RSS статьиФундаментальный подход к расчету справедливой стоимости акций Газпрома примерно такой:
Для газовых компаний исторический ориентир по EV/EBITDA в находится в районе цифры 5.
Недооцененность по EV/EBITDA:
5 (нормальное значение) / 2,18 (текущая Газпрома) = 2,3 (коэффициент)
Прирост капитализации (недооцененность) Газпрома:
98,5 (млрд $ текущая) x 2,3 = 226,6 (млрд. долларов целевая 1)
Добавляем прогноз по годовой прибыли Газпрома:
226,6 + 40,2 = 266,8 (млрд долларов целевая 2)
Вычисляем справедливую стоимость акции Газпрома:
266,8 (целевая капитализация) / 23 673 512 900 (объем выпуска) = 11,3 ($ за акцию) или 11,3 х 33,3 = 376,3 (Рублей за акцию)
Итак, расчетная внутренняя цена акций Газпрома с целью на один год вперед (на 1.янв.2015) составляет примерно 375 рублей.
Сейчас котировка Газпрома 142 рубля за акцию, и акция торгуется с дисконтом от справедливой цены: (375 – 142) / 375 *100% = 62%
В других величинах: потенциал роста от текущих значений по акциям Газпрома составляет: 2,6 раза.
(С) Дмитрий Сухов / Plan.ru
29.11.2013
Комментариев: 47
на “Расчет справедливой стоимости акций Газпрома”
Подписка на комментарии к этому посту по Atom/RSS.
с Возвращением!
Дмитрий,можно узнать,какие газовые компании имеются ввиду?
А Магнит по той же методике тоже можно рассчитать?Или МТС,Татнефть например?
Алена:
1) Американские компании см. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/vebitda.xls
там мультипликатор даже больше: 5,31.
2) Все компании так можно считать. Но не все выходят недооцененными, некоторые даже наоборот ))
Я спросила про газовые.Ладно,поищу.
Re: Я спросила про газовые.Ладно,поищу
Алена, я Вам скинул ссылку на уже готовые отраслевые мультипликатры. В таблице в строке 58 среднестатистическое значение по 31 (тридцать одной) газовой компании, Вы хотите чтоб я их все перечислил? я могу ))
Согласен с вашей оценкой, но если вы посчитаете тот же показатель на 5 лет назад, то увидите, что примерно та же цена была “справедливой” всё это время, что не мешало укатывать Газпром на 110.
Думаю, в диапазоне года он вряд ли сможет наверстать упущенное – возможно это вопрос на несколько лет вперед (особенно с учетом продолжающегося оттока капитала).
Но в целом потерять на нем деньги будет сложнее, чем заработать, да %)
Да,- странное это понятие “справедливая цена”. Особенно на примере Газпрома.
Дмитрий,нет,не надо.Сам факт того,что там 31 компания мне уже о чем-то говорит.Вам нет?Можно еще про технологии и условия ведения бизнеса,но кому это надо?
Может благодаря недооцененности по ФА, Газпром и стоит 142 рубля,а не обновляет лои 2009 года как некоторые Мечелы.
Вопрос а может в расчетах ошибка? не 62 а 162 в итоге. ато если проверить 142+62%=230. а если 142+162%=372 (окр.375)
Цель 376 руб за акцию совсем не плохая, но идти к ней намного интереснее например с …. 60 рублей:) т.е. 145->60->376 причем к марту 2014 го все уже будет ясно ….:)
Alx, конечно интереснее расти с 60 руб. А ещё интереснее с 6 руб.:)) Но какие у Вас резоны ухода на 60?
Дмитрий считает правильно, только жизнь сложнее расчётов, особенно это касается Газпрома.
Вх. Так смотрю по аналогии с урси,всмпо,Транснефть пр ну в конце концов оак и многое другое. Там перед ростом шок и рост в 10 раз. Газпром это не всмпо и 10 не будет. Но уйти ниже минимума в 2008 не мешало бы . Вот где то между 36 руб и 90 руб как раз посередине.
Хотя пока по графику вроде ретест 110-120 должен быть , может чутко попозже. Все это IMHO .
Alx, открою Вам маленький секрет:)) В Транснефть-пр >90% имеют всего 4 чел., в ВСМПО – 5 чел. на контроле, т.е. они свою цену могут двинуть куда угодно, хоть в 10 раз, хоть в 100, а все думают, это тренд нарисовался. Ну-ну.
вх, 29.11.2013 в 20:13.
Так что не двигают,деньги не нужны?Блин,может распишем,сколько стоит двинуть цену хотя бы на пару процентов в любой бумаге,исходя из фри -флоэта и прочих условий?
И как долго эта цена продержится.
А самый главный вопрос- зачем?
