариев: 41
на “?нститут Стволовых Клеток Человека: IPO (?ПО)”

Подписка на комментарии к этому посту по Atom/RSS.

  1. $te, 26.11.2009 в 17:16.

    да кто бы сомневался, что там жульманы!
    Я вообще никого не знаю, кто стал бы в ЭТОМ участвовать.
    Дураки то уже кончились. На ВТБ еще…
    Но все равно спасибо за анализ!

  2. onegin, 26.11.2009 в 17:17.

    круто!

  3. onegin, 26.11.2009 в 17:18.

    и снова НА?ПО :)

  4. Волчара, 26.11.2009 в 17:27.

    Там есть базовый инвестор (профильный фонд), который все и купит. Ну, может, 1-2 сделки в месяц будет сам с собой делать.
    Ну, или наайпиошеными.
    Копеек за 30 можно было бы купить, наверное …

  5. Lex, 26.11.2009 в 18:27.

    Очень грамотный анализ проведен. Спасибо Админ. Все четко и ясно. Вот бы тоже так научиться ;)

  6. Dmitry Kosyakov, 26.11.2009 в 19:45.

    А кто организатор IPO?

  7. kaa, 26.11.2009 в 19:58.

    хех Алор то кричит что и на контору купят и сотрудники в очередь встали … от же жульё блять

  8. Волчара, 26.11.2009 в 20:03.

    Алор

  9. Андрей Якубенко, 26.11.2009 в 20:15.

    Админ, я тоже интересовался этой компанией. Провел расчеты. Справедливая стоимость акций у меня получилась от 1,5 до 2 руб. (и то если все будет хорошо).
    Удивил еще такой факт: в 2007 и 2008 годах почти 90% прибыли направляли на дивиденды. С учетом таких долгов – спрашивается зачем?
    Вообще выводы делайте сами.
    ? еще один риск: какая гарантия, что через годик компания не скажет: “Нам дорого стоит прозрачность и мы выводим акции с биржи”. Типа Нутритека получится.

  10. Andrei_J, 26.11.2009 в 20:22.

    Огромное спасибо за подробные размышления.

  11. man, 26.11.2009 в 21:55.

    Работаю в Алоре. никто в очереди не стоит :)

  12. Серега, 26.11.2009 в 22:30.

    Админ, спасибо!
    ? вообще, грамотный сайт, отличные материалы. Респект.

  13. Артем, 26.11.2009 в 23:42.

    Вот что мне нравиться в админе так это чувтво юмора.
    “Общая капитализация ?СКЧ по оценке на ?ПО будет на уровне, 750 000 000 руб., или $25 800 000. То ?СКЧ есть станет третьей по капитализации мировой биотехнологической компанией!
    Как вам!? Дух захватывает!”
    В табличке USA. Biotechnology 2008
    Капитализация в ярдах.
    Так что эти стволовые клетки даже в 20ку не войдут

  14. Sukhov, 26.11.2009 в 23:47.

    Уважаемый Админ!

    А проводите ли вы курсы по фундаментальной оценке предпритий, пройдя которые можно будет также оценивать перспективы тех или иных компаний.
    Заранее благодарен, если ответите здесь или на email!

  15. yohoho, 27.11.2009 в 00:34.

    Кхех одна скамозная компашка, выводит на ?ПО другую скамозную компашку. А можно подписаться чтобы продать на ?ПО ?

  16. Lex, 27.11.2009 в 01:39.

    Присоединяюсь к Sukhov. Если также оценивать научите – приду к вам на семинар ;)

  17. Administrator, 27.11.2009 в 04:19.

    Давно, уже провожу :) см. http://master.plan.ru/

  18. Administrator, 27.11.2009 в 05:01.

    re: Артем
    Спасибо, за поправку. Я чуть не оплашал :)

  19. АННА, 27.11.2009 в 09:28.

    Спасибо за подборку.
    Да, за державу обидно.

