Без паники!

Итоги недели:

Индекс РТС: 1056.93 (-7.7%)
Индекс ММВБ: 2275.05 (-1.0%)
Курс доллара к рублю: 67.72 (+6.9%)
Нефть марки Brent: 72.95 (-0.5%)

Главные события
Главным событием прошедшей недели стала резкая девальвация курса рубля. Причина – несколько негативных факторов, возникших практически одновременно. А именно: укрепление доллара на FOREX к корзине мировых валют; новости о подготовке пакета очередных американских санкций против России; информация о скупке Центробанком для Минфинов валюты в объеме 348 млрд руб. (по 16 млрд руб. в день); и новый кошмар для олигархов – введение повышенных налогов для металлургов и химиков, инициатором которой стал помощник президента Андрей Белоусов.

Основной удар пришелся на ОФЗ
При этом, основной удар этих негативных новостей пришелся на ОФЗ. Индекс RGBITR потерял за неделю 1,7% – это самое большое его недельное снижение за последние 3,5 года, с января 2015, откуда он рос практически безоткатно. Видится, что продажи в ОФЗ спровоцированы примерно в равной мере двумя мотивами: во-первых, продажами госбумаг, в пользу спекуляций на росте валюты, во-вторых, действительно выводом капитала из России, как нерезидентами, так и олигархами.

Рынок акций не пострадал
Отмечу, что рынок акций от этих новостей практически не пострадал. Снижение рублевого индекса Мосбиржи по итогам недели на 1% произошло в большей мере из-за акций Сбербанка (упомянутого в проекте американский санкций), котировки которого рухнули за неделю на 7,9%, при его весе в индексе IMOEX ровно 15% (влияние Сбербанка на снижение индекса: -7,9% х 15% = -1,185%).

Почему не пострадал рынок акций?
Потому что в российских акциях нерезидентов практически не осталось. Продавать некому. И вряд ли мы увидим падение российского рынка акций в ближайшие недели, так как девальвация рубля даст быстрый позитивный экономический эффект для тех самых металлургов, химиков, нефтяников, газовых компаний и прочих экспортеров, при том, что идея Белоусова отобрать у них пол миллиарда рублей, потребует на реализацию несколько месяцев, если вообще будет реализована.

Зри в корень
Скупка Минфином иностранной валюты на внутреннем рынке это не спекуляция, а аккумулирование дополнительных сверхбюджетных доходов за счет дорогой нефти (выше $40,8 за баррель) в фонде национального благосостояния (ФНБ). По итогам 2018 г. ФНБ может пополниться на 2,2 трлн руб. В фонд направляется валюта приобретённая за рубли в пропорции 45% долларов, 45% евро и 10% фунтов. Цель фонда – стабилизация курса рубля. Макроэкономических факторов к девальвации рубля нет. Кроме того, на фоне текущих сверхдоходов российского бюджета, и будущих доходов от повышения НДС и пенсионной реформы, нет необходимости усиливать налоговую нагрузку на бизнес, идея Белоусова останется, скорее всего, на бумаге.

Рекомендации

Продавать доллар: скорее всего, но быстро вернется в зону 65…62 РУБ/USD.

Текущую панику на рынке ОФЗ рекомендуется использовать для их покупки. Альтернативы госбумагам по надежности и доходности просто нет.

На рынке акций имеет смысл взять поправку на сезон, выждать паузу 2-3 недели, и в начале сентября начать скупать акции металлургов, химиков и нефтяников, производственных и машиностроительных компаний, а так же застрельщика нынешней паники – Сбербанка.

Ценные бумаги, рекомендуемые к покупке (с инвестиционными целями)

Облигации: ОФЗ выпусков 46020, 46022, 26225, 26224, 26223, 26212, 52001, 52002.
Акции: Полиметалл, Северсталь, ММК, НЛМК, ТМК, Акрон, ОВК, ОАК, ВСМПО Ависма, Соллерс, Протэк, Сбербанк.

Технический анализ

Текущими уровнями поддержки/сопротивления для рынка видятся зоны, отмеченные зелеными полями на графиках.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.