• Закончился январь 2011 года. Посмотрим на рынок со среднесрочным (до 6 месяцев) рыночным горизонтом.
• Технически на montly графике, мы видим сохранение тренда роста, который зародился в декабре 2008 года, и продолжается ровно 2 года.
• Темпы роста рынка в 2009-2010 соответствуют темпам роста в 2005-2007 годах. Возникает вопрос о том насколько это справедливо?
• Фундаментальные предпосылки роста задаются динамикой ВВП, и, в частности для Российского фондового рынка, на 60% состоящего из акций сырьевых компаний, важна еще и динамика цен на промышленное сырье.
• По первому показателю – ВВП – мы можем сделать выводы о чрезмерном оптимизме инвесторов. Так как в 2005 , 2006, 2007, 2008 год реальный ВВП рос темпами +6.4%, +8.2%, +8,5%, +5,2%, а в 2009, 2010 годах -7.8%, +4.0%. (см. данные Росстата) Без сложных расчетов видно, что темпы роста экономики явно не те, что до кризиса. ? российской экономике нужно сохранить темпы роста и уровень инфляции еще в течение всего 2011 года, чтоб выйти на уровень 2010 года. Возможно ли это? Если вы уверены что “Да”, ждите восстановление индексов РТС и ММВБ до уровня 2500 пунктов, если сомневаетесь, то и нужно быть умеренным по отношению к темпам роста фондового рынка.
• Второй аспект, это цены на нефть. Корреляция российскго фондового рынка к цене на нефть 85%. Сейчас мы наблюдаем достаточно высокий ценник на уровне $90 .. $100 за баррель. Есть фундаментальные предпосылки для роста цен на энергоносители и в обозримом будущем. Однако. Сравнивая темпы роста российских биржевых индексов и котировки нефти в 2006-2008 годах (см. график где цены на нефть наложены на индкс ММВБ), видим, что корреляция сильна только в диапазоне $50 – $100 за баррель, дальнейший рост нефтяных цен не отражается на росте курса акций. Это можно объяснить отчасти снятием маржи с нефтекомпаний путем прогрессивной шкалы НДП?. Во-вторых, спадом в несырьевых отраслях, которые несут убытки от роста цен на энергоносители. Таким образом, де-факто, сложился баланс цены на нефть на уровне соответствующем примерно $100 за баррель. Это оптимальный уровень для экономики (как российской так и мировой), и движение цен или вниз или вверх от этого значения повлияет на экономику и биржевые индексы отрицательно.
• Резюмируя. Видим два ключевых показателя: инфляция и цена на нефть – которые нужно внимательно отслеживать, и регулировать свой инвестиционный оптимизм в зависимости от ухудшения или улучшения прогнозов по ним.
• Личное же мнения автора, что рынок живущий ожиданиями опережает реальную экономику на полгода в среднем, и уже учел высокие темпы роста в 2011 году. Однако оценка экономики видится чересчур оптимистичной и выйти на темпы роста +4% г/г, как в 2010, будет очень сложно, из-за роста темпов инфляции. Таким образом следует ожидать стагнации российского рынка акций в 2011 году. А заработать можно будет только покупками на коррекциях, при снижении индекса РТС до 1500 а индекса ММВБ до 1400 пунктов, или ниже.

© Дмитрий Сухов / 31.01.2011

Реальный ВВП России %%.

Реальный ВВП России объем .

Технический анализ индексов ММВБ и РТС.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

© Plan.ru. Дневник Биржевого Трейдера.


Комментариев: 14
на “Ожидания и среднесрочная картина рынка.”

Подписка на комментарии к этому посту по Atom/RSS.

  1. Rob, 1.02.2011 в 00:29.

    Не знаю насчет среднесрочных горизонтов, а с точки зрения статистики и декабрь, и январь отработали по цифрам на ура. ;)

  2. Доктор, 1.02.2011 в 01:39.

    вывод: большой спред – скоро (.)
    )))))

  3. Hokum, 1.02.2011 в 08:27.

    >Однако оценка экономики видится чересчур оптимистичной и выйти на темпы роста +4% г/г, как в 2010, будет очень сложно, из-за роста темпов инфляции.
    как ни парадоксально НО, инфляция двигает экономику в РОСТ ))) инфляция (нормальная) заставляет тратить деньги быстрее, оборачиваемость растет, и т.д.

  4. Бутыль, 1.02.2011 в 08:46.

    Болезнь “от продаж” начинает проходить, уже хотя бы не 1200 ждем :)

  5. mike666, 1.02.2011 в 09:02.

    Как только “все” перестанут ждать 1200 оно и придет )))

  6. Ded Pikhto, 1.02.2011 в 09:17.

    А я лично за Путина !

  7. Хаген, 1.02.2011 в 09:42.

    >и движение цен или вниз или вверх от этого значения повлияет >на экономику и биржевые индексы отрицательно.

    не понятно.

  8. onegin, 1.02.2011 в 09:49.

    все верно! еще только 1 фактор добавил бы : выборы скоро :)

  9. Lucky, 1.02.2011 в 12:19.

    2 Onegin,
    Выборы окажут поддержку акциям?

  10. onegin, 1.02.2011 в 12:20.

    Lucky, обычно так и происходит…иллюзию, что все гуд надо поддерживать!

  11. Доктор, 1.02.2011 в 12:40.

    2 Хаген – логика такая – нефть дешевая ниже 80 – мы падаем тк денег нет, нефть выше 100 – мир весь падает, тк начинается тормоз мировой экономики, вывод: нефть 80-100 – более менее устойчивый рост у нас и у них

  12. Dutch, 1.02.2011 в 16:44.

    Не смотря на несколько медвежий характер автора, не могу не согласиться с тем что рост рынка имеет уже несколько искусственный характер, и даже немного напоминает 2008г. Особенно картину по нефти.
    Мне видится максимум процентов 10% вверх и дальше капитальный даунтренд со всеми вытекающими. Страшилка под это дело найдется:)

  13. XKV, 2.02.2011 в 16:08.

    Если совместить график ВВП 2002-2010 и график ФР 2002-2010, как раз ясно видно, что падение ФР в 2008 было избыточным, а сейчас как раз установился относительно похожий уровень. Правда меня смущает приписка около ВВП “в ценах 2003 года”.


Комментировать:

Аватары раздает компьютер автоматически. Администратор сайта не имеет технической возможности поменять ваш аватар. Самостоятельно установить себе индивидуальный Gravatar (Глобально Распознаваемый Аватар) вы можете через сервис Gravatar.com
В дискуссиях запрещены темы: политика, религия и расизм.
В комментариях не приняты оскорбления и ненормативная лексика.