RSS статьиОригинал статьи опубликован на сайте РБК. 26 сентября 2014
http://quote.rbc.ru/start/opinions/135/273/
Последнюю неделю одной из самых горячих тем является арест председателя совета директоров АФК «Система» Владимира Евтушенкова, которого некоторые СМИ, включая западные, представляют «вторым Ходорковским».
История с уголовным делом по незаконной приватизации «Башнефти» ухудшает и так не очень хороший российский инвестиционный климат. При этом западные инвесторы не всегда знают кто такой Евтушенков, но их отпугивает сам факт того, что государство посадило очередного олигарха.
Не углубляясь в юридические детали дела, можно примерно спрогнозировать ход будущих событий вокруг этой нефтяной компании, седьмой по объему добычи нефти в России (16,1 млн тонн в 2013 году). Безусловно, жизнь дороже денег, и, скорее всего, Евтушенкову придется пойти на сделку с государством. А именно – переуступить контроль над «Башнефтью» в обмен на свою свободу.
Как мы знаем, в истории российского бизнеса были подобные сделки. В начале 2000-х годов красноярского авторитетного бизнесмена Анатолия Быкова посадили по обвинению в подготовке к убийству, а на свободу отпустили (с условным сроком семь лет) только после того, как он уступил контроль над «Красноярским алюминиевым заводом» тогда «Сибирскому Алюминию» Олега Дерипаски. Однако, в случае с Быковым между собой боролись олигархи. Сейчас же Евтушенкову противопоставлена государственная машина.
Дальнейший ход событий видится следующим. Сделка по приватизации «Башнефти» будет признана незаконной. Компания вновь встанет на баланс государства. После этого будет проведен новый приватизационный аукцион, на котором победу одержит уже известная узкому кругу лиц компания. Скорее всего, это будет «Роснефть».
В этом случае перспективы акций «Башнефти» не утешительны, они повторят судьбу акций «ТНК-BP Холдинг”. Акции этой, поглощенной «Роснефтью» компании, были в итоге принудительно выкуплены у миноритариев по цене в два раза ниже цены, которую они считали справедливой.
Более того, в процессе повторной приватизации активы акционерного общества «Башнефть» как единого имущественного комплекса могут быть разделены в непредсказуемой пропорции.
Почему же «Башнефть» стала лакомым куском для возможного поглощения? Полагаю, это произошло потому, что под контролем Евтушенкова компания активно консолидировала качественные нефтяные активы. Это ее в итоге и сгубило.
В 2010 году «Башнефть» победила в конкурсе лицензий на разработку крупных нефтяных месторождений имени Романа Требса и Анатолия Титова, потратив на это 18,5 млрд руб. И в 2011 году создала совместное с «Лукойлом» предприятие по разработке этих месторождений. Кстати, можно с большой уверенностью сказать, что «Лукойл» в этой истории станет еще одной пострадавшей стороной.
Следом «Башнефть» приобрела у компании «РуссНефть» 94% акций компании «Оренбургнефтепродукт», крупнейшего поставщика нефтепродуктов в Оренбургской области, объединяющего 93 АЗС и 16 нефтебаз. Затем были 100% «Бурнефтегаза», ведущего разведку и добычу нефти в Тюменской области. Сумма сделки превысила $1 млрд.
Таким образом, всего за несколько лет «Башнефть» превратилась в очень большой кусок нефтяного пирога и стала предметом интереса гораздо более серьезных участников этого рынка. Впрочем, добыча «Башнефти» составляет всего около 8% добычи всей «Роснефти». При этом башкирская компания сильна в переработке – четвертое место в России (21,4 млн тонн в 2013 году.)
Интересы миноритарных акционеров «Башнефти» во всей этой истории, на мой взгляд, будут учитываться на последнем месте, то есть не будут учитываться вовсе. Тем более их доля в общем капитале, судя по величине free-float (количеству акций в свободном обращении, не превышает 13%.
С момента ареста Евтушенкова 16 сентября обыкновенные акции «Башнефти» упали на 28%. Я понимаю, что частным инвесторам психологически тяжело смириться с такими потерями, но я советую продавать акции этой компании. Перспективы роста котировок или получения дивидендной доходности я оцениваю близко к нулю.
Впрочем, есть призрачная возможность вернуть свои инвестиции. Наверняка, по этому делу еще будут выходить позитивные новости, на которых акции будут расти. Эти моменты и нужно использовать для выхода из позиций по бумагам «Башнефти». Главное – не прозевать. Впрочем, частным инвесторам это делать не впервой.