Алена, когда я вижу такие расклады, то ухожу из этих бумаг навсегда, не хочу, чтобы на мне тренд делали, а потом, когда я в этот тренд поверю, с грохотом опустили в разы. Если хотите, играйте, но без меня.
Извините, опять не ответил на вопрос – зачем?
Отвечаю. Меня не интересуют объяснения, я просто ухожу от ситуации, от сильно повышенного риска.
вх, 29.11.2013 в 21:06.
Тогда Вам должно уйти из всех бумаг.Есть,как всегда,исключения на этом рынке.Не буду подсказывать.Но,это только некоторые(как Вы)верят,что владение каким-то значимым пакетом что-то решает.Недолгая история этого рынка пока это не подтверждает.
И потом,что за распальцовка?У Вас в портфеле неликвид(3-ий эшелон).Это наш рынок.Да,да будет расти и дорастёт..когда-нибудь.А пока думать о том,что какие-то несколько владельцев могут его двинуть в ту,или иную сторону-могут,но ненадолго.
Потому и не двигают. Сейчас им это не надо. А когда понадобится – они Вас не спросят, двинут в любую сторону. И повлиять на это никто не сможет. А в других бумагах, с большим фри-флоатом, смогут, да ещё как. Поэтому там безобразий с киданием миноров не бывает. Вот и вся разница.
Это не имхо, это из личного опыта.
“Плавали-знаем”.
вх, 29.11.2013 в 21:36.
Да ладно,я на этом рынке никто.Но предложение прежнее -тупо посчитать,что стоит сдвинуть рынок в ,хотя бы ,рублях.Сколько будет стоить это удержание(как бы на часы0.Вопросы,для чего меня меньше всего волнуют.У богатых свои причуды.
Алена, “И потом,что за распальцовка?У Вас в портфеле неликвид”
—
Ну не надо уж из меня делать какого-то нувориша:)) Я прекрасно осознаю, где нахожусь и чем владею. Да, это не Microsoft, но как раз это меня и радует. У них – ликвидность, у меня – доходность. Она мне нужнее:))
“Но,это только некоторые(как Вы)верят,что владение каким-то значимым пакетом что-то решает”
—
Это даже не смешно. Ваши рассуждения выдают в Вас дилетанта (не обижайтесь, таких большинство), который никогда не владел фирмой. Ровно наоборот, любая, даже самая мелкая фирма строится на голосах (акциях, долях) и ими управляется. Ни один директор, даже президент корпорации, ничего не сделает против воли мажора, т.к. он наёмный работник и завтра его уволят. Потому акционерные общества и считаются наиболее справедливыми в распределении прибыли, при условии, что у мажора менее 75% голосов. Иначе – опять волюнтаризм.
Алена, поражаюсь Вашему терпению. Да не тратьте Вы своё время на разговоры ни о чём. Таким, некоторым, как говорится “не в коня -корм”. Сначала объяснять всё по-полочкам про ПИФы, потом про ДУ. Потом получать непонятные упреки в том, о том, о чём ты никогда не писал и нигде не говорил. Это уж слишком… Терпение, оно тоже не железное.
Дарю Вам стих про него:
Любит он поболтать ни о чём.
Ни о чём он почти, что всё знает.
Факты в речи его ни при чём.
Не из них он все выводы варит.
Любит он обсуждать ничего.
Ничего – это лучшая тема.
Это вечная тема его,
Дар его и чужая проблема.
Он эксперт, изучает ничто
И о том пишет толстые книги.
И с экрана болтает про то,
Что в ни чём намечаются сдвиги.
Он из слов ничего создаёт.
Пожирает лишь время людское,
Лишь во сне закрывая свой рот,
И чем крепче и дольше он спит,
Тем в стране нашей больше покоя.
вот этот пост Дмитрия Львовича всем в мемориаз.
Осталось только покупателей по справедливым ценам найти…
Дмитрий Сухов, 29.11.2013 в 11:59. Все компании так можно считать. Но не все выходят недооцененными, некоторые даже наоборот )) -тогда разогнать надо все аналитические отделы.И попросить школьников выпускных классов просчитать прогноз фондового рынка на ближайшее будущее.Не знаю,смеяться или плакать.Оба варианта не нравятся.
Новенький, извините, отсутствовал, не смог сразу ответить.
Черт меня дёрнул обратиться к Вам! Понимаю, не все горазды помогать людям, даже советом:)) Тогда что Вы здесь делаете? Здесь как раз обмениваются советами и мнениями. Я тоже всегда высказываю то, что думаю. Нравится Вам или нет, но это моё мнение. Ладно, переживём.
Но ответить Вам меня заставило другое обстоятельство. Вы поплакались на свои обиды посторонней женщине! Поистине, “мужской поступок”… Сначала заварили конфликт на ровном месте, потом одному стало скучно, надо в него ещё людей втянуть. Я в такие игры не играю.