  20. вх, 27.11.2009 в 11:17.

    Админу “респект и уважуха”, как на днях сказал один малоизвестный телеведущий Путину. Ещё раз убедился, что данный сайт делает профессионал и делает качественно. ? всё-таки не так уж плохо у ?СКЧ с заделами, по оценке экспертов акции должны стоить 6-7 руб, но не 9-11. Но это покажут первые торги 11 дек. Кстати о понятиях: почему IPO, ведь ?СКЧ на ММВБ торгуется давно? Сделок, правда, нет, но биды стоят по 0,28 руб.
    ? ещё Админу, опять чуть не оплошал – книга заявок закрывается сегодня, а не вчера.

  21. knop, 27.11.2009 в 12:21.

    зачет

  22. Хаген, 27.11.2009 в 16:50.

    Самый прибыльный венчурный бизнес – это кинопроизводство. Сравнимо наверное с покупкой квартиры. Снимается кино – даже если кино не прибыльное, то деньги вернуться через ДиВиДи продажи. То есть – это рента. А если фильм в хитах…. Права же отдаются инвестору (с продюсером и режиссером).

    А про стволовые клетки – здорово конечно, что появляются ?ПО. Я бы с удовольствием купил научные стоки – двигатели производства, но как и про стволовые клетки буду думать год-другой-третий.

  23. Волчара, 27.11.2009 в 17:17.

    Номинал акции = 10 копеек.
    Ну и продавали бы по 10 (копеек) :). Я бы прикупил м.б.
    Ну, или по 20 копеек.
    Аналогии:
    Вон, ВТБ – 1 коп.вроде номинал ?
    Продавали по 13,6, в минимуме была меньше 2 копеек.

    А если серьезно, то, конечно, поражаюсь наглости организаторов и собственников. Неужели найдутся бараны (ну, кроме якорного инвестора), которые купят по таким мультипликаторам ?
    Чистой воды венчур, хорошо, пусть денежные потоки (типа) верны, то только их под 100% годовых нужно дисконтировать.

  24. Михаил, 27.11.2009 в 21:32.

    Админ еще не учел, что вся задолженность краткосрочная (меньше одного года), так что деньги им нужны ну очень позарез.

  25. Administrator, 27.11.2009 в 22:02.

    Re: Михаил

    Да Вы в этом правы. Вариант с рассрочкой задолженности на 3-5 лет, который я расматривал, не прокатывет.

    Еще не отмечено в таблицах, что нужно вычесть из долгосрочных фин.вложений, 762 тыс. евро (35 млн. руб), которые приходятся на акции дефолтного германского венчура. Но это выянилось уже после того, как я мультипликаторы посчитал.

    В общем, чем дальше в лес, тем больше дров.

  26. вх, 28.11.2009 в 00:11.

    >Админу
    Серьёзное Вы сегодня добавление сделали, очень серьёзное. За это отдельное спасибо. Прямо расследование мошенничества или как у нас проводят ?ПО. С каждым разом всё больше отбивают охоту участвовать в них. Думаю, что эти 5 млн.дол. всё же будут вложены в дело, а не пропиты на курортах. Не такие это большие деньги, чтобы такой антураж (читай, прикрытие) для них создавать: институт, филиалы во многих городах, вовлекать в дело специалистов, самим из хороших специалистов превращаться в мошенников и губить дело всей своей жизни, договариваться с самим Чубайсом (в его заинтересованность не верю – не те деньги) о помощи в листинге акций на ММВБ и пр. Но долги отдавать надо, а будет ли прибыль и когда? По-моему, это не надувательство, но я участвовать не буду.

  27. xexe, 28.11.2009 в 12:45.

    админ – молодец

  28. студент, 30.11.2009 в 15:59.