© Дмитрий Сухов,
Эксперт по портфельным инвестициям,
Генеральный директор компании «Инвестиционный сервис»
Комментариев: 20
на “АКЦИИ «БАШНЕФТИ»: ПРИДЕТСЯ ФИКСИРОВАТЬ УБЫТКИ”
Подписка на комментарии к этому посту по Atom/RSS.
Ждём массовых распродаж, завершение недели будет интересное.
РИА Новости. Генпрокуратура РФ выявила нарушения законодательства при отчуждении предприятий ТЭК в Башкирии, принимаются меры по возврату имущества “Башнефти” …
http://ria.ru/incidents/20140926/1025676692.html
мы не будем пересматривать итоги приХватизации – главный недавно и постоянно говорил ;)
Дмитрий
В этой связи гораздо более интересно было бы рассмотреть
перспективы компании Лукойл.
Как по вашему сложится ее судьба?
И не является ли вот это
http://www.business-gazeta.ru/article/115263/
срочной попыткой поиска “политической крыши”?
Кремль методично отстраняет Лукойл от ресурсной базы. Явно Лукойл хочет дружить с центрами влияния. Главное что бы стратегическую ошибку не допустил Алекперов. А то сегодня крышует влиятельный политик, а завтра в тюрьме ))
Дмитрий, у Вас нет списка компаний, от которых нужно держаться подальше?
Вот Ависма тоже ходит по лезвию. Кто ещё?
sva52,
Неприкасаемых нет )) Везде риски.
Дмитрий,
Значит такой список может содержать одну позицию,- Россия?
Доинвестировались :(
Дмитрий Сухов, не учитывать интересы миноритариев это в смысле, просто назначат какую-то не интересную цену выкупа?
Andrei_J, когда РН купила ТНК-ВР, Сечин сказал (не цитата): мы не обязаны выкупать у миноров, надо было выбирать не ТНК-ВР, а Роснефть, теперь пусть со своими акциями они делают что хотят (т.е. их стоимость=0).
sva52, 26.09.2014 в 15:44.
Дмитрий,
Значит такой список может содержать одну позицию,- Россия?
Доинвестировались :(
—–
Поздравляю Вас с наступившим прозрением!
Рекомендую теперь посмотреть динамику сальдо трансграничного движения капитала и задуматься, почему плюс сменился на минус после знаменитой пресс-конференции тандема (помните еще недавно такой расхожий политический термин?), где было объявлено о рокировке.
вх,
акции не могут быть просто обнулены – у миноритариев тнк их принудительно выкупили, но миноритариев просто не устраивает цена, по которой это сделано. Но выкуп-то все равно был.
Andrei_J, я пошутил, акции обнулены не были. Они упали раз в 5 и были просто уже никому не нужны. Если бы не Путин, который заставил Сечина выкупить по приличной цене, то так бы наши акции сейчас и догнивали в долгом ящике. Помня тот опыт, я всю Башнефть сегодня продал, не хочу связываться с Сечиным.
Сухов, 26.09.2014 в 15:24.
Неприкасаемых нет )) Везде риски
НЕПРИКАСАЕМЫЕ – САМАЯ НИЗШАЯ КАСТА В ИНДИИ ! ОПРЕДЕЛЕНИЕ, КОТОРОЕ ОЧЕНЬ ЧАСТО ПРИМЕНЯЕТСЯ НЕ ПО НАЗНАЧЕНИЮ ))) ЕСЛИ ПРАВИЛЬНО, ТО “НЕПРИКОСНОВЕННЫЕ” !!! )))
К чему такая патетика – большой шрифт, восклицательные знаки? Что это, сверхважное сообщение? Тут иногда такое пишут, что эта описка из разряда самых невинных. Да и вообще, мы же не в Индии живём, это наш термин, который можно и в прессе прочитать, и услышать от политиков самого верхнего уровня.
Не придавайте этому большого значения.
нынешние журналюги, а тем более “верхний уровень” совсем не показатель, коленопреклоненным это не понять )))
Ну что же, давайте ориентироваться на надписи на заборах. Для Вас ЭТО показатель? И не важно, что они безграмотны и хамоваты, зато неколенопреклонённым их легко понять:)))
в отличие от тебя, липучка, некоторые и в школе, и после учились
Это заметно. Судя по джентльменскому обращению, видимо, в Оксфорде:)))
НЕ тебе писал, но уже 6е сутки флуд разводишь. бабка сбежала от зануды, пообщаться не с кем (?)))