Вышла в свет новая увлекательная и важная, в познавательном плане, книга.
Предыстория.
Несколько ведущих менеджеров Salomon Brothers покинули компанию в 1991 году, включая г-на Меривезера (Meriwether). Двумя годами позже он основал Long-Term Capital Management (LTCM) для управления хеджевым фондом Long-Term Capital Portfolio. LTCM был организован для следования стратегиями, которые использовала Группа арбитража Salomon Brothers. Очень быстро несколько членов той самой группы подсоединились к LTCM вместе с будущими Нобелевскими лауреатами Робертом Мертоном и Майроном Шоулзом.
Фонд начал торговать в феврале 1994 года и имел прямо таки “звездные” доходы за первые два года работы: его инвесторы заработали 43% в 1995 году и 41% в 1996 году! В 1997-ом фонд сделал значительно меньше – доход составил 17% годовых. К декабрю 1997 года equity фонда выросла до более чем 7 миллиардов долларов. LTCM решил, что он не нуждается в таком большом объеме капитала в управлении и возвратил 2,7 миллиарда долларов своим инвесторам.
…
В понедельник, 17 августа 1998 года, Россия объявила дефолт по внутреннему долгу. С этого момента начался период драматических рыночных событий, которые привели фонд к громадным убыткам. К 21 августа 1998 года его убытки составили 1 миллиард, большей частью по позициям, которые не имели никакого отношения к России, но эффект от ее дефолта не напрямую повлиял на их результат. Убыток к 21 августа был больше, чем 10-тикратная дневная волатильность активов фонда. Компьютерные таблицы рассчитали нулевую вероятность такого события, если исходить из нормального распределения вероятностей.
В начале сентября 1998 года инвесторы фонда увидели, что их инвестиции сократились наполовину от уровня января, и фонд стремительно терял капитал …
Подробное развитие событий, и то, что было дальше, в оригинале:
Роджер Ловенстайн. Когда гений терпит поражение.
Полный список книг о рынке здесь.
Один комментарий
на “Когда гений терпит поражение.”
Подписка на комментарии к этому посту по Atom/RSS.
Дилер, 7.04.2006 в 12:25.
Читаю эту книгу в данный момент – очень интересная и читается довольно легко, рекомендую.
А вообще основная идея там такая – нельзя разработать идеальную торговую стратегию на всю жизнь, т.к. рынок постоянно меняется.