вх, 2.12.2013 в 11:37.
-Хочу ну очень тихо спросить:
хотя нет – это уже было… и робот был и еще что-то…
смотри ка- в тегах текст не пускает…
-Хочу ну очень тихо спросить: вы уверены , что там пишет женщина , а не, например, мужик с бородой как у ZZ топ?
Galimov13, так мне важно высказанное мнение, а не пол или национальность.
Если хотите, можете и меня представлять женщиной:))
как насчет справедливой цены- не знаю, но жизненный опыт подсказывает:чтобы заработать, надо покупать дешево ,а продавать дорого и ну никак не наоборот. Пример из жизни – покупал недавно профильную трубу по 17 рублей за кило- такие цены сейчас встречаются- и это дешево ибо цена у оптовиков в этом году выросла и составила всреднем 38 рублей- это дорого. Тут все ясно- никогда не поверю (ну если только суперфорсмажор галактического масштаба). что цена схлопнется до 20 копеек за за 10тонн…А акции же, например, мечела- то ли они дешевы, то ли дороги, то ли ты вообще долги токупал и как бы должен еще не остался….
Добавлю, если Вы про Алену, то за неё я более-менее спокоен: по реакции, по манере общения она всё же очень напоминает женщину. Имхо, я не психолог. (Алена, без обид).
вх, 2.12.2013 в 13:29.
Я за воспитание обоих полов по комплексному методу…
…ах да,забыл. что тема- справедливая цена…вот пример- понадобились недавно твердотельные реле ssr-25, стали искать по магазам и в рунете – цена от 2 до четырех т.р. В итоге прислали с алиэкспресс за 85 рублей с бесплатной доставкой.
Вопрос- у кого узнать справедливую цену- у Маркса спросить?
Galimov13, по поводу Мечела.
http://www.1prime.ru/INDUSTRY/20131130/771873491-print.html
И что характерно – акции Зюзин дозакладывает (из-за margin call), при этом продолжает ими голосовать. Т.е. ему всё-таки доверяют, но почему? Это к вопросу о справедливой цене.
Срач в комментах – к тренду. Ну неужели
вх, 2.12.2013 в 13:29.
Сейчас успокоюсь немного от прочитанного…Не обижайтесь за резкость.Я и в жизни избегаю дипломатии,времени на неё жаль.Надеюсь,что от мнения других лиц,Вы так же независимы,как и я.
Galimov13, 2.12.2013 в 13:03.
Вы прекрасны.Подтверждаете моё стойкое убеждение,что мужчины -это…х клеточные.Сайт не об этом.Не буду развивать мысль(видимо,блондинки с модельной внешностью,рассуждающие о физике Вам никогда не встречались.Это я не о себе).
Алена
Я тут у Новенького уже интересовался, спрошу и у Вас как у главного медведя сайта:
“У вас нет никаких планов (взглядов)на конец апреля?”
можно односложно Да-Нет :-))))
Алена, 2.12.2013 в 18:01.
—
Лишний раз убедился, что Вы – женщина, поэтому к Вам никаких претензий. Обижаться не на что, резкости не заметил. Наоборот, мне действительно нравится с Вами общаться, несмотря на несхожесть взглядов.
Кстати, о дипломатии. Я давно заметил, что женщины становятся очень дипломатичны и покладисты только с тем человеком, которого ОНИ считают близким. Все остальные им фиолетово:))
Похоже, что даже при самом положительном взгляде на эту акцию,- в портфеле её не должно быть больше 5%. Как в Вашем портфеле.
Рынок долго думал, но в итоге согласился с оценкой ;)
Мягко говоря странно выкладывать ссылку на ту страницу
Рынок думал 8 лет с момента той статьи, в которой Дмитрий утверждал, что цена 375 будет в начале 2015.
Это раз.
К вопросу как засесть в инвесторах.
Если же посмотреть вопрос шире, то…
В 08 ГП стоил 360 при рубле 24 и сейчас наконец то столько же, при рубле 72 за бакс.
Итог таких инвестиций 3 кратная потеря за счёт инфляции.
Про сравнение в ценах, которые растут на 6% год по словам сами знаете кого вообще молчу.
За это же время Новатек был 50 стал 1900..
Так что …
Думать и принимать решение стоит самим
Мягко говоря… ;) комбинация точки с запятой и скобки символизирует собой некую иронию, шутливость высказывания.
Надо же было сразу обрушить 3 абзаца серьёзных выводов ))
У меня был знакомый, который в 2010 или каком там году хотел брать ипотеку и искал комбинацию для выплаты первого взноса, но решил не продавать свой приличный пакет в ГП по 340 (или около того), потому что уверен был, что скоро дойдёт до круглых цифр – 400. Надо, пожалуй, позвонить, спросить, сейчас продал или ещё решил подождать ?))))