    прошу мой товарищ
    разобрал этот пшик по частям как и Вы)

    http://broflovski-kyle.livejournal.com/64770.html

  29. Fink, 12.12.2009 в 14:37.

    Короче весь пессимизм анализа не подтвердился акциии искч улетели в небо :)) при размещение 9,5 они в первый же день торгов выпросли до 12 !!!! Больше 25%. жесть. ? обороты сумашедшие для их фрифлоата. Жаль не взял. Какие прогнозы – что дальше? Убьют в пол.

    Админ. Скажи что ждать?

  30. Administrator, 14.12.2009 в 21:24.

    Жди 1 руб. через год-два.
    и цену акций по номиналу в 10 коп. через 3-5 лет.

  31. Fink, 21.12.2009 в 06:10.

    Автор: “Вывод: Цена ?ПО высосана из пальца (а точнее из пуповины), и базируется на очень завышенных ожиданиях.”
    ипо 9,5 – сейчас 21! Откуда высосона?

    Какие же все тут провидцы – через 3-5 лет цена будет 10 копеек :)))))) а через 100 лет прогноз не дадите – ооочень нужен. вы лучше бы сказали , что она после ипо вырастет вдвое до 20 руб. ?ли что с ней будет завтра или через месяц.

  32. Fink, 12.02.2010 в 21:28.

    Аналитики!!! Пророки!!! Ну что скоро цена будет 3 р, 1 руб или 10 копеек? Вот из-за таких агрессивных активистов, которые считать умеют только на калькуляторе я не взял акции искч на ipo по 9,5 рублей. ?по института стволовых клеток человека наипо? Ну так продайте мне по 9,5! А не по 14 уже два месяца прошло. пророки и провидцы!
    когда цена будет ниже?

  33. emt, 12.05.2010 в 08:58.

    2 Fink

    покупай- вот тебе шанс за 10р.

  34. Dirt, 27.05.2010 в 17:27.

    анализ супер, есть вариант услышать по др. компании сектора технологий так же подробно?

  35. Administrator, 28.05.2010 в 00:15.

    re: Dirt

    Предложите кандидатов на анализ, разберем и их по косточкам.

  36. Хаген, 29.05.2010 в 18:27.

    Я хочу предложить кандидата
    “Роснано”, которая хочет провести IPO в 2011 году.
    К тому же это венчур и глава там Анатолий Чубайс.

    http://top.rbc.ru/economics/26/05/2010/412106.shtml

  37. Dirt, 10.06.2010 в 16:00.

    Admin,
    хочу предложить рассмотреть “Диод”

  38. Exp, 31.08.2010 в 15:40.

    Хотела бы заметить по поводу схемы размещения с оффшором: в ответном письме было дано разъяснение – доп. эмиссия проводится ПОСЛЕ ?ПО, т.е. размещаются сначала акции основного выпуска, а потом полученные деньги направляются на выкуп доп. эмиссии. Таким образом, деньги возвращаются в компанию!

  39. Isikava, 3.10.2010 в 18:21.

    Оцените перспективу дальнейшей динамики движения цены на акции ПРОТЕК.Брал после IPO по 120 сечас 61. Я в ужасе.С чем связан такой обвал,по мультипликаторам на уровне Фармстандарта на деле хуже Нутрихоллинвеста.

  40. К?Т, 4.12.2012 в 15:53.

    Ну что админ а какая сейчас справедливая цена ?СКЧ?

  41. Боярин, 3.10.2013 в 11:15.

    Administrator, 28.05.2010 в 00:15.

    re: Dirt

    Предложите кандидатов на анализ, разберем и их по косточкам.

    IЛевингук.


Комментировать:

Аватары раздает компьютер автоматически. Администратор сайта не имеет технической возможности поменять ваш аватар. Самостоятельно установить себе индивидуальный Gravatar (Глобально Распознаваемый Аватар) вы можете через сервис Gravatar.com
В дискуссиях запрещены темы: политика, религия и расизм.
В комментариях не приняты оскорбления и ненормативная лексика.